> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国东方教育（667.HK）投资分析总结 ## 核心内容概览 中国东方教育（667.HK）当前股价为3.94港元，目标价为7.44港元，预计升幅为88.8%，维持“买入”评级。公司业务涵盖烹饪技术、汽车服务、信息技术、时尚美容等多个领域，其中美业增长显著，整体盈利能力稳步提升。 ## 主要观点 ### 1. 业绩增长驱动因素 - **招生端量价齐升**：2026年上半年，公司实现收入24.18亿元，同比增长10.6%；净利润4.55亿元，同比增长13.0%；经调整净利润5.01亿元，同比增长20.5%。 - **新培训人次增长**：同比增长6.8%，推动业绩增长。 - **平均学费提升**：同比增长6.0%，进一步提升收入。 - **经营效率优化**：有效降低成本，提升盈利能力。 ### 2. 分业务表现 - **烹饪技术**：收入10.96亿元，同比增长7.1%；平均培训人数6.42万人，同比增长4.1%；平均学费3.42万元，同比增长2.9%。 - **西点西餐**：收入2.12亿元，同比增长16.6%；平均培训人数0.68万人，同比增长23.6%；平均学费6.25万元，同比下降5.6%。 - **信息技术**：收入3.74亿元，同比增长1.9%；平均培训人数3.55万人，同比下降3.9%；平均学费2.11万元，同比增长5.9%。 - **汽车服务**：收入5.50亿元，同比增长11.7%；平均培训人数4.33万人，同比增长1.4%；平均学费2.54万元，同比增长10.1%。 - **时尚美容**：收入1.16亿元，同比增长50.7%；平均培训人数0.83万人，同比增长37.5%；平均学费2.81万元，同比增长9.7%。 - **其他业务**：收入0.69亿元，同比增长58.8%。 ### 3. 盈利能力提升 - **毛利率提升**：2026年上半年毛利率为58.3%，同比提升0.95个百分点。 - **净利率提升**：归母净利率为18.8%，同比提升0.4个百分点。 - **盈利能力趋势**：净利率持续改善，从2024年的12.5%提升至2026年的17.8%。 ### 4. 盈利预测与估值 - **归母净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为9.44亿元、11.49亿元、13.31亿元，同比增长24.8%、21.8%、15.8%。 - **PE估值**：对应2026年PE为7.9倍，目标价7.44港元，对应PE为15倍，具有88.8%的上涨空间。 - **EPS预测**：预计2026-2028年每股收益分别为0.43元、0.52元、0.60元。 ### 5. 财务状况 - **总股本**：22.18亿股。 - **总市值**：87.40亿港元。 - **净资产**：60.45亿元。 - **总资产**：101.01亿元。 - **资产负债率**：2026年预计为67%。 - **资产结构**：非流动资产合计增长，流动资产持续增加，公司资产规模稳步扩大。 ### 6. 现金流表现 - **经营活动现金流**：预计2026年为2,072百万元，同比增长显著。 - **投资活动现金流**：预计2026年为-965百万元，主要用于固定资产投入。 - **融资活动现金流**：预计2026年为-748百万元，主要用于支付股息和利息。 ## 关键信息 ### 主要股东 - 吴俊保：32.61% - 吴伟：21.15% - 中安教育：16.17% ### 投资评级定义 - **买入**：未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于20%。 - **持有**：未来12个月内目标价距离现价涨幅在正负20%之间。 - **卖出**：未来12个月内目标价距离现价涨幅不小于-20%。 - **未评级**：对未来12个月内目标价不做判断。 ### 风险提示 1. 行业政策波动风险 2. 招生不及预期风险 3. 行业竞争加剧风险 ## 行业对比（截至2026-08-20） | 代码 | 简称 | 股价（港元） | 市值（亿） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------|--------------|--------------|------------|----------|----------|----------|----------| | 9901.HK | 新东方-S | 44.44 | 702 | 24.1 | 18.9 | 14.4 | 12.1 | | 3978.HK | 卓越教育集团 | 3.14 | 27 | 8.0 | 6.6 | 5.6 | 4.8 | | 002607.SZ | 中公教育 | 2.03 | 125 | 256.1 | NA | NA | NA | | 0667.HK | 中国东方教育 | 3.94 | 87 | 9.9 | 7.9 | 6.5 | 5.6 | ## 总结 中国东方教育（667.HK）在2026年上半年展现出稳健增长态势，各业务板块均实现增长，其中美业表现尤为突出。公司盈利能力持续提升，毛利率和净利率均有所改善，财务状况良好，现金流稳定。基于公司业绩及增长潜力，维持“买入”评级，目标价为7.44港元，对应2026年PE为15倍，具备较大上涨空间。投资需关注政策风险、招生预期及行业竞争情况。