20260511-山西证券-金沃股份-300984.SZ-营收利润逐步兑现_重点推进新业务与海外市场布局_5页_424kb

金沃股份（300984.SZ）总结

核心内容

金沃股份（300984.SZ）是一家专注于轴承套圈业务的公司，其核心增长动力来自主业，同时积极布局新业务和海外市场。公司近期发布2025年报和2026年第一季度报，显示出营收和利润的稳步增长，以及毛利率和净利率的显著提升。

主要观点

• 主营业务稳健增长：2025年公司实现营业收入12.46亿元，同比增长8.70%；归母净利润0.48亿元，同比增长84.42%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长75.17%。2026年Q1，公司营收3.24亿元，同比增长9.45%，环比增长2.46%。
• 毛利率提升明显：2025年公司综合毛利率为14.94%，同比提升1.73个百分点；2026年Q1毛利率为16.18%，同比和环比分别提升1.83和1.73个百分点。
• 海外业务增速优于国内：2025年境外收入4.98亿元，同比增长11.83%，境外收入占比提升至39.98%。
• 新业务布局加快：公司正推进丝杠零部件和绝缘轴承套圈业务，未来将加大国内轴承公司开拓力度，同时稳步推进海外设厂。
• 投资建议：维持“增持-A”评级，预计2026年至2028年营收分别为15.61/19.71/24.93亿元，归母净利润分别为0.82/1.12/1.53亿元，对应EPS分别为0.67/0.91/1.24元，PE分别为104.8/77.0/56.4倍。

关键信息

市场表现

• 2026年5月8日收盘价为69.90元/股，年内最高为92.50元/股，最低为51.04元/股。
• 流通A股为0.89亿股，总股本为1.23亿股，流通A股市值为61.93亿元，总市值为86.31亿元。

财务数据

财务比率

估值数据

• EV/EBITDA：2024年为92.0倍，2025年为63.6倍，2026年为52.5倍，2027年为40.4倍，2028年为31.1倍。

风险提示

• 新项目量产不及预期；
• 电动汽车高压化推进不及预期；
• 轴承产品行业竞争加剧；
• 新业务拓展不及预期。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%至5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。

• 行业评级：

  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师承诺与声明

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