20180609-安信证券-新三板策略事件点评_双积分政策实施已有两月效果凸显_节能减排汽车将成为潮流所向_4页_335kb

双积分政策实施总结

核心内容

2018年6月9日，工信部、财政部、商务部、海关总署和质检总局联合发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》（简称“双积分政策”），标志着中国新能源汽车产业进入新的发展阶段。该政策从2019年度开始实施，要求乘用车企业同时满足平均燃料消耗量积分和新能源汽车积分，推动行业向节能减排和新能源方向转型。

主要观点

1. 政策驱动下的行业调整

• 政策实施时间：双积分政策于2018年6月正式实施，但积分计算从2019年开始。
• 企业应对措施：各大车企提前布局，大力发展新能源汽车，以避免新能源积分亏空。
• 技术调整：部分传统燃油车企业开始采用小排量涡轮增压发动机，以降低油耗并满足排放标准。

2. 新能源汽车产能迅速扩张

• 政策机制：双积分政策采用积分交易制度，鼓励企业基于成本效益考虑转向新能源产品。
• 积分规则：新能源积分不可结转，积分为负时可通过购买正积分抵偿。
• 数据表现：2018年4月全国新能源汽车产量达8.7万台，同比增长150%，电池用量达377万度，同比增长300%，创近三年新高。

3. 差异化积分政策促进技术升级

• 车型积分差异：纯电动乘用车积分与续航里程正相关，插电式混合动力乘用车为定值，燃料电池乘用车根据续航和功率不同，积分计算方式也有所区别。
• 生产导向：大部分车企倾向于生产纯电动乘用车，以获取更高积分。
• 数据支持：2018年4月纯电动乘用车产量达6.4万辆，同比增长111%，显著高于去年同期的26%。

4. 机遇与挑战并存

• 政策目标：2019年新能源汽车积分比例需达到10%，2020年需达到12%。
• 挑战：部分传统车企如本田、丰田因技术基础薄弱，面临较大的资金和生产压力。
• 优势企业：比亚迪、众泰、吉利等较早布局新能源的企业具备技术优势和市场口碑，有望在政策推动下进一步扩大市场份额。

5. 特斯拉在华建厂推动产业变革

• 战略意义：特斯拉计划在上海建厂，生产电池和整车，将进一步提升中国新能源汽车市场的竞争水平。
• 技术影响：特斯拉的国产化将促使国内车企采用更高性能的动力电池，推动高镍化产业链发展。

关键信息

• 政策影响：双积分政策从政策驱动逐步转向市场驱动，加快新能源汽车发展。
• 行业趋势：节能减排和新能源汽车成为未来发展方向，传统燃油车面临升级压力。
• 市场格局：新能源车企在政策推动下快速扩张，部分企业已占据市场前列。
• 产业链布局：关注新能源汽车上下游细分行业龙头，包括铜箔、三元材料、锂电池材料及设备、电机电控、汽车电子、充电桩等。

关注重点

• 上游材料：嘉元科技、天力锂能、森阳科技、贝特瑞、杉杉能源、纽米科技等。
• 中游设备：联赢激光、纳科诺尔、东南电器、奉天电子等。
• 下游应用：奇才股份、爱瑞特、阿尔特等。

风险提示

• 政策风险：政策实施效果可能不及预期。
• 行业风险：新能源汽车行业整体发展速度可能受多种因素影响，存在不确定性。

分析师声明

本报告由诸海滨分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，分析结论合理，不构成投资建议。

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