> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档主要分析了近期全球市场动态，重点聚焦于**贵金属板块走强**、**地缘政治风险**、**油价上涨对全球经济和政策的影响**，以及**商品和股指期货的投资策略**。同时，还涉及了**宏观经济数据**、**利率变化**、**外汇市场波动**、**能源与化工品价格走势**，以及**农产品市场情况**。 ## 主要观点 ### 地缘政治风险 - **美伊局势持续紧张**：美伊谅解备忘录已失效，美国恢复对伊朗制裁和空袭，双方处于“边打边谈”状态。伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡航运安排的协议接近敲定，但伊朗拒绝外部势力介入。 - **红海局势未缓解**：胡塞武装袭击沙特油轮，加剧了霍尔木兹海峡风险，当前谈判成果尚未有效降低红海风险。 - **伊朗副外长表态**：伊朗与阿曼的协议将导致霍尔木兹海峡部分航道关闭，可能影响全球航运和能源运输。 ### 油价上涨与加息预期 - **油价上涨抬升加息预期**：全球原油库存处于低位，油价上涨可能推动全球加息预期上升。 - **OPEC+产量政策**：OPEC+七个核心成员国宣布9月产量配额将提高约18.8万桶/日，但保留额外减产至年末的可能。 - **阿联酋退出OPEC+**：阿联酋自5月起退出OPEC和OPEC+，未来可能增加石油产量，加剧油价波动。 - **美国战略石油储备降至历史低位**：美国战略石油储备库存降至1983年以来最低水平，进一步加剧市场对油价上涨的担忧。 ### 宏观经济与政策动向 - **美国经济数据**：7月综合PMI升至53.6，服务业PMI创2025年11月以来新高，制造业PMI略低于前值。 - **美国二季度GDP**：年化增长1.5%，低于预期，主要由净出口和库存拖累。 - **中国政策发力**：国务院发布《“十五五”碳达峰行动方案》，推动非化石能源消费占比提升至25%，并启动重点行业节能降碳改造攻坚三年行动。 - **国内经济数据**：中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49；6月出口同比增长27%，进口增长36%；二季度GDP同比增长4.3%，上半年增长4.7%。 ### 市场策略 - **商品和股指期货策略**：建议**贵金属和部分农产品逢低做多**，关注地缘事件带来的机会。 - **风险提示**： - 地缘政治风险（能源板块上行风险） - 全球经济超预期下行 - 美联储超预期收紧 - 海外流动性风险冲击 ## 关键信息 ### 贵金属板块 - **黄金**：主力合约收盘价910，现货价格904，基差-6，升贴水比例-0.70%。 - **白银**：主力合约收盘价15105，现货价格14988，基差-117，升贴水比例-0.77%。 - **其他贵金属**：铜、镍、铝等品种均出现小幅升贴水，部分品种如不锈钢、氧化铝表现较好。 ### 能源板块 - **原油**：主力合约收盘价506，现货价格579，基差74，升贴水比例14.55%。 - **燃料油**：主力合约收盘价4465，现货价格4298，基差-167，升贴水比例-3.74%。 - **液化石油气**：主力合约收盘价5160，现货价格4448，基差-712，升贴水比例-13.80%。 - **石油沥青**：主力合约收盘价4045，现货价格3785，基差-260，升贴水比例-6.43%。 ### 化工与黑色建材板块 - **PTA**：主力合约收盘价5718，现货价格5975，基差257，升贴水比例4.49%。 - **甲醇**：主力合约收盘价2517，现货价格2582，基差65，升贴水比例2.58%。 - **螺纹钢**：主力合约收盘价2990，现货价格3080，基差90，升贴水比例3.01%。 - **铁矿石**：主力合约收盘价706，现货价格731，基差25，升贴水比例3.47%。 ### 农产品板块 - **棕榈油**：主力合约收盘价9395，现货价格9280，基差-115，升贴水比例-1.22%。 - **豆油**：主力合约收盘价8424，现货价格8510，基差86，升贴水比例1.02%。 - **生猪**：主力合约收盘价10970，现货价格10280，基差-690，升贴水比例-6.29%。 - **棉花**：主力合约收盘价15990，现货价格17555，基差1565，升贴水比例9.79%。 ## 图表信息 文档附带多张图表，主要涵盖以下内容： - **经济指标**：如花旗经济意外指数、PMI数据等。 - **利率与利差**：如10Y和2Y中美国债利差。 - **外汇走势**：如美元兑主要汇率周环比、美元指数走势。 - **期货价格与基差**：包括黄金、白银、原油、化工品、农产品等品种的期货价格与现货基差对比。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617。 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648。 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185。 ## 联系人信息 - **朱风芹**：从业资格号F03147242。 - **朱思谋**：从业资格号F03142856。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，仅供投资者参考，不构成投资建议。 - 报告内容仅限于内部使用，未经授权不得复制、分发或修改。 ## 公司信息 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com