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能源化工日报总结 - 2026年6月4日

核心内容概览

本日报对多种能源化工品种进行了分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚酯、聚乙烯、聚丙烯、纯苯、苯乙烯、燃料油、沥青等，重点分析了市场行情、策略观点及影响因素。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货上涨 5.70 元/桶，涨幅 0.94%，报 611.80 元/桶。
• 高硫燃料油上涨 21.00 元/吨，涨幅 0.53%，报 3954.00 元/吨。
• 低硫燃料油上涨 104.00 元/吨，涨幅 2.18%，报 4874.00 元/吨。

策略观点

1. 建议开始原油偏尾行空头战略配置。
2. 红海地区地缘风险可能推动 Platts 南北非同油种价差扩大，建议做阔该价差。
3. 加拿大与委内瑞拉出口放量，叠加美国访华预期，高硫燃油裂解价差估值上限已见，建议做空。
4. 建议做空 INE-WTI 跨区价差。

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甲醇

行情资讯

• 甲醇主力合约上涨 15 元/吨，报 2890 元/吨。
• MTO 利润下降 3 元。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需无明显矛盾，建议单边观望。
• MTO 开工率进入传统低迷期，建议逢高止盈。

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尿素

行情资讯

• 山东现货下跌 10 元/吨，河南、河北、江苏、山西现货分别下跌 10、-30、-10 元/吨。
• 主力合约上涨 14 元/吨，报 1805 元/吨。

策略观点

• 二季度开工高位预期较强，但国内需求利多预期不足，建议逢高空配。
• 当尿素替代性估值达到极致时，可能引发复合肥企业调整配方，带来短期需求边际利多。

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橡胶

行情资讯

• RU 和 NR 或有反弹，但涨幅超预期。
• 非洲橡胶成为交割品，印尼胶贴水交割，有利于贸易商和实体企业套期保值。

策略观点

• 市场波动大，建议灵活应对，设置止损，快进快出。
• NR 和 RU 短期强势，但继续做多性价比不佳，中性或有调整。
• BR 预期震荡偏弱，做空期权可逐步平仓。
• 对冲建议：买 NR 主力空 RU2609，暂时观望。

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PVC

行情资讯

• PVC 主力合约下跌 29 元/吨，跌幅 0.58%，报 4943 元/吨。

策略观点

• 企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降。
• 下游内需恢复至高位，出口退税取消，但海外减产预期或抵消利空。
• 整体预期筑底，跟随原油波动。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格无变动，期货价格无变动，基差缩小。
• 苯乙烯现货价格下跌 50 元/吨，期货价格上涨 162 元/吨，基差走弱。

策略观点

• 纯苯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小。
• 苯乙烯港口库存持续去化，非一体化利润大幅修复。
• 建议空仓观望，地缘冲突影响盘面波动。

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聚乙烯

行情资讯

• 主力合约收盘价上涨 68 元/吨，现货价格上涨 50 元/吨，基差走弱。
• 上游开工率环比下降 0.60%，生产企业库存去库，贸易商库存累库。
• 下游开工率环比下降 0.98%，LL9-1 价差扩大。

策略观点

• 建议逢高做缩 LL9-1 价差。
• 阿联酋退出 OPEC+，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡。
• 供应端煤制库存大幅去化，对价格支撑回归。

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聚丙烯

行情资讯

• 主力合约收盘价上涨 144 元/吨，现货价格上涨 25 元/吨，基差走弱。
• 上游开工率环比上涨 0.52%，生产企业和贸易商库存均去库。
• 下游开工率环比下降 0.59%，LL-PP 价差缩小，PP9-1 价差扩大。

策略观点

• 成本端温和增产，供应过剩缓解。
• 供应端无产能投放，压力缓解。
• 需求端季节性反弹强于往年，短期地缘冲突主导盘面，长期矛盾转移至投产错配。

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聚酯

PX

• PX 主力合约上涨 142 元/吨，涨幅 1.61%，报 8960 元/吨。
• 石脑油裂差下降，估值中性。

PTA

• PTA 主力合约上涨 110 元/吨，涨幅 1.77%，报 6336 元/吨。
• 加工费上涨，PTA 转为大幅去库格局。

乙二醇

• EG 主力合约下跌 12 元/吨，跌幅 0.26%，报 4529 元/吨。
• 乙烯价格上涨，榆林坑口烟煤末价格下跌。

策略观点

• PX 和 PTA 负荷预期下降，进入去库周期。
• 中东地缘冲突或推动 PXN 上升，但短期波动较大，注意风险。
• 国内检修季预期，进口预期下降，港口去库。

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能源

图像数据

• 图1: WTI 原油主连
• 图2: Brent 原油主连
• 图3: 秦皇岛港动力煤价格
• 图4: 纽卡斯尔港煤价
• 图5: 东北亚 LNG 价格
• 图6: SC 原油 M1-M2 月差
• 图7: 成品油价格走势
• 图8: 欧洲柴油裂解价差
• 图9: 美国汽油裂解价差
• 图10: 美国商业原油库存
• 图11: 环渤海九港煤炭库存

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燃料油

图像数据

• 图12: 新加坡高低硫价差
• 图13: 新加坡高硫燃料油现货价格
• 图14: 新加坡低硫燃料油现货价格
• 图15: 高硫燃料油裂解价差
• 图16: 低硫燃料油基差
• 图17: 低硫燃料油期货库存
• 图18: 高硫燃料油期货库存

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沥青

图像数据

• 图19: 沥青市场价、主力合约收盘价
• 图20: 沥青基差
• 图21: 山东沥青生产毛利
• 图22: 沥青期货库存
• 图23: 沥青厂内库存
• 图24: 沥青 76 家样本企业社会库存

策略观点

• 市场波动较大，建议灵活应对，设置止损。
• 沥青库存高位去化，价格支撑逐渐减弱。
• 需求端季节性淡季，供应端开工率下降，库存持续去化。

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总结

• 原油：整体偏强，地缘冲突影响显著，建议做空跨区价差及高硫燃油裂解价差。
• 甲醇：行情稳定，建议单边观望，MTO 利润走低。
• 尿素：短期建议逢高空配，关注复合肥企业调整配方带来的需求支撑。
• 橡胶：市场波动大，建议快进快出，NR 和 RU 中性，BR 震荡偏弱。
• PVC：价格下跌，短期波动较大，建议关注地缘及成本变化。
• 聚酯：PX 和 PTA 负荷下降，进入去库周期，短期波动较大。
• 聚乙烯 & 聚丙烯：价格反弹，供应端压力缓解，建议逢高做缩价差。
• 能源化工：整体市场受地缘影响较大，建议关注库存及成本变化，灵活应对。