20260420-国盛证券有限责任公司-3月以来地产销售趋势性改善_见底了吗_国盛宏观_高频半月观_13页_3mb

报告摘要

3月以来地产销售趋势性改善，见底了吗？【国盛宏观|高频半月观】总结

核心内容

美伊冲突与油价波动
- 霍尔木兹海峡短暂开放后再度关闭，导致全球原油浮动仓储量迅速下降，截至4月12日，全球原油浮动储量为9550.5万桶，较3月以来高点下降31.8%。
- 布伦特原油价格中枢环比下跌8.6%至98.4美元/桶，但市场预期三季度布油价格将回落至80美元/桶附近，全年中枢回落至86美元/桶。
- 美伊冲突前，市场预期全年原油价格中枢为70美元/桶，冲突后升至90美元/桶，临时停火协议后有所回落。
地产销售持续改善
- 4月上中旬地产销售延续3月以来的改善趋势，30城新房成交面积同比由负转正，增幅为5.6%；18城二手房销售面积同比增幅达9.3%。
- 3月一线城市房价环比转正，市场对地产销售和房价改善的持续性保持关注，以进一步确认地产是否真正触底。
- 4月1日-18日，30大中城市新房日均销售环比下降44.7%，弱于近年同期均值；二手房销售环比上升0.8%，强于季节规律。
货币市场流动性宽松
- 国内资金利率创新低，DR007下行8.9bp至1.320%，R007和Shibor（1周）也分别下行至1.391%和1.326%。
- 3月期AAA、AA+同业存单到期收益率环比均下行5.3bp。
- 债券市场利率债发行规模环比减少，但发行进度快于2025年同期，国债利率长端及短端均下行。
其他市场表现
- 供给端：上游开工走势分化，高炉和水泥发运率回升，焦化、沥青开工率回落；中下游开工率整体回落。
- 价格端：油价延续高位，食品价格继续下跌；工业品价格小幅波动，铜价上涨。
- 库存端：能源库存下降，建材库存增加。
- 交通物流：航班执飞数量回落，航运价格上升；地铁客运人数下降，但绝对值为近年同期最高。