> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行资本补充债能否发？发多少？ ## 核心内容概述 本文围绕银行资本补充债（二永债）的发行情况展开分析，重点探讨了**国有大行**与**区域性银行**在2026年6月至三季度的发行节奏及供给情况。同时，对**TLAC债券**、**资本补充债券**、**二级资本债**、**永续债**以及**央行口径批文**的发行数据进行了梳理和分析，为投资者提供了重要的市场跟踪信息。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 二永债发行节奏 - **发行核心**：银行二永债的发行依赖于**金融监管总局**与**中国人民银行**的双重批文。 - **国有大行**：2026年1-3月国有五大行共获批资本补充债券批文**1.39万亿元**，预计6月及三季度**国有行二永债发行诉求仍存在**。 - **区域性银行**：6-7月新增供给难度较大，且呈现**“点状”供给特征**，以省市为单位。 ### 2. TLAC债券批文情况 - 2026年以来新增TLAC债券批文**5000亿元**，剩余有效期内批文**7200亿元**。 - 国有大行如**中国银行**、**工商银行**、**农业银行**、**建设银行**、**交通银行**均已获得TLAC债券批文，部分批文已使用，部分仍待使用。 ### 3. 资本补充债券批文情况 - **批文总量**：2023年1.28万亿元，2024年1.31万亿元，2025年1.56万亿元，2026年1.63万亿元。 - **剩余额度**：截至当前，**有效期内且未使用的批文共计2.18万亿元**，主要集中在**国有大行**。 - **发行节奏**：6月及三季度**国有行二永债发行诉求仍存在**，批文释放节奏有望维持。 ### 4. 二级资本债批文情况 - **存量批文**：以**城商行**为主，**国股行**无新批复的二级资本债批文。 - **发行数据**：2023-2026年批文发行量分别为**2136亿元、596.2亿元、553.2亿元、219亿元**。 - **存量批文**：**城商行**占主导，**国有行**与**股份行**无存量批文。 ### 5. 永续债批文情况 - **存量批文**：以**政策行**（如进出口银行）为主，**国股行**无新批复的永续债批文。 - **发行数据**：2023-2026年批文发行量分别为**104亿元、846亿元、829亿元、600亿元**。 - **存量批文**：**城商行**280亿元、**农商行**150亿元、**政策行**600亿元。 ### 6. 央行口径批文情况 - **2025年数据**：共**267家金融机构**获取批文，总批文金额**3.63万亿元**。 - **类型分布**： - 国有银行：**14,459亿元**，共6家 - 股份制银行：**6,365亿元**，共12家 - 城商行：**7,483亿元**，共77家 - 农商行：**1,773亿元**，共72家 - 民营银行：**175亿元**，共6家 - 外资行：**264亿元**，共3家 - 其他银行：**651亿元**，共16家 - 信托：**1,380亿元**，共23家 --- ## 风险提示 - **经济增长超预期下滑**：可能导致经济下行超预期。 - **财政政策力度不及预期**：影响实体经济预期回暖。 - **国际经济及金融风险超预期**：国外局势复杂，可能带来不可预见的金融风险。 --- ## 投资评级 - **行业评级**：**强于大市**（维持评级），预计未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上。 - **评级标准**：以沪深300指数为基准，6-12个月内行业或个股相对基准指数的市场表现。 --- ## 团队成员 - **分析师**：林虎（S0210526040004） --- ## 相关报告 1. 预计5月银行信贷总量修复——5月社融货币数据前瞻——2026.05.31 2. 一周股债回顾（第四周）——2026.05.31 3. 全球流动性的三条演绎途径推理——2026.05.27 --- ## 联系方式 - **华福证券研究所** - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn