20230313-东海证券-金融工程周报_市场主要指数集体下挫_上证50领跌期权波指已处低位_或现短期套利机会_30页_3mb

证券分析师周报总结（2023/03/06-2023/03/10）

核心内容

市场表现回顾

上周，宽基指数普遍下跌，其中上证50跌幅最大（-4.98%），沪深300（-3.96%）和上证指数（-2.95%）跌幅也较大。科创50跌幅最小（-0.54%）。多数指数价格位于其周线和月线的下方，仅有中证1000、上证指数和中证500位于季线之上。

申万一级行业指数整体下跌，建筑材料（-7.22%）、汽车（-6.24%）和非银金融（-6.05%）跌幅最大；环保（-0.69%）跌幅最小。环保、通信、计算机和国防军工在5日Alpha和信息比率上表现较好。

申万二级行业中，航天装备Ⅱ、贵金属、工程咨询服务Ⅱ、电子化学品Ⅱ和非金属材料Ⅱ涨幅靠前；而厨卫电器、装修改材、保险Ⅱ、教育和乘用车跌幅靠后。仅有8个申万二级行业上涨。

价格波动情况

多数宽基指数在近期周期内呈现单边下跌态势，最大回撤幅度明显高于最大上涨幅度。科创50和中证1000的波动率相对较低，但整体波动水平仍较高，尤其是创业板指。在不同周期的乖离率分析中，中证1000表现最佳，其余指数普遍位于季线以下。

各宽基指数的移动Hurst指数显示，近期市场趋势性减弱，波动性增强。科创50、中证1000和中证500的Hurst指数较高，表明其具有一定的趋势性。

价、量、资金相关性

宽基指数的价格与成交量之间的相关性有所降低，但部分指数如中证1000和创业板指的价量相关性为负值，向0值靠拢。日涨跌幅与成交量的相关系数普遍下降，但部分行业如通信、计算机和环保表现出较强的Alpha和信息比率。

大单资金净流入占比普遍为负值，表明资金流出压力较大。中证1000的大单净流入占比为正值，显示其相对抗跌。多数指数的日涨跌幅与资金流向的相关系数有所上升。

衍生品分析

股指期货方面，上证50和中证1000处于正基差，而沪深300和中证500处于负基差，基差向0值靠拢。期权波动率指数普遍上升，50ETF期权和上交所300ETF期权的SKEW指数大幅上升，显示市场对波动率的预期提高。

投资建议

市场整体呈现震荡波动，技术上存在反弹需求，但短期波动仍可能较大。科创50处于历史低位，抗波动能力较强。计算机和通信行业表现较好，具有长期上涨潜力。期权波动率处于低位，可能带来套利机会。

主要观点

• 宽基指数集体下跌：各宽基指数在近期周期内均下跌，上证50和沪深300跌幅较大，而科创50跌幅较小。
• 行业分化明显：申万一级行业中，建筑材料、汽车和非银金融跌幅较大，而环保、通信和计算机表现较好。
• 波动性增强：各指数波动率上升，尤其是创业板指和中证500，显示市场不确定性增加。
• 资金流向负面：大单资金净流入占比普遍为负值，显示市场资金流出压力较大。
• 期权波动率低位：波动率指数处于低位，可能为短期套利提供机会。
• 趋势性减弱：Hurst指数显示市场从趋势性转向震荡波动，表明市场缺乏明确方向。

关键信息

• 宽基指数表现：上证指数（-2.95%）、深证成指（-3.45%）、上证50（-4.98%）、沪深300（-3.96%）、科创50（-0.54%）。
• 申万一级行业表现：建筑材料（-7.22%）、汽车（-6.24%）、非银金融（-6.05%）跌幅最大；环保（-0.69%）跌幅最小。
• 申万二级行业表现：航天装备Ⅱ、贵金属、工程咨询服务Ⅱ、电子化学品Ⅱ和非金属材料Ⅱ涨幅靠前；厨卫电器、装修改材、保险Ⅱ、教育和乘用车跌幅靠后。
• 期权波动率：50ETF期权、上交所300ETF期权、上交所中证500ETF期权和中证1000指数期权的波动率指数均出现上升。
• 投资建议：市场震荡波动，短期可能有较大波动；科创50抗波动能力较强；计算机和通信行业长期具有上涨空间；期权波动率低位可能带来套利机会。

风险提示

本报告仅从金融工程角度对市场数据进行分析，不对市场指数、行业或个股进行预测或推荐。可能存在数据缺失、错误或不及时，以及模型处理错误等风险。