> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 # 政策托底稳增长，智驾政策加速落地 ——汽车行业月报 # 证券研究报告-行业月报 # 强于大市(维持) 汽车相对沪深300指数表现 资料来源：中原证券，聚源 # 相关报告 《汽车行业月报：乘商协同引领行业向上，2025年汽车产销续写新高》2026-01-20 《汽车行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速》2025-12-23 《汽车行业年度策略：破局内卷提质转型，智能网联领航升级》2025-11-25 # 联系人：李智 电话：0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 发布日期：2026年02月25日 # 投资要点： 市场回顾：截至2月25日收盘，汽车（中信）行业指数上涨 $3.62\%$ 跑赢同期沪深300指数3.0pct，在中信30个一级行业中排名第8名。本月个股涨幅靠前的5名分别是天润工业、银轮股份、兴民智通、精锻科技、金鸿顺。 2026年1月汽车产销量平稳运行。汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，环比分别 $-25.7\%$ 、 $-28.3\%$ ，同比分别 $+0.01\%$ 、 $-3.2\%$ ，产销环比下降主要受到新能源汽车购置税政策切换调整、多地购车补贴政策处于年度交替时期以及部分消费需求在2025年提前释放等因素影响，同比仍保持平稳运行。 乘用车市场产销量同环比下滑。2026年1月乘用车产销分别完成206.2万辆和198.8万辆，环比分别 $-28.4\%$ 、 $-30.2\%$ ，同比分别- $4.1\%$ 、 $-6.8\%$ ；其中自主品牌乘用车销量占比略有下降，市场份额 $66.85\%$ ，环比下降1.92个百分点，同比下降1.55个百分点。 商用车市场延续向好趋势。2026年1月商用车市场产销分别完成38.8万辆和35.9万辆，环比分别 $-6.8\%$ 、 $-15.6\%$ ，同比分别 $+29.9\%$ 、 $+23.5\%$ ；其中货车产销分别完成35.1万辆和32.4万辆，环比分别 $-1.8\%$ 、 $-10.4\%$ ，同比分别 $+33.7\%$ 、 $+27.9\%$ ，客车产销分别完成3.8万辆和3.5万辆，环比分别 $-36.7\%$ 、 $-44.9\%$ ，同比分别 $+2.7\%$ 、 $-6.3\%$ 。 新能源汽车产销保持稳健增长。2026年1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别 $+2.6\%$ 、 $+0.1\%$ ，新能源渗透率达到 $40.26\%$ ，环比下降12个百分点。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。2026年汽车以旧换新带动新车销售破千亿，政策有序衔接助力汽车市场平稳运行；自动驾驶领域政策法规加速落地，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》，标志我国自动驾驶法规体系加快完善；特斯拉Cybercab量产下线，推动完全自动驾驶汽车商业化进程提速。建议重点关注两大主线：一是智能驾驶赛道，随着L3级自动驾驶商业化提速，叠加Robotaxi商业化持续突破，智能化产业链迎来价值重估机遇，关注具备全栈智能化方案、在高阶自动驾驶和智能座舱等方向形成壁垒的头部车企及Tier1；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链在制造、技术与供应链上的优势正加速向人形机器人、服务器液冷等领域迁移，相关零部件企业具备显著的跨界拓展与成长空间。 风险提示：1）政策落地不及预期的风险；2）行业需求不及预期的风险；3）行业竞争加剧的风险；4）智能化网联化进展不及预期的风险。 # 内容目录 # 1．行业表现回顾 5 1.1. 汽车指数跑赢大盘 ..... 5 1.2.近七成个股上涨 6 1.3.行业估值水平中位 7 1.4.行业ETF、可转债行情 8 # 2.行业重点数据跟踪 8 2.1.行业概况 8 2.2.乘用车：产销量同环比下滑 10 2.3. 商用车：产销延续向好 12 2.4.新能源汽车：产销稳健增长 13 # 3.重要行业公司资讯 17 3.1.行业动态 17 3.2.上市公司重点公告 18 # 4.河南省汽车行业动态 20 4.1.河南省汽车行业上市公司行情回顾 20 4.2.河南省汽车行业及公司要闻 20 # 5. 投资建议 ..... 21 # 6. 风险提示 22 # 图表目录 图1：2026年2月汽车行业走势（截至2月25日） 5 图2：2026年汽车行业走势（截至2月25日） 5 图3：中信一级行业2月涨跌幅（截至2月25日） 5 图4：汽车细分子板块2月涨跌幅（截至2月25日） 6 图5：汽车（中信）行业PE（TTM）估值情况 图6：汽车（中信）行业PB（LF）估值情况 7 图7：汽车各子板块的市盈率及分位数 图8：2022-2026年汽车经销商月度库存系数 9 图9：2024-2026年汽车月度销量及同比增速 9 图10：2015年以来汽车销量及同比增速 9 图11：2024-2026年中国汽车月度出口走势 10 图12：2024-2026年新能源汽车月度出口走势 10 图13：2015年以来汽车出口量及同比增速 10 图14：2024-2026年乘用车月度销量及同比增速 11 图15：2023-2025年轿车月度销量及同比增速 图16：2023-2025年SUV月度销量及同比增速 11 图17：2023-2025年MPV月度销量及同比增速 11 图18：2015年以来乘用车销量及同比增速 11 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率 12 图20：2024-2026年自主品牌乘用车月度销量 12 图21：2021年以来乘用车各系市场占有率 12 图22：2026年1月乘用车批发销量排名 12 图23：2015年以来商用车产销变化及同比增速 13 图24：商用车月度产销及同比增速 13 图25：货车、客车销量及同比增速 13 图26：2024-2026年重卡月度销量及同比增速 13 图27：新能源汽车年度销量情况及渗透率 14 图28：2024-2026年新能源汽车月度渗透率 14 图29：2023-2025年新能源汽车月度销量及同比增速 14 图30：2026年1月新能源厂商零售销量及同比增速 15 图31：2026年新能源乘用车分别别累计销量 16 图32：2026年新能源乘用车各价格段累计销量 16 图33：2024-2026年纯电动汽车月度销量及同比增速 16 图34：2024-2026年插混汽车月度销量及同比增速 16 图35：2016年以来分类型新能源汽车销量占比情况 17 表 1: 2 月汽车板块个股涨跌幅. 