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冠通期货研究报告总结：焦煤日报 - 震荡下跌

核心内容

本报告为冠通期货发布的焦煤市场分析，发布日期为2026年3月30日。报告主要围绕焦煤的行情分析、现货数据、基本面跟踪等内容展开，重点分析了近期焦煤价格走势、供需变化及市场情绪。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤期货价格：当日高开低走，整体呈现震荡下跌趋势。
• 现货价格：蒙5#主焦原煤自提价为1136元/吨，较上一交易日下跌34元/吨；介休现货价报1360元/吨，与上一交易日持平。
• 基差情况：主力合约期货收盘价为1214元/吨，山西介休基差为146元/吨，较上一交易日上升5元/吨。

2. 供需变化

• 供应端：国内523家样本矿山炼焦煤开工率提升至89.16%，环比增加0.57个百分点；但精焦煤日均产量环比下降1.21万吨。
• 需求端：
  • 独立焦企日均产量为64.76万吨，环比增加0.52万吨。
  • 247家钢厂焦炭日均产量为47.28万吨，环比微降0.03万吨。
  • 钢厂铁水日均产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨。

3. 市场情绪

• 下游走货：焦炭提涨后，焦企拿货积极，本期矿山库存环比去化31.26万吨。
• 库存变化：下游焦企库存增加42.51万吨，钢厂库存增加8.48万吨，显示下游开始累库。
• 焦炭提涨：上周五焦炭一轮提涨开始，将于4月1日落地执行，但高端价格焦煤出现有价无市现象，成交活跃度明显下降，市场对高价接受度较低。

4. 外部因素影响

• 地缘政治：美以冲突与谈判并行后，原油及能化板块波动率下降，对焦煤的替代传导情绪减弱。
• 预期变化：随着地缘冲突的缓解，市场预期将逐渐回归基本面，焦煤价格可能受到盘面波动的影响。

关键信息

供应端

• 矿山开工率：89.16%，环比提升0.57个百分点。
• 精煤产量：日均78.6万吨，环比下降1.21万吨。

需求端

• 焦炭产量：独立焦企+钢厂日均产量为112.04万吨，环比微增。
• 铁水产量：231.09万吨，环比增加2.94万吨。
• 库存变化：
  • 矿山库存去化31.26万吨。
  • 焦企库存累库42.51万吨。
  • 钢厂库存累库8.48万吨。

市场情绪

• 焦炭提涨后，焦企拿货积极。
• 焦煤价格受高价接受度低影响，成交活跃度下降。
• 基差维持在146元/吨，显示现货相对期货偏强。

外部因素

• 美以冲突影响原油及能化板块情绪，传导至焦煤市场。
• 预计地缘冲突缓解后，焦煤价格将更多反映基本面。

结论与展望

当前焦煤市场基本面虽有回升，但向上驱动力不足，主要受制于下游对高价接受度较低及市场情绪偏弱。随着地缘冲突的缓解，焦煤价格可能逐步回归基本面逻辑。若原油及能化板块因消息面刺激出现波动，焦煤价格也可能在盘面有所反应。

建议投资者关注后续焦炭提涨执行情况、矿山复产进度以及地缘政治对市场情绪的影响，合理控制风险，谨慎操作。