> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年7月信用债发行情况回顾及展望 ## 核心内容 ### 1. 政策要点 - **北交所首批私募债挂牌**：7月10日，北交所首批私募债正式挂牌，发行人包括首创集团、石家庄交投集团、国泰租赁等，合计发行规模27.6亿元，其中4只债券票面利率创发行人公司债利率新低，2只债券为首次亮相债券市场。 - **信用增进公司债发行**：7月23日，河南中豫信用增进有限公司在北交所完成首单信用增进公司债券发行，标志着信用增进机制在北交所的进一步应用。 - **中央政治局会议**：7月30日，中央政治局会议强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推动“两重”建设和“两新”工作，稳定房地产市场并实施一揽子化债方案。 ### 2. 信用债发行整体情况 - **发行量**：7月信用债发行量为12494亿元，环比增长433亿元，但同比下降408亿元；1-7月累计发行量7.94万亿元，同比下降2.15%。 - **净融资**：7月净融资3475亿元，环比增长570亿元，同比下降100亿元；1-7月累计净融资2.06万亿元，同比增长6817亿元。 - **发行利率**：7月主要期限信用债发行利率普遍下行，3年期、5年期信用债金额加权平均发行利率分别为1.78%、1.99%，环比分别下行3.44bps、2.35bps。但3年期AA级信用债发行利率环比大幅上行22.12bps，主要因弱资质AA级主体集中发行。 - **发行期限**：信用债平均发行期限环比缩短0.35年至3.45年，其中城投债发行期限拉长0.63年至4.63年；产业类地方国企债、央企债和民企债发行期限分别为3.75年、2.95年和1.44年，环比分别缩短0.11年、0.86年和1.14年。 - **取消发行**：7月信用债取消发行规模为133.60亿元，环比增加47.40亿元，其中央企债取消规模环比增加62.90亿元。 ### 3. 城投债发行情况 - **发行量**：7月城投债发行量为2327.38亿元，环比、同比均有所减少；净融资缺口为200.57亿元，环比收窄17.74亿元，同比收窄240.09亿元。 - **用途分化**：仅1只城投债募集资金明确用于乡村振兴领域项目建设，其余均为“借新还旧”。 - **区域表现**：16个地区城投债发行量同比减少，12个地区存在净融资缺口。仅浙江城投债发行量同比增长1293.31亿元，其余地区增量均未超过50亿元。青海、辽宁、海南三地未发行城投债。 ### 4. 产业债发行情况 - **发行量**：7月产业债发行量为10167亿元，环比增长743亿元，但同比下降103亿元；净融资3676亿元，环比增长553亿元，同比下降340亿元。 - **分企业性质**：7月央企债、产业类地方国企债和民企债发行占比分别为39.98%、49.34%和10.69%。其中，央企债发行规模同比下降354亿元，环比增长358亿元；产业类地方国企债发行量同比增长126亿元，环比减少81亿元；民企债发行量同比、环比均有所增长。 - **分行业表现**：17个行业信用债发行量高于去年同期，其中食品饮料、电力设备等10个行业增量超过百亿。净融资方面，除非银金融、计算机等行业外，其他行业均保持净融资为正。 ## 主要观点 - 信用债发行规模和净融资环比增长，但同比有所下降，表明市场整体融资需求有所减弱。 - 城投债发行量和净融资均呈现下降趋势，且主要用于“借新还旧”，仅有极少部分用于乡村振兴项目，显示城投债市场压力较大。 - 产业债发行量和净融资环比增长，但同比减少，显示市场对产业债的需求存在分化。 - 3年期AA级信用债发行利率显著上行，主要受弱资质主体集中发行影响，而5年期AA级信用债利率继续下行。 - 政策支持对信用债市场形成一定支撑，预计8月信用债发行利率将继续低位运行，发行规模有望延续环比增长。 ## 关键信息 - **政策支持**：北交所私募债挂牌、信用增进公司债发行、中央政治局会议对债市的政策支持。 - **市场表现**：信用债发行利率持续下行，市场资金面合理充裕。 - **区域分化**：城投债发行量和净融资在不同地区表现不一，浙江为唯一显著增长地区。 - **行业差异**：产业债发行和净融资在不同行业存在显著差异，部分行业表现突出，如食品饮料、电力设备。 - **未来展望**：8月政府债供给高峰及中长期资金到期可能对资金面形成冲击，但央行灵活对冲将维持债市平稳，信用债发行利率预计继续低位运行。 ## 数据亮点 - 7月信用债发行量和净融资环比增长，但同比略有下降。 - 城投债净融资缺口收窄，显示市场流动性有所改善。 - 产业债发行量和净融资环比增长，但同比减少，反映市场信心波动。 - 私募债发行规模增长，显示其在中小企业融资中的作用增强。 - 3年期AA级信用债利率上行，5年期利率下行，显示市场对不同期限和评级的债券偏好不同。