6 表 2: 2 月新能源汽车板块个股涨跌幅. 表 3：部分汽车行业 ETF 行情 ..... 8 表 4：部分汽车行业可转债行情... 8 表 5: 新势力车企销量 ..... 15 表 6：部分上市公司重点公告 ..... 18 表 7：河南省汽车行业上市公司行情 20 # 1. 行业表现回顾 # 1.1. 汽车指数跑赢大盘 截至2月25日收盘，2月份上证指数上涨 $0.71\%$ ，沪深300指数上涨 $0.63\%$ ，汽车（中信）行业指数上涨 $3.62\%$ ，跑赢同期沪深300指数3.0pct，在中信30个一级行业中排名第8名。年初至今汽车(中信)板块上涨 $3.97\%$ ，跑赢同期沪深300指数2.29pct。 图1：2026年2月汽车行业走势（截至2月25日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 图2：2026年汽车行业走势（截至2月25日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 图3：中信一级行业2月涨跌幅（截至2月25日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 子板块方面，截至2月25日收盘，二级子板块均呈现上涨：商用车（11.68%）、摩托车及其他（3.58%）、汽车零部件（2.84%）、乘用车（1.64%）、汽车销售及服务（1.15%）。 图4：汽车细分子板块2月涨跌幅（截至2月25日） 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 1.2. 近七成个股上涨 截至2026年2月25日收盘，汽车（中信）板块共有271只个股，本月上涨的个股有187只，个股的上涨比例为 $69\%$ ，涨跌幅中位数为 $1.7\%$ 。涨幅靠前的5名分别是天润工业、银轮股份、兴民智通、精锻科技、金鸿顺；跌幅靠前的5名分别是C易思、铁流股份、恒勃股份、艾可蓝、浙江荣泰。 表 1: 2 月汽车板块个股涨跌幅 <table><tr><td>股票代码</td><td>名称</td><td>月涨跌幅 (%)</td><td>所属子行业</td><td>股票代码</td><td>名称</td><td>月涨跌幅 (%)</td><td>所属子行业</td></tr><tr><td>002283.SZ</td><td>天润工业</td><td>35.81</td><td>汽车零部件II</td><td>603409.SH</td><td>汇通控股</td><td>-6.14</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>25.16</td><td>汽车零部件II</td><td>605151.SH</td><td>西上海</td><td>-6.20</td><td>汽车销售及服务II</td></tr><tr><td>002355.SZ</td><td>兴民智通</td><td>24.66</td><td>汽车零部件II</td><td>603009.SH</td><td>北特科技</td><td>-6.50</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>300258.SZ</td><td>精锻科技</td><td>23.15</td><td>汽车零部件II</td><td>603655.SH</td><td>朗博科技</td><td>-9.22</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>603922.SH</td><td>金鸿顺</td><td>23.10</td><td>汽车零部件II</td><td>603040.SH</td><td>新坐标</td><td>-9.22</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>002703.SZ</td><td>浙江世宝</td><td>22.61</td><td>汽车零部件II</td><td>603119.SH</td><td>浙江荣泰</td><td>-9.63</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>603950.SH</td><td>长源东谷</td><td>22.19</td><td>汽车零部件II</td><td>300816.SZ</td><td>艾可蓝</td><td>-10.18</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>002448.SZ</td><td>中原内配</td><td>21.94</td><td>汽车零部件II</td><td>301225.SZ</td><td>恒勃股份</td><td>-10.80</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>000338.SZ</td><td>潍柴动力</td><td>20.13</td><td>商用车</td><td>603926.SH</td><td>铁流股份</td><td>-11.00</td><td>汽车零部件II</td></tr><tr><td>002806.SZ</td><td>华锋股份</td><td>19.65</td><td>汽车零部件II</td><td>688816.SH</td><td>C易思</td><td>-15.06</td><td>汽车零部件II</td></tr></table> 资料来源：Wind,中原证券研究所(涨跌幅计算区间为 2 月 1 日至 2 月 25 日收盘) 截至2月25日收盘，新能源汽车指数上涨 $4.76\%$ ，新能源汽车指数板块中，上涨个股57个，个股上涨比例为 $83\%$ 。板块涨幅前5个股分别为恩捷股份、中国动力、银轮股份、杉杉股份、雅化集团。 