> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股风格及行业配置周报总结 - 2026年06月04日 ## 一、预期层面：关注高温及算电催化下的电力电网方向 ### （一）高温及算电双重催化，看好电力电网方向 - 受厄尔尼诺等气候因素影响，今年华南高温天气提前，南方电网电力负荷在2026年5月25日至28日连续四天创历史新高，达到2.75亿千瓦。 - 广东省全社会用电量在2026年1月至4月同比增长8.8%，其中数据中心用电量同比增长18.5%，推动现货电价持续上行。 - 算力用电量的快速增长有望带动算力网络8大枢纽节点所在省份用电需求超预期，为电价及新能源消纳提供支撑。 - 沿海现货电价提升及算电协同行业加速发展将进一步催化电力电网方向表现。 ### （二）AI 制造升温，关注一体化模块需求 - 美国AI投资持续升温，带动数据中心景气度上升，相关板块市场表现良好。 - 人力短缺成为美国数据中心发展的瓶颈，预计2025年建筑业工人缺口达43.9万人，2026年将增至49.9万人。 - 一体化模块化建设有助于减少建造时间和工人数量，带来投资机会，同时带动施工设备需求增长。 ### （三）国内煤价短期上行，关注旺季供需缺口催化 - 港口5500大卡动力煤现货价格自5月9日起维持在830元/吨，截至5月29日突破至848元/吨。 - 山西炼焦煤矿停产数量达130座，截至5月29日仅复产18座，产能释放有限。 - 煤炭板块指数与创业板指数呈现负相关性，若创业板指数承压，资金面因素可能推动煤炭板块上行。 ## 二、交易层面：制造短期趋势较强，周期转为震荡 ### （一）风格配置：指数风险可控 - 各指数短期情绪上行，但中期不确定性整体平稳，风险可控。 - 沪深300、中证500、中证1000及国证2000指数中期不确定性平稳。 ### （二）行业轮动：制造短期趋势较强 - **制造方向**：电子、通信、电力设备、机械设备短期趋势仍强。 - **周期方向**：电力设备、基础化工、有色金属、石油石化、农林牧渔短期震荡。 - 动量信号集中在制造方向，表明制造板块在短期内更具投资吸引力。 ## 三、关键数据支持 ### 电力电网方向 - 图1：2Q26以来广东省日前现货电价均值同比+33.8%。 - 图2：江苏省日前现货电价周环比+16.1%。 - 图4：秦皇岛港口动力煤现货价格持续上涨。 - 图5：陕西榆林动力煤坑口价上涨。 ### AI制造方向 - 图3：美国电工执照时间线，显示不同等级电工所需工作经验及时间范围。 ### 行业趋势 - 图10：电子短期趋势仍强。 - 图11：通信短期趋势仍强。 - 图12：电力设备短期转为震荡。 - 图13：机械设备短期趋势仍强。 - 图14：基础化工短期震荡。 - 图15：有色金属短期震荡。 - 图16：石油石化短期震荡。 - 图17：农林牧渔短期震荡。 ## 四、中期不确定性分析 - **制造方向**：电子、通信、机械设备、电力设备中期不确定性平稳。 - **周期方向**：石油石化中期不确定性上行，有色金属中期不确定性略有收敛，基础化工、农林牧渔中期不确定性平稳。 ## 五、风险提示 1. 极端风险事件（如中美关系、全球地缘政治等）可能打破历史规律。 2. 量化指标失效，历史数据对未来的指引效果有限。 ## 六、分析师声明 - 每位分析师对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均反映其个人看法，与薪酬无直接或间接关系。 ## 七、投资评级标准 - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； - 中性：相对于市场基准指数收益率在±5%之间； - 卖出：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。