20240825-华创证券-钢铁行业周报_短期供需走势错配_市场情绪有所修复_17页_749kb

钢铁行业周报（20240819-20240823）行业观点及公司分析摘要

重要信息发布

1. 产能置换暂停：工信部自 2024 年 8 月 23 日起暂停新钢铁产能置换方案的公示和公告，防止违规新增产能，旨在推动落后产能出清。

强调：供给收缩与需求回暖的共存，推动价格企稳

1. 供给端收缩：
   • 铁水产量下降：8 月 23 日，247 家大型钢厂日均铁水产量 224.46 万吨，环比大幅降 431 万吨，高炉开工率、产能利用率下行。
   • 成材产量：螺纹钢、热轧等产量亦有一定环比上升，整体生产趋稳低位，供给压力减小。
2. 需求端回暖：
   • 钢材周度消费量合计上升 45.5%，特别是热轧板卷消费量环比增长 11%，建材类需求虽增长不显著，但贸易商成交量回升。
   • 国家投资发力：水利建设投资和老旧小区改造计划预计拉动球墨铸铁管等产品的需求。
3. 价格与利润修复：
   • 钢价企稳：五大钢材品种价格均上涨（多数为过去一周的价格变动百分比），成材价格走强。
   • 吨钢利润回升：原料价格下跌是主因，尤其成材利润连续升温两周，样本钢企盈利比例虽仅有 13%，但利润改善趋势显示积极信号。钢铁行业盈利情况预计修复。

公司亮点分析

1. 特钢企业韧性显现：南钢股份高端产品结构优化带动业绩增长；中信特钢、盛德鑫泰、久立特材、武进不锈在特种材料、电机硅钢片及能源领域需求增长推动业绩。
2. 传统产品结构承压：首钢股份、常宝股份受钢铁传统下游如油气、经济外部环境影响，产品结构面临挑战。
3. 新需求增长领域：钢企抓住新能源汽车、高端装备等需求增长点，抢占细分市场空间。

短期建议

钢铁（申万）板块估值处于历史低位（市净率多低于 1 倍），供需错配带来情绪修复机会，建议关注板块底部反弹，重点推荐：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份等低成本核心钢企，久立特材、盛德鑫泰、武进不锈等高端制造业相关标的。

中长期观察方向

重点关注钢铁企业超低排放改造进度，优异环保表现的企业未来或价值重估；同时密切关注宏观经济复苏状况、海外需求变化、能源局势变化以及钢铁行业自身供需格局演变。

风险提示

报告主要提及：国内经济增速低于预期或原材料价格剧烈上行等。