> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 盛弘股份2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 盛弘股份在2026年上半年实现营收17.6亿元，同比增长29%，归母净利润2.28亿元，同比增长44%，超出市场预期。公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率分别达到40.7%和12.9%。公司拟每10股派发3.30元现金股利，合计派现1.03亿元，分红比例约45%。整体来看，公司业绩表现亮眼，未来增长潜力较大，维持“买入”评级。 --- ## 主要观点 - **业绩超预期**：2026年上半年公司营收和净利润均大幅增长，显示公司业务发展势头强劲。 - **盈利能力提升**：毛利率和净利率均同比上升，反映出公司成本控制和产品附加值提升。 - **业务结构优化**：工业配套电源、新能源电能变换设备等核心业务增速显著，充电桩和电池检测业务保持稳健。 - **海外市场拓展**：新能源电能变换设备业务在欧洲市场实现突破，海外储能需求高增，为公司带来新增长点。 - **研发投入持续**：研发费用逐年增长，推动技术创新和产品升级。 - **现金流改善**：经营性净现金流同比显著提升，反映公司运营效率和资金管理能力增强。 - **未来增长可期**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元，增速分别为18.29%、24.37%、24.71%，增长空间广阔。 --- ## 关键信息 ### 1. **收入与利润增长** - **2026年上半年**： - 营业总收入：17.6亿元，同比增长29% - 归母净利润：2.28亿元，同比增长44% - 扣非归母净利润：2.28亿元，同比增长50% - **2026年第二季度**： - 营业收入：10.2亿元，环比增长36% - 归母净利润：1.43亿元，环比增长67% - 毛利率：40.8%，同比提升2.3个百分点 - 归母净利率：14.0%，同比提升2.8个百分点 ### 2. **业务亮点** - **工业配套电源**： - 收入4.41亿元，同比增长58% - 毛利率61.9%，同比提升3.3个百分点 - 驱动因素：高端制造业与数据中心快速投建 - 布局方向：AIDC关键电源业务部，聚焦中压UPS、HVDC、SST等产品 - **新能源电能变换设备**： - 收入3.84亿元，同比增长35% - 毛利率38.1%，同比提升10.3个百分点 - 市场拓展：欧洲市场突破，合作大客户借船出海，具备全球布局能力 - **充电桩业务**： - 收入7.48亿元，同比增长18% - 毛利率30.4%，同比下降4.4个百分点 - 布局进展：已建设超千座重卡及封闭场景兆瓦超充站，推出5MW重卡兆瓦超充方案 - **电池检测及化成设备**： - 收入1.33亿元，同比基本持平 - 毛利率31.0%，同比下降8.3个百分点 ### 3. **费用与现金流** - **费用控制**： - 销售费用：1.98亿元，同比增长15% - 管理费用：0.69亿元，同比增长22% - 研发费用：1.58亿元，同比增长15% - **费用率变化**： - 销售费用率：11.2%，同比下降1.4个百分点 - 管理费用率：3.9%，同比下降0.2个百分点 - 研发费用率：9.0%，同比下降1.1个百分点 - **经营性现金流**： - 2026年上半年：1.66亿元，同比增长37% - 主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加 ### 4. **财务预测** | 年份 | 营业总收入（亿元） | 同比增长率 | 归母净利润（亿元） | 同比增长率 | EPS（元/股） | P/E（现价&最新股本摊薄） | |------|---------------------|------------|---------------------|------------|--------------|---------------------------| | 2025A | 34.63 | 14.05% | 5.6 | 18.29% | 1.80 | 25.98 | | 2026E | 44.14 | 27.46% | 7.0 | 24.37% | 2.24 | 20.89 | | 2027E | 54.85 | 24.27% | 8.7 | 24.71% | 2.79 | 16.75 | ### 5. **财务指标** | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 每股净资产（元） | 6.93 | 9.85 | 12.41 | 15.52 | | ROIC（%） | 21.56 | 18.09 | 17.15 | 17.16 | | ROE（摊薄，%） | 21.96 | 18.28 | 18.04 | 17.99 | | 资产负债率（%） | 47.80 | 48.32 | 47.79 | 46.79 | | P/B（现价） | 6.75 | 4.75 | 3.77 | 3.01 | --- ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 政策不及预期 - 毛利率下降 - 账款回款存在不确定性 --- ## 投资建议 - **评级**：买入（维持） - **理由**：公司业绩超预期，盈利能力提升，工业配套电源和储能业务快速增长，海外市场拓展顺利，现金流改善显著，具备长期增长潜力。 --- ## 附录：往期报告 - 2026-04-14：【东吴电新】盛弘股份2025年报点评：电能质量、充电桩业务快速发展，储能出海+AIDC布局空间广阔 - 2025-10-31：【东吴电新】盛弘股份2025年三季报点评：电能质量、充电桩增长提速，出海+AIDC布局空间广阔 - 2025-08-23：【东吴电新】盛弘股份2025年中报点评：电能质量收入毛利率双升，看好公司出海及AIDC布局带来新增量 --- ## 作者信息 - **曾朵红**：东吴证券研究所联席所长、上游能源组组长、电新首席分析师 - **教育背景**：北京大学光华管理学院硕士、浙江大学学士 - **研究团队**：涵盖电动车、锂电、新能源、工控、光伏、储能、风电、核聚变等多个领域专家 --- ## 免责声明 - 本报告仅供专业投资者参考 - 不构成具体投资建议 - 不构成对市场表现的判断 - 使用本报告内容需自行承担风险 - 禁止未经授权复制、转载或修改内容