表 2：2 月新能源汽车板块个股涨跌幅 <table><tr><td colspan="3">涨幅前五个股</td><td colspan="3">跌幅前五个股</td></tr><tr><td>代码</td><td>简称</td><td>涨跌幅%</td><td>代码</td><td>简称</td><td>涨跌幅%</td></tr><tr><td>002812.SZ</td><td>恩捷股份</td><td>28.77</td><td>603179.SH</td><td>新泉股份</td><td>-2.52</td></tr><tr><td>600482.SH</td><td>中国动力</td><td>28.14</td><td>603312.SH</td><td>西典新能</td><td>-2.84</td></tr><tr><td>002126.SZ</td><td>银轮股份</td><td>25.16</td><td>601689.SH</td><td>拓普集团</td><td>-3.03</td></tr><tr><td>600884.SH</td><td>杉杉股份</td><td>17.56</td><td>300450.SZ</td><td>先导智能</td><td>-3.92</td></tr><tr><td>002497.SZ</td><td>雅化集团</td><td>17.33</td><td>603119.SH</td><td>浙江荣泰</td><td>-9.63</td></tr></table> 资料来源：Wind，中原证券研究所（涨跌幅计算区间为2月1日至2月25日收盘） # 1.3.行业估值水平中位 截至2026年2月25日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为33.99倍，处于近5年 $45\%$ 分位，在30个中信一级行业中排在第14位（由低至高排序）；PB（LF）为2.68倍，处于近5年 $75\%$ 分位。细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为34/21/40/43/28倍，分别处于近5年 $43\%$ 、 $53\%$ 、 $53\%$ 、 $75\%$ 、 $55\%$ 分位。 图5：汽车（中信）行业PE（TTM）估值情况 资料来源：Wind，中原证券研究所 图6：汽车（中信）行业PB（LF）估值情况 资料来源：Wind，中原证券研究所 图7：汽车各子板块的市盈率及分位数 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 1.4.行业ETF、可转债行情 汽车行业ETF合计29个，2月全部上涨。其中，月度涨幅最大的为华夏中证新能源汽车 $\mathsf{ETF}(+5.29\%)$ ，该基金规模为40.09亿元；年度涨幅最大的为华泰柏瑞中证智能汽车 $\mathsf{ETF}(+3.87\%)$ 该基金规模为11.99亿元。 表 3：部分汽车行业 ETF 行情 <table><tr><td>基金代码</td><td>基金简称</td><td>基金规模（亿元）</td><td>月涨跌幅 (%)</td><td>年初至今涨幅 (%)</td></tr><tr><td>516520.0F</td><td>华泰柏瑞中证智能汽车 ETF</td><td>11.99</td><td>0.83</td><td>3.87</td></tr><tr><td>159889.0F</td><td>国泰中证智能汽车主题 ETF</td><td>0.45</td><td>0.18</td><td>3.72</td></tr><tr><td>159888.0F</td><td>华夏中证智能汽车 ETF</td><td>0.84</td><td>0.30</td><td>3.59</td></tr><tr><td>159795.0F</td><td>汇添富中证智能汽车主题 ETF</td><td>0.35</td><td>0.35</td><td>3.56</td></tr><tr><td>515250.0F</td><td>富国中证智能汽车主题 ETF</td><td>7.09</td><td>0.42</td><td>3.53</td></tr><tr><td>159637.0F</td><td>东财中证新能源汽车 ETF</td><td>8.86</td><td>5.16</td><td>3.01</td></tr><tr><td>515700.0F</td><td>平安中证新能源汽车产业 ETF</td><td>19.54</td><td>5.21</td><td>2.83</td></tr><tr><td>159824.0F</td><td>博时新能源汽车 ETF</td><td>3.51</td><td>5.06</td><td>2.80</td></tr><tr><td>516660.0F</td><td>华安中证新能源汽车 ETF</td><td>2.71</td><td>5.26</td><td>2.70</td></tr><tr><td>516390.0F</td><td>汇添富中证新能源汽车 ETF</td><td>2.34</td><td>5.13</td><td>2.65</td></tr></table> 资料来源：Wind，中原证券研究所（涨跌幅计算区间为2月1日至2月25日收盘） 目前汽车行业转债标的合计16只，2月转债标的全部上涨，中位数为 $2.64\%$ ，其中涨幅最大的为银轮转债（ $+21.07\%$ ）。转股溢价率方面，总体有溢价，转股溢价中位数为 $37.89\%$ ，其中溢价率最高的为长汽转债（ $+117.16\%$ ）。 表 4：部分汽车行业可转债行情 <table><tr><td>转债代码</td><td>转债名称</td><td>月涨跌幅(%)</td><td>正股名称</td><td>正股月涨跌幅(%)</td><td>转股溢价率(%)</td><td>到期日期</td><td>发行信用等级</td></tr><tr><td>127037.SZ</td><td>银轮转债</td><td>21.07</td><td>银轮股份</td><td>27.11</td><td>35.61</td><td>2027-06-07</td><td>AA</td></tr><tr><td>113673.SH</td><td>岱美转债</td><td>15.46</td><td>岱美股份</td><td>7.75</td><td>41.87</td><td>2029-07-18</td><td>AA</td></tr><tr><td>123256.SZ</td><td>恒帅转债</td><td>13.00</td><td>恒帅股份</td><td>4.16</td><td>29.34</td><td>2031-05-29</td><td>A+</td></tr><tr><td>113677.SH</td><td>华懋转债</td><td>9.48</td><td>华懋科技</td><td>9.91</td><td>31.73</td><td>2029-09-14</td><td>AA-</td></tr><tr><td>123187.SZ</td><td>超达转债</td><td>6.65</td><td>超达装备</td><td>-0.04</td><td>22.17</td><td>2029-04-04</td><td>A</td></tr><tr><td>113692.SH</td><td>保隆转债</td><td>4.66</td><td>保隆科技</td><td>1.85</td><td>48.61</td><td>2030-10-31</td><td>AA</td></tr><tr><td>127050.SZ</td><td>麒麟转债</td><td>4.55</td><td>森麒麟</td><td>2.49</td><td>35.21</td><td>2027-11-11</td><td>AA</td></tr><tr><td>118013.SH</td><td>道通转债</td><td>2.76</td><td>道通科技</td><td>1.57</td><td>40.17</td><td>2028-07-08</td><td>AA</td></tr><tr><td>110090.SH</td><td>爱迪转债</td><td>2.53</td><td>爱柯迪</td><td>-3.18</td><td>37.89</td><td>2028-09-23</td><td>AA</td></tr><tr><td>113666.SH</td><td>爱玛转债</td><td>2.03</td><td>爱玛科技</td><td>-1.29</td><td>66.28</td><td>2029-02-23</td><td>AA</td></tr></table> 资料来源：Wind，中原证券研究所（涨跌幅计算区间为2月1日至2月25日收盘） # 2.行业重点数据跟踪 # 2.1.行业概况 根据中汽协数据，2026年1月，汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，环比分别-25.7%、-28.3%，同比分别+0.01%、-3.2%，产销环比下降主要受到新能源汽车购置税政策切换 调整、多地购车补贴政策处于年度交替时期以及部分消费需求在2025年提前释放等因素影响，同比仍保持平稳运行。1月汽车经销商库存系数为1.48，环比增加0.17，同比增加0.08，库存同环比均有所上升，接近警戒线水平。 图8：2022-2026年汽车经销商月度库存系数 资料来源：中国汽车流通协会，中原证券研究所 图9：2024-2026年汽车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图10：2015年以来汽车销量及同比增速 资料来源：中汽协,中原证券研究所 2026年1月，汽车出口保持高位，出口量达到68.2万辆，环比 $-9.5\%$ ，同比 $+44.9\%$ ，同比持续高增速：分能源类型来看，新能源汽车出口30.2万辆，同比增长1倍，环比增长 $0.5\%$ 传统燃料汽车出口38万辆，同比增长 $18.8\%$ ，环比下降 $16.1\%$ ；分车型来看，乘用车出口58.9万辆，环比 $-8.2\%$ ，同比 $+48.9\%$ ；商用车出口9.3万辆，环比 $-17.1\%$ ，同比 $+23.6\%$ 。 车企整车出口来看，1月，奇瑞出口量达到11.9万辆，同比 $+47.2\%$ ，占总出口量的 $17.4\%$ 居整车出口量首位；吉利出口增速最为显著，出口达7.7万辆，同比增长1.4倍。 2026年1月，新能源汽车出口30.2万辆，环比 $+0.5\%$ ，同比 $+100\%$ 图11：2024-2026年中国汽车月度出口走势 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图12：2024-2026年新能源汽车月度出口走势 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图13：2015年以来汽车出口量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 # 2.2.乘用车：产销量同环比下滑 根据中汽协数据，2026年1月，乘用车产销分别完成206.2万辆和198.8万辆，环比分别 $-28.4\%$ 、 $-30.2\%$ ，同比分别 $-4.1\%$ 、 $-6.8\%$ 。分车型来看，2026年1月轿车、SUV、MPV销量分别达到74.6万辆，114.8万辆、7.4万辆，同比分别 $-15.2\%$ 、 $+0.4\%$ 、 $-16.9\%$ 。 图14：2024-2026年乘用车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图15：2023-2025年轿车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图16：2023-2025年SUV月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图17：2023-2025年MPV月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图18：2015年以来乘用车销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 分系列来看，2026年1月，自主品牌乘用车销量达到132.9万辆，环比 $-32.1\%$ ，同比 $-8.9\%$ 市场份额 $66.85\%$ ，环比下降1.92个百分点，同比下降1.55个百分点。 图19：自主品牌乘用车年度销量及市场占有率 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图20：2024-2026年自主品牌乘用车月度销量 资料来源：中汽协，中原证券研究所 2026年1月，德系、日系、美系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为 $13.6\%$ 、 $9.2\%$ 、 $7.1\%$ 、 $1.7\%$ ，环比分别 $+2.0$ 、 $-1.2$ 、 $+0.6$ 、 $+0.1$ 个百分点，除日系下滑外，其他外资市占率环比均有提升。车型销量来看，2026年1月乘用车批发销量排名前三的车型分别为比亚迪宋（42,227辆）、吉利星愿（41,676辆）、博越（41,296辆）。 图21：2021年以来乘用车各系市场占有率 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图22：2026年1月乘用车批发销量排名 资料来源：中汽协，中原证券研究所 # 2.3.商用车：产销延续向好 2026年1月，商用车产销分别完成38.8万辆和35.9万辆，环比分别 $-6.8\%$ 、 $-15.6\%$ ，同比分别 $+29.9\%$ 、 $+23.5\%$ 。 图23：2015年以来商用车产销变化及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图24：商用车月度产销及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 2026年1月，分车型看，货车产销分别完成35.1万辆和32.4万辆，环比分别 $-1.8\%$ 、 $-10.4\%$ ，同比分别 $+33.7\%$ 、 $+27.9\%$ 。 根据第一商用车网的终端销量数据（交强险口径，不含出口和军品），2026年1月，重卡市场整体实销4.8万辆，环比 $-42\%$ ，同比 $+44\%$ ；其中，新能源重卡市场共计销售1.61万辆，环比 $-65\%$ ，同比 $+127\%$ ，虽环比下降，但仍为史上1月销量最高，同比增幅超过1倍，继续跑赢重卡市场整体增速，1月在重卡终端实销中占到 $33.18\%$ 的份额，渗透率连续第三个月超 $30\%$ ，较上月占比（ $53.89\%$ ）明显下滑，但与2025年全年占比（ $28.89\%$ ）相比提升不少，比去年同期的 $21.02\%$ 超出10个百分点。 2026年1月，客车产销分别完成3.8万辆和3.5万辆，环比分别 $-36.7\%$ 、 $-44.9\%$ ，同比分别 $+2.7\%$ 、 $-6.3\%$ 。各细分市场销量表现来看，大客/中客/轻客1月销量分别完成0.4/0.4/2.6万辆，环比分别 $-58.4\% / -58.8\% / -40.2\%$ ，同比分别 $-7.2\% / +67.4\% / -13.3\%$ 。 图25：货车、客车销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图26：2024-2026年重卡月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 # 2.4.新能源汽车：产销稳健增长 2026年1月，新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别 $+2.6\%$ 、 $+0.1\%$ 新能源渗透率达到 $40.26\%$ ，环比下降12个百分点。 图27：新能源汽车年度销量情况及渗透率 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图28：2024-2026年新能源汽车月度渗透率 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图29：2023-2025年新能源汽车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 2026年1月，新能源乘用车厂商零售销量排名第一车企比亚迪，零售销量9.42万辆，同比 $-53\%$ ，市场份额达 $15.8\%$ ，下滑近10个百分点；吉利汽车、鸿蒙智行分别位列第二、三位，零售量分别达到9.21万辆和5.79万辆，同比分别 $-21.6\%$ 、 $+65.5\%$ ，蔚来汽车位列增速之首，新势力车企表现较好。 图30：2026年1月新能源厂商零售销量及同比增速 资料来源：乘联会，中原证券研究所 新势力车企1月零售份额 $31.2\%$ ，环比提升7.7个百分点，同比提升10个百分点。新势力车型中的纯电动销量占比 $73.8\%$ ，较同期的 $62.1\%$ 占比大幅提升；新势力纯电动中的10-15万级别销量占比大幅增长。自主传统车企的独立新能源品牌表现较强，份额 $18.4\%$ ，同比增长6个百分点，深蓝汽车、奕派科技、极氪、极狐、岚图等自主大集团的自创新能源品牌表现优秀。 2026年1月，零跑全系交付达32059台，同比增长 $27\%$ 。产品方面，1月11日，智能精品长续航SUV零跑A10亮相比利时布鲁塞尔车展，以更经典、灵活的车身设计，精准契合欧洲用户对城市出行的需求。 2026年1月，小米汽车交付量超过39000台。 2026年1月，理想汽车交付新车27668辆。截至2026年1月31日，理想汽车历史累计交付量为156.79万辆。 表 5: 新势力车企销量 <table><tr><td>车企</td><td>1月销量(辆)</td><td>环比</td><td>同比</td></tr><tr><td>鸿蒙智行</td><td>57915</td><td>-</td><td>65.6%</td></tr><tr><td>小米</td><td>>39000</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>零跑</td><td>32059</td><td>-46.9%</td><td>27.0%</td></tr><tr><td>理想</td><td>27668</td><td>-37.5%</td><td>-</td></tr><tr><td>蔚来</td><td>27182</td><td>-43.5%</td><td>96.1%</td></tr><tr><td>小鹏</td><td>20011</td><td>-46.6%</td><td>-34.1%</td></tr></table> 资料来源：中汽数研，中原证券研究所 分级别来看，2026年1月，A00和A级销量下滑，其他各级别新能源乘用车销量呈不同程度增长；目前销量主要集中在B级（中型），累计销量为28.1万辆，同比增长 $12.5\%$ ；同比增长最快的为D级，增速高达 $152.4\%$ 。 分价格区间来看，2026年1月，8万以下和15-25万价格区间销量同比下降，其他价格区间销量均呈正增长；目前销量仍主要集中在10-20万价格区间，累计销量35.2万辆，同比下降 $11.4\%$ ；同比增长最快的价格区间在40万以上的中高档车型。 图31：2026年新能源乘用车分别别累计销量 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图32：2026年新能源乘用车各价格段累计销量 资料来源：中汽协，中原证券研究所 分动力类型来看，2026年1月，纯电动汽车产销分别完成65.9万辆和59.7万辆，同比分别 $+3.8\%$ 、 $+4.0\%$ ；插电式混合动力汽车产销分别完成38.2万辆和34.8万辆，同比分别 $+0.5\%$ 、 $-6.0\%$ 。从市场份额来看，2026年1月，纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别达到 $63.17\%$ 和 $36.83\%$ 。 图33：2024-2026年纯电动汽车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图34：2024-2026年插混汽车月度销量及同比增速 资料来源：中汽协，中原证券研究所 图35：2016年以来分类型新能源汽车销量占比情况 资料来源：中汽协，中原证券研究所 # 3.重要行业公司资讯 # 3.1.