> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债券资本市场周报总结（2026.08.03-2026.08.09） ## 一、核心内容概述 本周债券市场在“适度宽松”的政策预期支撑下，整体呈现震荡偏强的态势，利率债收益率维持低位，信用债市场配置情绪回暖。市场关注焦点集中于10年期国债收益率是否突破1.70%的关键关口，以及后续货币政策是否实质性宽松。 ## 二、主要观点 ### 1. 一级市场发行情况 - **利率债**：本周国债与地方政府债发行规模回升，总发行量为5,453.20亿元，偿还量为2,631.80亿元，净融资额为2,821.40亿元。 - **信用债**：发行总金额为2,411.96亿元，环比下降13.99%，主要受中期票据发行额大幅减少影响。 - **资产支持证券**：发行金额为325.61亿元，环比下降32.31%，显示市场对这类产品的兴趣有所减弱。 ### 2. 资金面情况 - 央行本周累计开展逆回购操作，包括3,000亿元隔夜、1,165亿元7天期和5,000亿元买断式逆回购。 - 全周资金面净回笼15,255亿元，显示流动性总体偏紧。 - 银行间资金利率整体下行，短期回购利率下降明显，资金价格回落，短端资金面有所宽松。 ### 3. 现券市场表现 - 利率债收益率整体下行，中长端表现偏强，超长端同步回落，市场情绪有所改善。 - 10年期国债收益率在1.70%附近反复拉锯，30Y-10Y利差继续压缩。 - 信用债市场收益率多数下行，长端表现强于短端，中低评级品种降幅更为明显，显示市场对中长端及中低评级品种配置意愿增强。 ## 三、关键信息 ### 1. 市场交易主线 - 市场交易主线围绕政治局会议释放的“适度宽松”政策预期与10年期国债1.70%关口博弈展开。 - 周初收益率下破1.70%，但随后因缺乏实质性降息催化剂，收益率回升，市场以震荡为主。 ### 2. 各类机构投资策略 - **银行自营**：延续配置高等级信用债，偏好中短久期品种，对长久期低票息品种参与谨慎。 - **理财资金**：关注资产配置，重点挖掘票息收益和流动性较好的中短久期城投及央国企信用债。 - **公募基金**：交易属性突出，关注品种性价比和波段机会。 - **保险资金**：发挥长期配置优势，对高等级中长久期资产保持关注。 - **券商自营**：保持灵活交易思路，关注收益率波动及品种利差变化。 ### 3. 本周重点政策与数据 - **要闻1**：前7个月进出口总值同比增长17.3%，出口增长14%，进口增长22%。 - **要闻2**：商务部出台多项对美反制及出口管制措施，包括对7家美国实体采取反制措施。 - **要闻3**：北京市进一步放宽购房及公积金政策，非京籍家庭社保或个税年限由2年下调至1年。 - **要闻4**：美国7月非农就业人数减少2.3万人，失业率升至4.1%，劳动参与率降至五年多来的最低水平。 - **要闻5**：中国7月CPI同比上涨0.5%，PPI同比上涨3.5%，均低于市场预期。 ### 4. 下周重点事件 - 7月新增人民币贷款、社会融资规模、第二季度GDP、7月零售销售等宏观数据将陆续公布，值得重点关注。 ## 四、信用债发行数据回顾 | 类别 | 上周发行只数 | 上周发行额(亿元) | 本周发行只数 | 本周发行额(亿元) | 只数增幅（%） | 金额增幅（%） | |------|--------------|------------------|--------------|------------------|----------------|----------------| | 超短期融资券 | 39 | 561.20 | 60 | 559.90 | 53.85% | -0.23% | | 中期票据 | 101 | 1077.19 | 101 | 721.62 | 0.00% | -33.01% | | 公募公司债 | 44 | 483.40 | 42 | 469.30 | -4.55% | -2.92% | | 企业债 | 0 | 0.00 | 0 | 0.00 | 0.00% | 0.00% | | 短期融资券 | 5 | 30.00 | 4 | 50.00 | -20.00% | 66.67% | | 私募公司债 | 92 | 578.71 | 91 | 525.06 | -1.09% | -9.27% | | 定向工具 | 17 | 73.85 | 17 | 86.08 | 0.00% | 16.56% | | 合计 | 298 | 2804.35 | 315 | 2411.96 | 5.70% | -13.99% | | 资产支持证券 | 190 | 481.04 | 86 | 325.61 | -54.74% | -32.31% | ## 五、中长期债务融资工具发行情况 | 证券简称 | 债务主体 | 债券类型 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 主体/债项评级 | 担保人 | 起息日 | 城市 | 承销商 | |----------|----------|----------|----------|----------|---------|----------------|--------|--------|------|--------| | 26杭金投MTN003 | 杭州市金融投资集团有限公司 | 公募 | 9.00 | 3 | 1.70 | AAA | - | 8月3日 | 杭州市 | 兴业银行, 中国光大银行 | | 26荣盛MTN003(科创债) | 浙江荣盛控股集团有限公司 | 公募 | 10.00 | 3 | 1.90 | AAA | - | 8月4日 | 杭州市 | 中国银行, 中信银行, 兴业银行, 北京银行, 中国邮政储蓄银行, 浙商银行, 中国光大银行, 浦发银行 | | 26江宁科学MTN004 | 南京江宁科学园发展集团有限公司 | 公募 | 2.00 | 3+N | 1.86 | AA+ | - | 8月4日 | 南京市 | 南京银行 | | 26苏州高新MTN007 | 苏州苏高新集团有限公司 | 公募 | 8.00 | 3+N | 1.77 | AAA | - | 8月5日 | 苏州市 | 中国光大银行, 中信证券 | | 26常城建PPN001 | 常州市城市建设(集团)有限公司 | 私募 | 10.36 | 5 | 1.85 | AAA | - | 8月5日 | 常州市 | 江苏银行, 中国民生银行, 恒丰银行, 南京银行, 中信银行, 中国银行 | | 26绿城地产MTN004 | 绿城房地产集团有限公司 | 公募 | 15.00 | 3 | 3.10 | AAA | - | 8月7日 | 杭州市 | 中信证券, 北京银行 | ## 六、资产证券化产品发行情况 | 证券简称 | 发起机构 | 基础资产 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 债项评级 | 起息日 | 城市 | 计划管理人 | |----------|----------|----------|----------|----------|---------|-----------|--------|------|--------------| | 浙港01A1 | 浙江海港融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 2.26 | 0.81 | 1.48 | AAA | 8月4日 | 宁波市 | 中信证券股份有限公司 | | 浙港01A2 | 浙江海港融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 1.11 | 1.81 | 1.58 | AAA | 8月4日 | 宁波市 | 中信证券股份有限公司 | | 浙港01A3 | 浙江海港融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 1.57 | 5.81 | 1.83 | AAA | 8月4日 | 宁波市 | 中信证券股份有限公司 | | 浙港01次 | 浙江海港融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 0.27 | 7.57 | - | - | 8月4日 | 宁波市 | 中信证券股份有限公司 | | 轻租1A1 | 浙江二轻融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 2.80 | 0.88 | 1.85 | AAA | 8月5日 | 杭州市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | | 轻租1A2 | 浙江二轻融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 3.20 | 1.87 | 2.07 | AA+ | 8月5日 | 杭州市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | | 轻租1次 | 浙江二轻融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 0.34 | 2.87 | - | - | 8月5日 | 杭州市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | ## 七、市场展望 - **政策支持**：政治局会议明确“适度宽松的货币政策”及“加大逆周期调节力度”，叠加7月PMI回落至荣枯线下方，基本面偏弱对债市形成支撑。 - **关键阻力**：10年期国债在1.70%关口面临较强阻力，进一步下破需等待宽货币政策的实质落地。 - **供给扰动**：需关注后续政府债供给提速可能对市场带来的扰动。 ## 八、免责声明 本报告由东吴证券编写，版权归东吴证券所有。报告中信息来源于第三方，未经独立核实，东吴证券不对报告的准确性、时效性或完整性作出任何明示或默示的承诺或保证。本报告仅用于提供信息，不构成任何交易策略建议或证券产品推荐。