20260522-弘业期货-政策预期承压vs长期供需面改善_郑棉宽幅震荡_24页_1mb

郑棉价格走势分析总结

核心观点

• 政策预期承压：由于抛储政策的传言，市场担忧供给增加，对棉价形成上方压力。
• 需求边际转弱：国内下游需求有所下滑，开机率稳中有跌，产成品库存上升，但刚需仍存，对棉价有较强支撑。
• 中长期供需改善：尽管短期承压，但中长期来看，供需面改善仍有上涨空间，需关注天气变化。

美棉市场动态

• 主产区降雨增多：截至2026年5月16日，美棉主产区平均降雨量为1.9英寸，同比增加1.18英寸，得州降雨量0.95英寸，同比增加0.94英寸。5-7月厄尔尼诺现象有望缓解干旱。
• 种植进度偏快：截至5月17日，美棉15个主要种植州的种植进度为41%，同比快3个百分点，较近五年同期快1个百分点。得州种植进度为34%，同比持平，较近五年均值持平。
• 出口签约情况：2025/26年度美棉总签售量占年度预测总出口量的100%，较去年同期偏慢9个百分点，但较过去三年同期偏慢7个百分点。累计出口装运量占年度总签约量的75%，较去年同期偏慢1个百分点，但较过去三年同期偏快3个百分点。

中美经贸磋商

• 关税问题初步解决：中美经贸磋商就双边关税达成初步成果，美方承诺对华关税水平不高于吉隆坡联合安排水平，并希望通过后续磋商进一步取消单边关税，为双方拓展经贸合作创造条件。
• 对等降税框架：双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架，规模各为300亿美元或更多，对彼此关注产品有望适用最惠国税率甚至更低。

国内棉市情况

• 下游需求：五一过后，纱厂和布厂开机负荷指数稳中有跌，纱厂负荷指数较4月底下滑0.9，布厂下滑2.2，但布厂仍处于近年同期最高位，纱厂负荷指数较往年同期无显著负反馈。
• 产成品库存：纱厂和布厂产成品库存分别上升1.2天和2.5天，但整体仍处于低位。
• 进口棉纱价格：进口棉纱港口提货价有所下降，印度C32S、越南C32S、印尼C32S价格分别下降30、60、60元/吨。

棉价走势

• 郑棉价格：截至2026年5月14日，郑棉价格为16435元/吨，5月21日为15985元/吨，下跌450元/吨。
• CotlookA价格：截至5月13日，CotlookA价格为96.15美分/磅，5月20日为92.25美分/磅，下跌3.90美分/磅。

棉纱价格走势

• 印度C21S和巴基斯坦C21S：价格波动较大，2023年1月为22800元/吨，2026年5月为21500元/吨。
• 越南C32S：价格稳定，2024年1月为22700元/吨，2026年5月为23150元/吨。
• 国内棉纱价格：如华荣纺织、冠星纺织等，价格整体波动较小，部分产品价格略有上升。

棉花和棉纱进口情况

• 棉花累计进口量：2026年截至3月，棉花累计进口量为70万吨，较2025年同期有所下降。
• 棉纱累计进口量：2026年截至3月，棉纱累计进口量为71万吨，较2025年同期略有下降。
• 月度进口量：2026年1-4月，棉花和棉纱进口量波动较大，部分月份进口量显著上升。

纺服出口与零售情况

• 纺服出口量：2026年1-4月，纺服出口量波动较大，部分月份出口量显著上升。
• 国内零售额：2026年1-4月，国内零售额当月同比波动，纺织服装零售额当月同比有所上升，但整体表现不一。

纺织景气指数

• 柯桥纺织景气指数：2026年4月，纯棉服装面料流通景气指数为1320，纺织流通景气指数为1180，生产景气指数分别为980和1350，显示纺织行业整体景气度有所回升。

下游库存与开工情况

• 纱线与坯布库存：纱线和坯布库存指数有所上升，但整体仍处于低位。
• 开工负荷：纱厂和布厂开工负荷指数波动，整体呈现稳中有跌的趋势。

关键信息

• 政策与天气：政策预期和天气变化是影响棉价的重要因素。
• 供需关系：尽管短期需求边际转弱，但中长期供需面改善，仍存在上涨空间。
• 国际市场：美棉主产区降雨增多，种植进度偏快，出口签约情况有所改善。
• 国内市场：国内下游需求虽有下滑，但刚需支撑明显，进口棉纱价格略有下降。

总结

郑棉价格在政策预期和供需面改善之间呈现宽幅震荡走势。国内下游需求虽边际转弱，但刚需支撑较强，而美棉主产区降雨增多，种植进度偏快，有望缓解干旱。中美经贸磋商初步成果为双方拓展经贸合作创造条件，对棉价形成支撑。进口棉纱价格略有下降，但整体进口量波动较大。国内纺织行业景气度有所回升，但需关注政策发布及天气变化对市场的进一步影响。