> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国防军工行业总结 ## 核心内容概述 国防军工行业本周表现强劲，申万军工指数上涨 $5.29\%$，高于同期沪深300指数 $4.41\%$，相对超额收益为0.88pct。行业整体呈现上涨趋势，但细分领域表现不一，其中低空经济涨幅最大，达到 $5.46\%$，而航天板块相对表现较弱。军工板块估值有所提升，当前市盈率TTM为71.37倍，分位数为 $88.58\%$，但部分企业估值仍处于合理区间，具备配置价值。 ## 主要观点 - **商业航天加速发展**：中国液体火箭向大运力快速迭代已启动，以追赶SpaceX为代表的国际领先水平，需提升运力与可回收技术。 - **火箭与卫星产业链**：国内火箭公司如飞沃科技、广联航空、昊志机电等受到关注；卫星产业链方面，柔性太阳翼、砷化镓电池片、激光通信等技术进入快速发展阶段。 - **海外S与T产业链**：SpaceX融资目标为750亿美元，美国FCC放宽卫星频谱使用限制，利好光伏设备及卫星相关企业。 - **英伟达太空算力**：微软等科技公司正加大对太空算力的投资，推动相关技术发展。 ## 关键信息 ### 国内火箭进展 - **4月7日**：长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式发射千帆星座第七批组网卫星。 - **4月9日**：长征六号甲运载火箭成功发射卫星互联网低轨21组卫星；嫦娥七号探测器安全抵达文昌发射场。 - **4月9日**：长征十号乙（CZ-10B）计划本月首飞，并尝试海上网系回收技术。 - **4月11日**：捷龙三号运载火箭成功发射卫星互联网技术试验卫星。 ### 卫星产业链技术变革 - 柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等技术进入1-N快速发展阶段。 - 安徽省发布《安徽省加快发展商业航天产业行动方案》，聚焦火箭可回收复用、卫星批量化制造等方向。 ### S/T产业链与太空算力 - **4月2日**：SpaceX融资目标为750亿美元，刷新全球最大规模IPO纪录。 - **4月9日**：美国FCC放宽低轨卫星互联网频谱使用限制，计划于4月30日投票表决。 - **4月10日**：美国“阿耳忒弥斯2号”飞船返回地球。 - **4月7日**：微软宣布投入高温超导（HTS）技术，以提升数据中心电力需求和可持续性。 ### 军工板块行情 - 本周军工板块涨幅前10个股包括航天电器、陕西华达、中国动力、万泽股份等，主要受商业航天与燃机板块带动。 - 航天板块涨幅 $3.69\%$，相对军工指数超额 $-1.6\%$，表现弱于整体军工板块。 - 低空经济涨幅 $5.46\%$，超额收益 $0.16\%$，成为本周唯一跑赢指数的细分领域。 ### 资金与估值 - 军工ETF基金规模略有下降，净流出4.53亿元，但后续有望恢复净流入。 - 军工板块估值提升，当前市盈率TTM为71.37倍，分位数为 $88.58\%$，部分企业估值仍处于合理区间，具备投资潜力。 ## 建议关注的公司 - **国内火箭**：飞沃科技、广联航空、昊志机电、美新科技、华曙高科、民士达、航天动力。 - **国内卫星**：上海港湾、钧达股份、戈碧迦、西测测试、航天电子。 - **海外S与T产业链**：迈为股份（光伏设备）、蓝思科技（卫星）、西部材料、信维通信。 - **商用发动机/燃机**：中国动力、航发动力、东方电气、上海电气、杭汽科技、航宇科技、万泽股份、应流股份、联德股份、航亚科技、图南股份、隆达股份、杰瑞股份、航发科技。 - **核聚变/核电/高温超导**：国光电气、联创光电、合锻智能、王子新材、旭光电子、爱科赛博、永鼎股份、杭氧股份、景业智能、威腾电气、新风光、派克新材、宏微科技。 - **无人机**：纵横股份、航天彩虹、锐科激光、四创电子、新劲刚。 ## 风险提示 - 行业需求恢复进度不及预期，可能影响基本面拐点。 ## 分析师信息 - **马卓群**：S0210524050011，mzq30555@hfzq.com.cn - **邓娴仪**：S0210525080002，dxy30587@hfzq.com.cn ## 相关报告 1. 运力不足通胀先行—2026.04.06 2. 中美共振期即将到来【华福商业航天&军工】—2026.03.29 3. 重视产业边际变化【华福商业航天&军工】—2026.03.23