行业动态 # 【2025年消费品以旧换新相关产品销售额超2.6万亿元】 财政部经济建设司副司长吴盖30日在北京举行的新闻发布会上介绍，2025年，财政部实施更加积极的财政政策，出台了一系列资金政策支持扩大商品消费、优化服务消费供给。初步统计，2025年消费品以旧换新相关产品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次。其中，汽车以旧换新超1150万台，新能源汽车在汽车以旧换新中的销售占比达到近 $60\%$ 。（来源：乘联会） # 【八部门印发《汽车数据出境安全指引（2026版）》】 2月3日，工业和信息化部等八部门发布关于印发《汽车数据出境安全指引（2026版）》的通知。其中指出，汽车数据处理者应当通过境内法人主体申报数据出境安全评估。境内无法人主体的，应由境内分支机构申报。境内多家子公司如同属一家集团公司（母公司）且数据出境业务场景相似，可由集团公司(母公司)作为申报主体合并申报。不得采取数量拆分等方式，将应当通过安全评估的数据通过订立标准合同等方式向境外提供。汽车数据处理者按照《数据出境安全评估办法》《促进和规范数据跨境流动规定》《数据出境安全评估申报指南(第三版)》，开展数据出境风险自评估并整改风险问题，向网信部门提交申报材料。通过数据出境安全评估的，汽车数据处理者开展数据出境活动；出现影响出境数据安全情形的，应当重新申报评估。（来源：乘联会） # 【2026年汽车以旧换新带动新车销售破千亿】 截至2月19日，2026年消费品以旧换新政策已惠及2888万人次，带动销售额1980.2亿 元，其中汽车以旧换新达61.2万辆，拉动新车销售额1005.3亿元。根据2025年底国家发改委、财政部发布的政策，汽车以旧换新补贴由定额调整为按车价比例：报废更新购买新能源车可享车价 $12\%$ 补贴（最高2万元），燃油车为 $10\%$ （最高1.5万元）；置换更新则分别补贴 $8\%$ （最高1.5万元）和 $6\%$ （最高1.3万元）。今年春节假期期间，消费者购车仍可正常申领补贴，各地也加强资金保障推动政策落地。（来源：乘联会） # 【2027年汽车转向新规】 工信部公布了强制性国家标准GB11557－202X《防止汽车转向机构对驾驶员伤害的规定》报批稿，该标准预计于2027年1月1日正式施行。与之前的征求意见稿不同，报批稿中去除了所有和半幅方向盘相关的技术内容，没有相关定义、测试方法以及适配规则。这表明半幅方向盘设计在短期内无法得到国家标准的积极支持。（来源：盖世汽车） # 【工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》】 工信部对外发布了《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》。这一举措具有重要意义，它首次专门为L3级自动驾驶设定了安全底线。这次新规的发布，是我国自动驾驶领域的一个重要里程碑，它标志着我国自动驾驶法规体系正在加速走向完善。这一法规体系的完善，能够为自动驾驶技术的实际落地提供坚实的安全保障和法律依据，让自动驾驶技术在合法、安全的轨道上稳步发展。（来源：盖世汽车） # 【特斯拉Cybercab量产下线】 美国当地时间2月17日，特斯拉在美国得克萨斯州工厂下线了首辆无人驾驶出租车Cybercab。Cybercab是特斯拉专为自动驾驶设计的车型，于2024年10月发布。这款车型仅设有两个座位，没有方向盘和加速、刹车踏板。特斯拉计划于2026年4月正式量产Cybercab，此次下线的车型可能是试制版本。目前特斯拉尚未公布2026年Cybercab的量产目标。特斯拉CEO马斯克曾表示，Cybercab采用了全新的制造工艺，生产效率大幅提升。他预计Cybercab的年产量最终可达500万辆。不过马斯克也指出，工厂初期产能的提升速度可能会较慢。（来源：第一电动网） # 3.2.上市公司重点公告 表 6：部分上市公司重点公告 <table><tr><td>公司名称</td><td>主要内容</td></tr><tr><td>北汽蓝谷</td><td>向特定对象发行A股股票793,650,793股，发行价格7.56元/股，募集资金总额59.9999999508亿元，净额59.43亿元。发行对象共11家，其中控股股东北汽集团及其关联方福田汽车合计认购304,232,804股，锁定期36个月；其余9家机构及自然人认购489,417,989股，锁定期6个月。发行采用竞价方式，定价基准日为2026年1月12日，发行价为底价（6.53元/股）的115.77%。募集资金将用于新能源汽车研发与生产，已设立专户并签署三方监管协议。。</td></tr><tr><td>新泉股份</td><td>计划在河南省开封市投资设立全资子公司“开封新泉汽车零部件有限公司”，注册资本为5,000万元，全部以自有资金出资。公司于2026年2月4日召开第五届董事会第十四次会议，审议通过该议案，无反对或弃权票。根据公司章程及上交所上市规则，该事项无需提交股东大会审议。本次投资不属于关联交易或重大资产重组。新设公司为有限责任公司，注册资本5,000万元，由江苏新泉汽车饰件股份有限公司全</td></tr><tr><td>天汽模</td><td>额出资。公司经营范围包括汽车零部件的研发、设计、制造和销售。管理层将从公司内部选派或外部聘任，公司不设董事会，仅设一名董事，由股东任命。出资方式为现金出资，资金来源为自有资金。设立全资子公司符合公司发展战略，有助于拓展市场空间、提升综合竞争力，并培育新的利润增长点。该子公司将纳入公司合并报表范围，但预计本年度不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响，也不会损害公司及股东利益。 公司因筹划以发行股份及支付现金方式收购东实汽车科技集团股份有限公司（东实股份）股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。为避免股价异常波动，自2026年2月6日开市起停牌，承诺在10个交易日内（即2026年3月2日前）披露重组方案并申请复牌；若未能如期披露，则最晚于3月2日复牌并终止筹划，且承诺1个月内不再启动重大资产重组。</td></tr><tr><td>宁波华翔</td><td>公司向特定对象发行股票申请已获深圳证券交易所上市审核中心审核通过，审核意见明确公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。深交所已出具《关于宁波华翔电子股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核中心意见告知函》，后续将按规定报中国证监会履行注册程序。本次发行尚需中国证监会同意注册后方可实施，目前尚未获得最终注册批复，注册结果及时间存在不确定性。公司已提示投资者注意相关投资风险，并承诺将根据事项进展及时履行信息披露义务。</td></tr><tr><td>美力科技</td><td>公司拟通过其德国全资孙公司Meili Holding GmbH，以现金方式收购Hitched Holdings 2 B.V.持有的Hitched Holdings 3 B.V.的100%股权。交易价格采用“锁箱机制”确定，基础对价为63,692,942.18欧元，加上计日金额，减去提前还款罚金、交易成本、价值漏损及历史奖金扣减。交易完成后，标的公司将成为美力科技的控股子公司，纳入合并报表范围。主营业务无变化，但盈利能力增强：美力科技主营业务仍为高端弹簧产品及精密注塑件的研发、生产和销售，但通过收购ACPS集团，其全球市场布局将显著增强。2025年1-10月，标的公司实现盈利，备考口径下上市公司净利润和每股收益大幅提升。资产负债率上升：截至2025年10月31日，上市公司资产负债率将从45.92%上升至72.29%，主要由于标的公司资产负债率较高，且交易为现金收购，可能增加未来偿债压力。股权结构不受影响：本次收购不涉及发行股份，因此不会改变美力科技的股权结构。</td></tr><tr><td>瑞立科密</td><td>拟通过发行股份方式收购其控股子公司武汉科德斯16%的股权，该部分股权由公司核心技术人员程毅持有。交易完成后，武汉科德斯将成为瑞立科密的全资子公司。根据相关规定，公司股票自2026年2月9日开市起停牌，预计在10个交易日内（即2026年3月3日前）披露交易方案。若未能按时披露，股票将复牌并终止筹划，同时公告相关进展及风险提示。</td></tr><tr><td>江淮汽车</td><td>公司于2025年获得中国证券监督管理委员会证监许可[2025]3022号文件核准，同意其向特定对象发行股票。本次发行股票数量上限为70,168,404股，每股价格为人民币49.88元。截至2026年2月3日下午15:00，国元证券股份有限公司作为承销商，已收到特定投资者缴付的认购资金。投资者包括姚志超、深圳市新思哲投资管理有限公司、中阅资本管理股份公司、广发证券股份有限公司、葛卫东、方文艳、杭州知春投资管理有限公司及财通基金管理有限公司。各投资者分别认购了不同数量的A股，合计认购资金总额为人民币3,499,999,991.52元。</td></tr><tr><td>福赛科技</td><td>公司拟通过定向增发募集资金不超过96,000万元，用于四大项目：包括芜湖汽车内饰件智造基地建设、泰国生产基地建设、核心生产设备数字化迭代改造以及补充流动资金。项目总投资合计97,848.22万元，募集资金将覆盖96,000万元，其余部分由公司自筹解决。定向增发将有助于公司抓住全球汽车市场复苏及智能化、电动化趋势带来的机遇：公司计划通过新建生产基地和设备升级，提高产能和智能制造水平，以满足客户对高质量、高效率的需求，同时增强在新能源汽车领域的竞争力。</td></tr><tr><td>华培动力</td><td>因筹划重大资产重组，自2026年2月13日开市起停牌，预计不超过10个交易日。交易标的：美创智感（无锡）科技有限公司，成立于2025年1月9日，注册资本47,800万元，主要从事汽车零部件、电子元器件、集成电路芯片、制冷设备等的研发与制造。交易方式：拟通过发行可转换公司债券及支付现金方式收购美创智感100%股权，并向不超过35名特定投资者募集配套资金。交易对方：无锡晟熠产业投资合伙企业（有限合伙），成立于2025年1月24日，注册资本51,845万元，为美创智感的唯一股东。交易性质：预计构成关联交易和重大资产重组，但不构成重组上市，且不会导致公司控制权变更。</td></tr></table> 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 4.河南省汽车行业动态 # 4.1.河南省汽车行业上市公司行情回顾 截至2026年1月20日，河南省在沪深两市有5家汽车行业上市公司。 表 7：河南省汽车行业上市公司行情 <table><tr><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>月涨跌幅(%)</td><td>日均成交额（亿元）</td><td>日均换手率(%)</td></tr><tr><td>600066.SH</td><td>宇通客车</td><td>-0.43</td><td>5.73</td><td>0.80</td></tr><tr><td>002536.SZ</td><td>飞龙股份</td><td>-11.38</td><td>16.06</td><td>9.94</td></tr><tr><td>920454.BJ</td><td>同心传动</td><td>0.42</td><td>0.28</td><td>2.59</td></tr><tr><td>002448.SZ</td><td>中原内配</td><td>7.11</td><td>3.20</td><td>5.31</td></tr><tr><td>002406.SZ</td><td>远东传动</td><td>6.07</td><td>1.85</td><td>3.78</td></tr></table> 资料来源：Wind，中原证券研究所 # 4.2.河南省汽车行业及公司要闻 # 【河南省2026年“两新”实施方案出炉】 支持汽车报废更新和置换更新。2026年，个人消费者报废或转让2025年1月8日前登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新或置换更新补贴支持。报废更新补贴标准为：购买新能源乘用车补贴车价的 $12\%$ （最高不超过2万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 $10\%$ （最高不超过1.5万元），置换更新补贴标准为：购买新能源乘用车补贴车价的 $8\%$ （最高不超过1.5万元）、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的 $6\%$ （最高不超过1.3万元）。每位个人消费者在一个自然年度内最多可享受一次补贴，购买同一辆新车只能选择报废更新补贴或置换更新补贴其中之一。（来源：大河网） # 【富士康新能源汽车研发中心正式投用】 富士康新能源汽车板块迎来新进展。2月4日，富士康新能源汽车研发中心投用仪式在郑州航空港区举行，这标志着富士康在新能源汽车领域的战略布局迈入全新阶段，也为河南打造万亿级新能源汽车产业集群注入新动能。作为富士康“3+3+3”战略（即电动车、数字健康、机器人三大未来产业，人工智能、半导体、新世代移动通信三大核心技术，智慧制造、智慧电动车、智慧城市三大智慧平台）的核心项目之一，该研发中心的投用并非单一项目的启用，而是企业构建产业生态的关键落子。该中心是基于CDMS（委托设计制造服务）策略打造的创新基地，目标是成为集智能化、自动化、高品质与高效率于一体的“创新引擎”。