> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属材料市场周度分析总结 ## 核心内容概述 本报告由刘奕町撰写，作为天风证券的金属材料首席分析师，分析了2026年3月20日至3月26日期间，铜、铝、贵金属、小金属及稀土永磁等金属市场的主要走势与影响因素，同时对能源金属如电池级碳酸锂、电解钴和电解镍的价格变动进行了详细分析。 --- ## 主要观点 ### 铜市场 - **价格走势**：本周铜价先抑后扬，沪铜收于95490元/吨。 - **影响因素**： - 下游企业逢低采购补库需求仍存。 - 进口铜到货流入增加，持货商抛售仓单动作仍存。 - 随着月底临近，部分企业因资金压力积极出货。 - 现货升贴水周内拉锯于贴150～贴50元/吨附近。 - **展望**： - 清明小长假临近，下游采购需求可能提升。 - 但进口铜到货增加，现货升贴水上涨空间有限。 - 整体或企稳运行于贴100～升0元/吨附近。 ### 铝市场 - **价格走势**：本周铝价震荡下跌，沪铝收于24085元/吨。 - **影响因素**： - 中东局势反复导致能源价格波动，金属市场跟随震荡。 - 供应端电解铝行业生产微幅增加，无明显减产或复产。 - 新投产产能来自内蒙古某企业。 - 需求端铝板带箔产量小幅增加，但整体需求疲软。 - 成本端氧化铝价格上涨，预焙阳极采购价格稳定。 - 电价上涨，火电与水电价格高位运行。 - **展望**： - 百川盈孚预计电解铝理论利润持续收窄。 - LME铝库存减少，但中国铝锭社会库存持续累库。 --- ## 贵金属市场 - **价格走势**：本周金银价格下跌，但周五有所反弹。 - **具体数据**： - 黄金均价1015.52元/克，环比下跌8.99%。 - 白银均价17546元/千克，环比下跌14.49%。 - **影响因素**： - 周中因中东局势紧张，金银价格受能源市场冲击。 - 特朗普延迟袭击伊朗，国际油价回落，市场对通胀担忧缓解，美元与美债收益率走低。 - 黄金作为避险资产，价格上行。 - **展望**： - 美国与伊朗谈判进展缓解冲突担忧，但伊朗称冲突仍将持续。 - 市场预期摇摆，地缘风险进入不确定性阶段。 - 黄金价格或在低位反弹。 --- ## 小金属市场 - **价格走势**：钨价下调，市场高位偏弱运行。 - **具体数据**： - 黑钨精矿均价100.3万元/吨，环比下调1.7万元/吨。 - 仲钨酸铵均价149万元/吨，环比下调1.7万元/吨。 - 钨铁均价137.5万元/吨，环比下调3万元/吨。 - 碳化钨粉均价2300元/千克，环比下调10元/千克。 - **影响因素**： - 持货商获利抛货增多，市场观望情绪加重。 - 上游原料供应有所缓解，成本支撑减弱。 - 下游企业畏高情绪明显，采购以刚需小单为主。 - 国际市场报价坚挺，内外盘走势分化。 - **展望**： - 高位博弈加剧，价格或继续承压。 --- ## 稀土永磁市场 - **价格走势**：轻稀土氧化镨钕上涨1.1%，中重稀土氧化镝下跌0.4%，氧化铽微涨0.2%。 - **基本面**： - 供给侧受缅甸矿影响，持续扰动。 - 需求侧伴随通用许可证下放，出口预期修复。 - 分离厂整合逐步推进，关注中长期“拔估值”趋势。 - **展望**： - 板块大逻辑清晰，重视上游供给重塑带来的产业趋势性机会。 - 长期看好稀土永磁板块的权益表现。 --- ## 能源金属市场 ### 锂 - **价格走势**：锂价震荡下跌，库存维持低位。 - **影响因素**： - 津巴布 波动，澳矿能源问题制约供给增量。 - 储能预期支撑需求，但采购节奏偏谨慎。 - **展望**： - 价格或有进一步上行空间。 ### 钴 - **价格走势**：钴原料价格持稳。 - **影响因素**： - 刚果（金）主产区出口及运输受扰，港口库存低位。 - 下游冶炼企业成本倒挂，采购谨慎。 - **展望**： - 市场高位平稳，价格中枢稳固。 ### 镍 - **价格走势**：电解镍价格震荡运行，周五上涨1.95%。 - **影响因素**： - 宏观消息多空交织，印尼政策及基本面影响明显。 - 国内供应充足，期现库存高位。 - 下游需求疲软，采购以刚需为主。 - **展望**： - 短期维持区间震荡，多空博弈加剧。 --- ## 风险提示 - **宏观政策风险**：政策变化可能对市场产生较大影响。 - **下游需求不及预期风险**：需求疲软可能抑制价格上涨。 - **价格波动风险**：市场情绪波动可能导致价格剧烈震荡。 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**： - 预期股价涨幅20%以上为“买入”。 - 10%～20%为“增持”。 - -10%～10%为“持有”。 - -10%以下为“卖出”。 - **行业投资评级**： - 行业指数涨幅5%以上为“强于大市”。 - 涨幅-5%以下为“中性”或“弱于大市”。 --- ## 法律声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告信息来源于公开资料，天风证券对其准确性不作保证。 - 投资者应独立评估信息，并承担相应风险。 - 本报告仅限专业投资者使用，非专业投资者不应依赖其做出投资决策。 --- ## 研究报告联系方式 如需获取更多研究报告或咨询服务，请联系天风机构销售团队： | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |------------|--------|--------------|--------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 全国销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 全国销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 全国销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 全国销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 全国销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 全国销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |