> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周度行情总结 ## 核心内容概述 本周油脂市场整体呈现震荡偏强态势，棕榈油、豆油和菜油均受到政策、天气预期及供需变化的影响。印尼和马来西亚的生物燃料政策推动棕榈油需求，而厄尔尼诺现象的预期则带来减产压力，形成“弱现实、强预期”的格局。豆油受益于国内开机率回升和产量增加，但库存小幅累积。菜油则因供应仍处低位，短期价格偏强，但随着菜籽到港增加，供需压力有望缓解。 --- ## 主要观点 ### 棕榈油 - **市场走势**：棕榈油偏强运行，主要受印尼B50政策和马来西亚增产预期支撑。 - **产量**：马来西亚3月产量增加7.21%，4月1-10日产量环比增长26.77%，显示进入增产周期。 - **库存**：国内棕榈油库存维持去库趋势，截至4月17日为72.44万吨，环比减少1.28万吨，但同比仍处高位。 - **出口**：受印尼提高出口税影响，马来西亚3月出口大幅增长40.69%，但4月出口回落，降幅收窄。 - **消费**：国内消费量3月累计34.45万吨，环比下降，成交仍处低位。 - **政策影响**：印尼计划从2026年7月1日起停止进口柴油，配合B50生物燃料实施，预计对棕榈油需求形成支撑。 ### 豆油 - **市场走势**：豆油震荡偏强，主要受国内开机率回升和产量增加影响。 - **产量**：截至4月17日，豆油产量33.54万吨，环比增加6.26万吨。 - **库存**：库存小幅累积，截至4月17日为100.77万吨，环比增加1.36万吨。 - **进口**：大豆到港量增加，港口库存587.6万吨，环比增加；压榨量176.56万吨，环比增加32.94万吨。 - **价格**：张家港四级豆油现货价格8800元/吨，环比下降60元/吨。 ### 菜油 - **市场走势**：菜油震荡偏强，短期供应仍偏紧，但随着菜籽到港增加，供需紧张预计缓解。 - **产量**：截至4月17日，沿海油厂菜油产量为1.84万吨。 - **库存**：菜油大样本库存50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比处于低位。 - **进口**：3月油菜籽进口量增加，油厂开机率上升，推动产量增加。 - **价格**：南通四级菜油现货价格10060元/吨，环比下降10元/吨。 --- ## 关键信息汇总 ### 供应情况 | 油脂类型 | 供应变化 | 说明 | |----------|----------|------| | 棕榈油 | 无新增买船 | 国内新增洗船2条，船期为9月 | | 豆油 | 产量增加 | 大豆到港量增加，油厂开机率回升 | | 菜油 | 产量增加 | 沿海油厂开机率上升，产量为1.84万吨 | ### 需求情况 | 油脂类型 | 需求变化 | 说明 | |----------|----------|------| | 棕榈油 | 成交量下降 | 本周成交3200吨，处于低位 | | 豆油 | 成交量增加 | 本周成交量9.63万吨，环比增加6.69万吨 | | 菜油 | 成交量增加 | 沿海油厂提货量1.404万吨，环比增加0.76万吨 | ### 库存情况 | 油脂类型 | 库存变化 | 说明 | |----------|----------|------| | 棕榈油 | 库存去库 | 72.44万吨，环比减少1.28万吨，同比高位 | | 豆油 | 库存累积 | 100.77万吨，环比增加1.36万吨 | | 菜油 | 库存增加 | 50.65万吨，环比增加2.45万吨，同比低位 | ### 成本与利润 | 油脂类型 | 利润变化 | 说明 | |----------|----------|------| | 棕榈油 | 进口利润增加 | 24度棕榈油进口利润为-283元/吨，环比增加6元/吨 | | 豆油 | 成本下降 | 进口成本价9693元/吨，环比下降226元/吨 | --- ## 风险与关注点 - **政策风险**：印尼B50政策落地时间及执行力度，可能对棕榈油需求产生重大影响。 - **天气风险**：厄尔尼诺现象预期可能引发东南亚干旱，影响棕榈油产量。 - **市场预期**：棕榈油面临“弱现实、强预期”局面，需关注实际产量与出口变化。 - **库存变化**：国内棕榈油库存仍处高位，豆油和菜油库存小幅累积，可能对价格形成压力。 --- ## 总结 本周油脂市场整体偏强，棕榈油受政策和天气预期支撑，豆油受益于国内供应增加，菜油则因短期供应偏紧维持偏强走势。需重点关注印尼B50政策落地、马来西亚出口变化及厄尔尼诺天气对产量的影响，同时关注国内库存变化对价格走势的潜在压制作用。