（来源：大河财立方） # 【2025年河南省乘用车零售量达到1460358辆】 根据保险公司上险量数据及乘联分会相关统计，2025年河南省乘用车零售量达到1460358辆，较2024年的1397952辆增长6.24万辆，同比增长 $4.5\%$ ，再次稳居全国第五位，中部六省第一。河南省社科院研究人员表示，2025年我省新能源汽车渗透率突破 $56\%$ ，自主品 牌市占率超 $70\%$ ，市场结构持续优化，为汽车产业从“大”到“强”转型奠定了坚实基础。（来源：大河汽车） # 5.投资建议 维持行业“强于大市”投资评级。 截至2026年2月25日，汽车（中信）板块的PE（TTM）为33.99倍，处于近5年 $45\%$ 分位，在30个中信一级行业中排在第14位（由低至高排序）；PB（LF）为2.68倍，处于近5年 $75\%$ 分位。细分子板块乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他的PE（TTM）分别为34/21/40/43/28倍，分别处于近5年 $43\%$ 、 $53\%$ 、 $53\%$ 、 $75\%$ 、 $55\%$ 分位，其中乘用车估值处于历史中等略偏低水平。 2026年1月中国汽车产销分别完成245万辆和234.7万辆，环比分别 $-25.7\%$ 、 $-28.3\%$ ，同比分别 $+0.01\%$ 、 $-3.2\%$ ，产销环比下降主要受到新能源汽车购置税政策切换调整、多地购车补贴政策处于年度交替时期以及部分消费需求在2025年提前释放等因素影响，同比仍保持平稳运行。汽车出口汽车出口保持高位，出口量达到68.2万辆，环比 $-9.5\%$ ，同比 $+44.9\%$ ，同比持续高增速，其中新能源汽车出口30.2万辆，环比 $+0.5\%$ ，同比 $+100\%$ ，带动汽车出口增长。 细分来看，2025年乘用车市场产销量同环比下滑，产销分别完成206.2万辆和198.8万辆，环比分别 $-28.4\%$ 、 $-30.2\%$ ，同比分别 $-4.1\%$ 、 $-6.8\%$ ；其中自主品牌乘用车销量占比略有下降，市场份额 $66.85\%$ ，环比下降1.92个百分点，同比下降1.55个百分点。商用车市场延续向好趋势，产销分别完成38.8万辆和35.9万辆，环比分别 $-6.8\%$ 、 $-15.6\%$ ，同比分别 $+29.9\%$ 、 $+23.5\%$ ；其中货车产销分别完成35.1万辆和32.4万辆，环比分别 $-1.8\%$ 、 $-10.4\%$ ，同比分别 $+33.7\%$ 、 $+27.9\%$ ，客车产销分别完成3.8万辆和3.5万辆，环比分别 $-36.7\%$ 、 $-44.9\%$ ，同比分别 $+2.7\%$ 、 $-6.3\%$ 。新能源汽车产销保持稳健增长，分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别 $+2.6\%$ 、 $+0.1\%$ ，新能源渗透率达到 $40.26\%$ ，环比下降12个百分点。 2025年汽车以旧换新超1150万辆，2026年以旧换新政策发布，平稳有序衔接，助力汽车市场平稳运行，2026年汽车以旧换新带动新车销售破千亿；自动驾驶领域政策法规加速落地，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求（征求意见稿）》，首次专门为L3级自动驾驶设定安全底线，标志我国自动驾驶法规体系加快完善；同时特斯拉Cybercab量产下线，推动完全自动驾驶汽车商业化进程提速，助力共享出行向低成本、规模化方向发展。建议重点关注两大主线：一是智能驾驶赛道，随着L3级自动驾驶商业化提速，端到端、VLA等前沿技术加速落地，带动感知、决策、执行等核心零部件需求放量，叠加Robotaxi商业化持续突破，智能化产业链迎来价值重估机遇，关注具备全栈智能化方案、在高阶自动驾驶和智能座舱等方向形成壁垒的头部车企及Tier1；二是机器人与液冷赛道，汽车产业链在制造、技术与供应链上的优势正加速向人形机器人、服务器液冷等领域迁移，相关零部件企业具备显著的跨界拓展与成长空间。 # 6. 风险提示 1）政策落地不及预期的风险； 2）行业需求不及预期的风险； 3）行业竞争加剧的风险； 4）智能化网联化进展不及预期的风险。 # 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10\%$ 以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $10\%$ 之间； 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10\%$ 以上。 # 公司投资评级 买入： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15\%$ 以上； 增持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5\%$ 至 $15\%$ 谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-10\%$ 至 $5\%$ 减持： 未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-15\%$ 至 $-10\%$ 卖出： 未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $15\%$ 以上。 # 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。 # 重要声明 中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。 本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。 本报告版权归本公司所有，未经本公司书面授权，任何机构、个人不得刊载、转发本报告或本报告任何部分，不得以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的刊载、转发，本公司不承担任何刊载、转发责任。获得本公司书面授权的刊载、转发、引用，须在本公司允许的范围内使用，并注明报告出处、发布人、发布日期，提示使用本报告的风险。 若本公司客户（以下简称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为其发送行为负责，提醒通过该种途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过该种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。 # 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