20240903-交银国际证券-绿源集团控股-02451.HK-企业和机构客户拓展顺利_上半年收入逆势增长_5页_495kb

绿源集团(2451HK)2024年上半年财务报告显示，公司收入达253亿元人民币，同比增长32%，其中电动自行车收入增长251%至155亿元，平均销售价格(ASP)同比下降54%，但销量上升322%。尽管公司严格控制费用，营销、管理及研发费用率分别为60%、21%和36%，整体费用率同比下降4个百分点至116%，净利润同比增长96%至6599万元，毛利率和净利润率分别为120%和26%，与去年同期持平。

通过多维度渠道布局，公司强化线上线下协同，截至2024年6月底拥有1210家经销商和超过13000家线下零售店。企业及机构客户销售量达42万台，超过2023全年水平，并与哈啰单车、滴滴青桔、美团等建立合作关系。产能方面，重庆厂房建设预计2026年提升产能至每年200万台。

新国标发布及两轮车以旧换新政策落地，或推动行业销量回暖，绿源集团入选首批白名单，预期下半年业绩同环比增长。交银国际维持中性评级，目标价624港元，对应2024年市盈率14倍。考虑到行业竞争加剧及盈利提升缓慢，短期上行空间有限。

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