媒体行业深度报告-现场演出：久别重逢，涅槃重生-240928-长江证券-_34页_3mb

行业研究深度报告：现场演出市场复苏与票务平台发展机遇

投资评级：看好/维持

核心观点：

现场演出市场在经历三年停滞后呈现强势复苏态势，整体规模已超越疫情前水平，并有望在中短期内保持繁荣。高质量内容与消费者需求驱动的增长持续推动行业活力。

市场复苏动力：

1. 需求释放与供给恢复： 近两年演唱会、音乐节等大型活动成为市场主力，需求集中释放带动市场爆发性增长。
2. 经济周期影响有限： 受经济波动影响有限，演出市场具备较强的“口红效应”，在经济低迷时更受消费者青睐。
3. 中国市场表现： 2023年演出场次和票房同比增长超100%，2024年持续稳定增长。

票务平台的核心优势：

1. 行业入口与用户连接： 作为产业链下游主要入口，直接服务C端用户，是演唱会等活动中票房销售的最重要路径。
2. 稳定盈利模型： 盈利模式清晰，依赖手续费、服务费和独家代理，低库存与轻资产模式有效控制风险。
3. 资源整合与上游拓展潜力： 通过与内容制作方、场馆等合作，积累用户数据，具备整合产业链、参与上游内容制作的能力。

头部平台战略布局：
大麦网、猫眼等国内票务平台已占据市场主导地位，并积极打造自有IP，向上游内容领域布局。其发展战略与国际头部公司（如LiveNation）类似，通过纵向和横向整合完善产业链覆盖。

未来展望：
票务平台有望充当中介角色，协助上游内容制作方对接观众，提升行业整体营销效率和资源利用率。

核心建议：
关注具备丰富资源整合能力、向产业链上游拓展潜力的票务平台头部公司，看好其在行业复苏期及长期布局中的持续竞争优势。

主要风险提示：
行业监管、需求不及预期、演出质量风险、以及品牌声誉风险，需持续关注解决。