> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告分析了银行业在2025年全年及2026年第一季度的经营表现与投资建议，整体对行业评级为**强于大市，维持**。报告指出，银行业全年业绩稳步增长，2026年一季度“开门红”成效显著。主要业绩指标如营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速均有所提升，且净息差趋于稳定，非息收入改善明显，资产质量稳中有升。 ## 主要观点 - **全年业绩改善**：2025年全年，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为1.38%、0.78%、1.44%；2026年一季度，增速分别为7.60%、9.81%、3.00%。 - **城商行表现突出**：城商行在总体业绩增速上全面领先，其营业收入、拨备前利润和归母净利润均实现双位数增长。 - **生息资产稳健增长**：2025年全年及2026年一季度，上市银行生息资产同比增速分别为9.61%、9.16%，其中城商行和国有行增速较为突出。 - **净息差趋稳**：2025年全年及2026年一季度，净息差分别为1.35%、1.34%，企稳趋势进一步确认。 - **非息收入改善**：2025年全年非息收入总体增速为5.20%，2026年一季度非息收入增速达8.97%，主要得益于债市修复和资本市场火热。 - **资产质量提升**：贷款不良率稳步下降，信用成本温和波动，拨备覆盖率略有下降，但整体资产质量保持稳健提升趋势。 - **投资建议**： - 关注存款到期量较大、息差有望持续改善的银行，如**重庆银行**、**招商银行**。 - 关注受益于固定资产投资改善的城商行，如**江苏银行**、**齐鲁银行**、**青岛银行**。 - 关注资产质量持续改善、业绩迎来拐点的银行，如**建设银行**、**平安银行**。 ## 关键信息 ### 业绩增长驱动因素 - **生息资产规模增长**：2025年全年及2026年一季度，生息资产同比增速分别为9.61%、9.16%，是主要增长动力。 - **净息差改善**：净息差趋于稳定，对业绩的拖累作用减弱。 - **投资收益和公允价值提升**：2026年一季度投资收益和公允价值对业绩的贡献增强。 - **手续费收入改善**：手续费收入持续向好，非息收入增速显著提升。 ### 业绩拖累因素 - **减值损失**：2025年全年及2026年一季度，减值损失对业绩形成一定拖累，且在2026年一季度拖累程度加深。 - **管理费用**：管理费用对业绩有小幅拖累，但影响有限。 ### 资产质量情况 - **不良贷款率下降**：2025年年末及2026年一季度末贷款不良率分别为1.22%、1.21%，较三季度末继续下降。 - **信用成本波动**：信用成本小幅温和波动，拨备覆盖率略有下降。 ## 风险提示 - **模型测算误差**：假设与实际存在偏离可能导致预测偏差。 - **政策落地不及预期**：政策效果可能不如预期，影响行业表现。 - **外部事件超预期**：地缘政治风波等外部因素可能对信贷需求形成扰动。 - **不良资产大面积暴露**：不良资产暴露风险可能对行业造成冲击。 ## 图表目录 - 图表1：上市银行营收、拨备前利润、归母净利润增速 - 图表2：上市银行各版块业绩增速 - 图表3：上市银行各版块单季度业绩增速 - 图表4：上市银行业绩拆分 - 图表5：国有银行业绩拆分 - 图表6：股份制银行业绩拆分 - 图表7：城商行业绩拆分 - 图表8：农商行业绩拆分 - 图表9：上市银行生息资产同比增速 - 图表10：上市银行各版块生息资产分项增速及结构变化 - 图表11：上市银行各版块计息负债分项增速及结构变化 - 图表12：上市银行各版块净息差、净利差和资产收益率负债付息率情况 - 图表13：上市银行息差情况表 - 图表14：上市银行非利息收入业绩表现 - 图表15：上市银行各版块单季度其他非息收入增速与十年期国开债收益率对比 - 图表16：上市银行投资和公允价值表现 - 图表17：上市银行不良贷款率、不良贷款余额变化 - 图表18：上市银行信用成本表现 - 图表19：上市银行拨备覆盖率表现 - 图表20：26Q1上市银行主要指标表现 - 图表21：24年末至今上市银行定期存款利率及净息差表现 ## 投资建议总结 - **关注存款到期量较大、息差改善的银行**：如**重庆银行**、**招商银行**。 - **关注固定资产投资改善受益的城商行**：如**江苏银行**、**齐鲁银行**、**青岛银行**。 - **关注资产质量改善、业绩拐点的银行**：如**建设银行**、**平安银行**。