20161110-高盛-Asia_Views_The_US_election’s_potential_impact_on_Asian_markets_19页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是高盛亚洲（Goldman Sachs (Asia) L.L.C.）发布的关于美国大选对亚洲市场潜在影响的分析报告。报告主要分析了唐纳德·特朗普当选美国总统后，对亚洲股票、利率和外汇市场的影响。

主要观点

1. 美国大选结果与政策预期

• 特朗普以约309张选举人票和约48%的普选票击败希拉里·克林顿，赢得总统选举。
• 共和党保持参议院（约52席）和众议院（约240席）的控制权。
• 特朗普的政策倾向包括：更宽松的财政政策（减税和基础设施投资）、更强硬的贸易政策（反对TPP，可能对中美贸易加征关税）以及放松监管。

2. 对亚洲股市的潜在影响

• 短期影响：亚洲股市可能会经历进一步的温和下跌，随后进入区间震荡。
• 风险因素：由于特朗普的贸易政策不确定性，市场可能继续定价这种风险，但预计下跌幅度不会太大。
• 市场支持因素：当前市场估值较低，盈利周期正在回升，且风险偏好已有所调整，有助于缓冲下跌风险。
• 区域表现：南亚市场（如印度、泰国）可能在市场调整中表现优于其他地区，主要因为其较低的β值、较低的周期性及较低的贸易敞口。

3. 对亚洲利率和外汇市场的潜在影响

• 人民币贬值压力可能因特朗普的贸易政策和美联储加息预期而加剧。
• 预计人民币兑美元汇率在年底可能跌至6.8，2017年底可能跌至7.3。
• 债券和外汇表现：印度尼西亚、韩元和马来西亚的债券及外汇可能表现不佳，而印度尼西亚卢比和印度尼西亚债券可能跑赢市场。
• 安全避风港：泰国的利率和外汇在严重风险规避时期通常是“安全避风港”，但目前投资者配置不足。

关键信息

4. 市场主题与投资建议

• 主题一：美国市场相关的股票可能因贸易政策担忧而承压。
• 主题二：中国股市可能因人民币贬值而受到影响。
• 主题三：倾向于稳定增长的股票（如GSSZSTGW）。
• 主题四：基础设施主题可能受益于美国的财政刺激政策。
• 主题五：防御性股票（如消费必需品、公用事业）可能更具吸引力，因其国内导向、低β值和高股息率。

5. 亚洲股市表现历史对比

• 亚洲股市在特朗普胜选后已下跌约6%，与英国脱欧（Brexit）时期类似。
• 亚洲股市的当前市盈率（P/E）为12.9倍，仅比2000年以来的平均水平高出1%。
• 亚洲股市的市净率（P/B）为1.51倍，略高于2016年英国脱欧后的水平。

6. 亚洲股市表现分析

• 亚洲股市在特朗普胜选后的表现与英国脱欧时期相比，跌幅较小。
• 市场整体下跌幅度为6%，与英国脱欧时的跌幅相似。
• 市场调整后，风险偏好已有所重置，投资者可能在吸收美国大选信息后重新配置资产。

7. 亚洲股市表现与区域差异

• 北亚：如中国、台湾、韩国等，对美国市场依赖较高，可能在大选后受到较大影响。
• 南亚：如印度、泰国等，受美国政策影响较小，可能在市场调整中表现更好。

8. 人民币贬值对亚洲市场的影响

• 人民币贬值可能对部分中国股票有利，特别是那些对人民币贬值敏感的股票。
• 人民币贬值的潜在赢家包括：Biostime、Fuyao Glass、Geely Auto等。
• 人民币贬值的潜在输家包括：Nine Dragons Paper、China Huishan Dairy、CAR Inc.等。

投资者信息

• 报告由高盛亚洲的几位分析师撰写，包括Timothy Moe、Andrew Tilton、Richard Tang、Sunil Koul、Danny Suwanapruti、Kinger Lau、Jonathan Sequeira和Alvin So。
• 报告提供了一些股票的投资建议，包括买入、中性、卖出等。

附录信息

• 报告附有多个图表，包括历史市场调整数据、市场表现比较、市场主题分析等。
• 数据来源包括FactSet、I/B/E/S、MSCI、高盛全球投资研究等。

以上总结涵盖了文档的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于投资者快速了解特朗普大选对亚洲市场的潜在影响。