> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱与玻璃周报总结 ## 核心内容概述 本周纯碱与玻璃市场整体呈现供大于求、需求疲软、价格持续下跌的态势。纯碱供应压力持续，需求端恶化，库存高位累积，导致价格触底但上涨乏力。玻璃方面，供给收缩节奏缓慢，需求持续低迷，库存压力与情绪压制价格反弹，整体价格偏弱走势。 --- ## 一、纯碱供应分析 ### 1.1 供应情况 - **周度产量**：本周纯碱产量为76.2万吨，环比增加1.2万吨（+1.6%），其中重碱产量环比下降0.9万吨，轻碱产量环比增加0.3万吨。 - **产能结构**：总产能4490万吨/年，较年初增加380万吨，产能高位导致供应压力较大。 - **主要供应来源**：青海发投碱业恢复生产，推动纯碱供应增加。 - **装置检修**：部分企业如江苏德邦、连云港碱业、青海发投等计划检修，对供应造成一定影响。 ### 1.2 库存变化 - **厂库库存**：纯碱厂库库存增至178.1万吨，环比增加2.7万吨，其中重碱去库0.3万吨，轻碱累库3万吨。 - **地区库存**：西北、西南、华北地区库存分别增加至72.6万吨、52.8万吨、24.3万吨，三地库存占比超过80%。 - **中游库存**：中游库存减少4万吨至45万吨，显示去库意愿增强。 - **下游库存**：玻璃厂纯碱库存增加，厂区库存天数为19.93天，环比增加0.67天，但整体需求不佳。 --- ## 二、纯碱需求分析 ### 2.1 需求表现 - **周度表观需求**：73.5万吨，环比下降1.1%，其中重碱表需42.2万吨（+6%），轻碱表需31.3万吨（-9.2%）。 - **下游表现**：浮法玻璃日熔量14.35万吨（-1000吨），光伏玻璃日熔量7.14万吨（-2650吨），浮法与光伏玻璃仍存在冷修预期。 - **需求疲软**：整体需求持续走弱，叠加高库存，企业降价出货意愿增强。 ### 2.2 需求结构 - **消费结构**：2024年纯碱消费结构显示，浮法玻璃与光伏玻璃为主要需求来源。 - **区域差异**：华北、华东、华中、西北等地区需求表现不一，轻碱需求相对疲软，重碱需求有所改善。 --- ## 三、纯碱价格走势 - **现货价格**：本周纯碱现货价格普遍下跌，其中沙河重碱价格为1040元/吨（环比-20），西北重碱价格为850元/吨（环比-10）。 - **期货价格**：SA09合约价格为1051元/吨，环比下跌29元；SA01合约为1122元/吨，环比下跌26元；SA05合约为1187元/吨，环比下跌128元。 - **基差情况**：SA09合约基差为-11元/吨，SA01合约为-82元/吨，SA05合约为-147元/吨，基差持续转正，显示期货价格低于现货。 - **价差**：SA09-01价差为-65元/吨，SA01-05价差为136元/吨，SA05-09价差为-71元/吨，价差持续收窄。 --- ## 四、玻璃供应分析 ### 4.1 供应情况 - **浮法玻璃日熔量**：14.35万吨，环比下降1000吨，四川一条产线引板，河北、山西、广东、山东各一条产线放水。 - **产能利用率**：浮法玻璃产能利用率维持在较低水平，多数地区产能利用率下降，仅部分企业小幅提升。 - **供给收缩**：产线冷修加速，但供给收缩节奏延后，库存压力仍存。 ### 4.2 库存变化 - **玻璃厂库存**：全国玻璃厂库存降至7529万重箱，环比下降1.1%，其中湖北库存连续4周去库。 - **地区库存**：沙河、湖北、华中等地区库存有所下降，但整体库存压力仍较大。 --- ## 五、玻璃需求分析 ### 5.1 需求表现 - **产销率**：全国浮法玻璃产销率整体走弱，部分企业执行优惠政策，中下游低价采购，产销率阶段性提升。 - **深加工订单**：深加工样本企业订单天数均值为8.3天，环比增加1.20天，同比减少10.60天，显示需求偏弱。 - **地产数据**：6月竣工数据同比下降23.7%，周期下行对玻璃需求形成压制。 ### 5.2 需求结构 - **深加工产品**：钢化玻璃、夹层玻璃、中空玻璃等产品产量下降，显示深加工需求疲软。 - **房地产数据**：房地产销售、新开工、竣工面积同比小幅上升，但整体仍偏弱。 --- ## 六、玻璃价格走势 - **现货价格**：沙河长城玻璃价格为972元/吨（环比-4），沙河安全玻璃价格为1002元/吨（环比0），湖北大板玻璃价格为990元/吨（环比-10）。 - **期货价格**：FG09合约价格为949元/吨，环比下跌13元；FG01合约为1030元/吨，环比下跌18元；FG05合约为1102元/吨，环比下跌17元。 - **基差情况**：FG09合约基差为-72元/吨，FG01合约基差为-45.6元/吨，FG05合约基差为-117.6元/吨，显示期货价格低于现货。 - **价差**：FG09-01价差为-72元/吨，FG01-05价差为153元/吨，FG05-09价差为-81元/吨，价差波动较大。 --- ## 七、市场操作建议 ### 7.1 纯碱市场 - **单边策略**：震荡走势，不建议单边操作。 - **套利策略**：轻仓做空玻璃-纯碱09价差。 - **期权策略**：观望为主。 ### 7.2 玻璃市场 - **单边策略**：价格偏弱，以逢高空为主。 - **套利策略**：轻仓做空玻璃-纯碱09价差。 - **期权策略**：观望为主。 --- ## 八、关键数据与图表 - **纯碱产量**：本周纯碱产量76.2万吨，轻碱产量34.02万吨，重碱产量40.96万吨。 - **纯碱库存**：厂库库存178.1万吨，中游库存减少至45万吨，下游库存增加。 - **玻璃库存**：全国玻璃厂库存7529万重箱，湖北库存连续4周去库。 - **浮法玻璃产量**：14.35万吨，环比下降1000吨，预计降至14万吨达到初步平衡。 --- ## 九、总结 本周纯碱与玻璃市场均呈现供大于求、需求疲软、价格下跌的态势。纯碱供应压力持续，库存高位累积，价格触底但上涨乏力；玻璃需求持续低迷，供给收缩节奏缓慢，库存压力压制价格反弹。市场整体以震荡为主，建议投资者以套利策略为主，单边与期权操作需谨慎。