20230828-浙商证券-海泰新光-688677.SH-海泰新光2023H1点评报告_业绩低于预期_长期确定性仍在_4页_747kb

2023年上半年，海泰新光实现营业收入268亿元，同比增长36%；归母净利润0.89亿元，同比增长12%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长17%。其中，二季度收入119亿元，同比增长16%，但归母净利润同比下降7%，主要受股权支付和联营企业投资损失影响。公司内窥镜业务收入21.1亿元，同比增长46.3%，推动长期增长；新产品如史赛克新一代内窥镜系统预计在2023年三季度批量上市，未来几年收入年均增速超过25%。盈利能力方面，毛利率从64.1%下降到63.39%，但仍保持高位，净利率因股权支付费用下降，但公司通过成本控制维持稳定。盈利预测显示，2023-2025年营业收入预计622亿元、782亿元、978亿元，对应增长率30.45%、25.64%、25.19%；归母净利润208亿元、277亿元、346亿元，增长率14.10%、33.15%、24.80%。估值方面，2023年PE约27倍，维持“增持”评级。公司面临的风险包括史赛克营收波动、国际政策变化和研发不确定性。

该报告强调公司长期增长潜力和产业链优势，但短期业绩波动主要源于外部因素。

分析师保持积极展望，关注内窥镜和技术拓展领域的潜力。