> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 储能行业2026年第一季度总结：费率阶段性上行，需求高增支撑全年业绩改善 ## 核心内容 2026年第一季度，储能行业整体呈现出结构性分化，户储及PCS（电力转换系统）板块表现优于大储（大型储能系统）。在成本压力和政策驱动的双重影响下，行业整体仍保持增长态势，但利润端受到一定影响。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现分化 - **大储板块**：1Q26归母净利润同比增速为-36%，主要受电芯成本上涨影响，利润承压。 - **户储及PCS板块**：1Q26归母净利润同比增速为+41%，受益于全球政策支持和市场需求增长。 ### 2. 需求端增长动力强劲 - **全球政策催化**：2025年下半年，澳洲、英国、匈牙利等多国出台户储补贴政策，推动市场需求增长。 - **能源价格波动**：中东冲突导致传统能源价格上涨，进一步刺激户储需求。 - **订单获取提速**：上能电气、固德威、锦浪科技等企业在1Q26订单获取速度明显加快，显示市场信心恢复。 ### 3. 成本压力与毛利率变化 - **电芯成本上涨**：电芯价格上涨对大储板块毛利率造成持续压力，而户储及PCS板块毛利率则因产品结构优化和海外高毛利订单有所提升。 - **费用率上升**：户储及PCS企业因拓展海外市场，销售费用和汇兑损失增加，导致费率阶段性上行。 ### 4. 企业应对策略 - **供应链管理**：企业通过锁定电芯产能、多元化供应商布局，缓解成本压力。 - **技术优化**：通过内生技术迭代，提升产品竞争力和盈利能力。 ## 关键信息汇总 ### 大储板块 - **出货量**：阳光电源、海博思创2025年储能出货量分别为43GWh、24GWh，同比接近翻倍增长。 - **1Q26出货量**：阳光电源1Q26出货约36GWh（海外为主），海博思创1Q26出货约23GWh（国内为主）。 - **毛利率**：阳光电源1Q26毛利率由4Q25约24%回升至约30%；海博思创毛利率同比小幅提升+0.7pct。 ### 户储及PCS板块 - **营收增长**：1Q26户储及PCS企业营收同比+36%，归母净利润同比+41%。 - **主要企业表现**： - **德业股份**：1Q26营收同比+74%，归母净利润同比+68%，毛利率提升4.2pct。 - **上能电气**：1Q26营收同比+29%，归母净利润同比+12%，毛利率提升1.0pct。 - **锦浪科技**：1Q26营收同比-7%，归母净利润同比-69%，毛利率提升1.5pct。 - **固德威**：1Q26营收同比+25%，归母净利润同比+462%，毛利率提升6.9pct。 - **艾罗能源**：1Q26营收同比+82%，归母净利润同比+45%，毛利率下降3.0pct。 - **派能科技**：1Q26营收同比+148%，归母净利润同比+158%，毛利率提升10.0pct。 - **科华数据**：1Q26营收同比+18%，归母净利润同比+13%，毛利率下降2.3pct。 - **盛弘股份**：1Q26营收同比+23%，归母净利润同比+17%，毛利率下降0.7pct。 - **科士达**：1Q26营收同比+31%，归母净利润同比+25%，毛利率下降0.3pct。 ### 行业展望 - **2026年需求预期**：国内外储能需求共振，预计全年行业景气度将提升。 - **技术与成本优化**：企业通过技术迭代和供应链管理逐步缓解成本压力，提升盈利水平。 ## 风险提示 - 全球储能需求不及预期 - 产能扩张不及预期 - 市场竞争加剧 ## 总结 2026年第一季度，储能行业在成本压力与政策驱动下呈现结构性增长。户储及PCS板块受益于全球政策支持和市场需求提升，业绩表现优于大储板块。大储企业受电芯成本上涨影响，利润承压，但通过产能锁定、技术优化等手段逐步改善毛利率。行业整体仍具备增长潜力，2026年有望迎来需求高增与利润改善的双重驱动。