> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕市场分析报告总结（2026年6月24日） ## 核心内容概述 本报告对2026年6月豆粕市场进行了深入分析，重点围绕国际市场和国内市场供需变化、价格走势、天气与政策影响等方面展开。整体判断为豆粕市场将维持震荡走势，短期内缺乏明显上涨驱动，但存在支撑位。 --- ## 主要观点 ### 国际市场分析 - **美国：新作丰产概率大** - 2026/27年度美国大豆种植面积可能进一步上调，厄尔尼诺气候有利单产提升，整体产量有望增加。 - 美国大豆压榨需求强劲，政策利好与榨利高企共同支撑压榨量增长。 - 美伊局势缓和导致油价回落，但美国生物燃料政策利好长期存在，大豆压榨需求中长期向好。 - 中美贸易协议对美豆出口影响有限，但我国采购新作美豆将对CBOT大豆形成支撑。 - **南美：持续增产，全球库存改善有限** - 南美四国2025/26年度大豆总产量达2.442亿吨，创历史新高。 - 2026/27年度巴西和阿根廷大豆产量有望继续增长，但全球库存消费比边际改善程度十分有限，不足以推动价格趋势性上涨。 - **CBOT大豆与豆粕走势** - CBOT大豆11月合约预计维持震荡，支撑位在1100-1150美分。 - 豆粕9月合约在2900位置有较强支撑，但上方空间有限。 --- ## 关键信息 ### 国际市场 - **美豆压榨需求强劲**：2025/26年度美豆压榨量预计达26.5亿蒲，同比增加8.38%。 - **出口情况**：我国对美豆采购承诺2500万吨，但当前采购进展缓慢，需持续跟踪。 - **厄尔尼诺影响**：厄尔尼诺气候将影响美国及南美大豆产量，有利美国高产，巴西北部单产下降幅度小，阿根廷丰产概率加大。 - **美豆出口订单与装船**：截至6月11日，美豆累计出口订单4058.4万吨，累计装船3654.8万吨，USDA将出口预估下调至4109.5万吨，但仍高于历史平均水平。 ### 国内市场 - **豆粕季节性累库**：每年5月起巴西豆集中到港，油厂保持高负荷开机，豆粕供应充足。 - **需求疲软**：尽管表需同比增加10%，但需求增长边际收窄，养殖亏损抑制长期需求。 - **进口情况**：我国1-5月累计进口大豆3686.6万吨，主要依赖巴西与阿根廷，弥补美国进口减少。 - **现货基差**：豆粕现货基差维持弱势，未来1-2个月仍将累库，价格承压。 --- ## 风险提示 - **地缘政治风险**：中东局势、美伊谈判进展可能影响油价及大豆市场。 - **宏观政策风险**：中美贸易政策、巴西豆通关、阿根廷出口政策调整等均可能对市场造成影响。 - **天气风险**：美国及南美大豆产区关键生长期（7-8月）天气变化可能引发价格波动。 --- ## 未来展望 - **CBOT大豆**：预计维持震荡，1100-1150美分支撑明确，但缺乏大涨动力。 - **豆粕期货**：9月合约在2900位置有支撑，但上方空间受限，维持弱势震荡。 - **全球供需**：尽管美国与南美大豆产量增加，但全球库存消费比改善有限，市场整体仍偏宽松。 --- ## 重要图表与数据 - **图表3**：美国大豆现货榨利创历史新高。 - **图表9 & 10**：美豆出口订单与装船数据，显示出口预期偏高。 - **图表23 & 28**：南美大豆产量数据，创历史新高。 - **图表31 & 36**：我国大豆进口及油厂压榨量数据，反映供应充足。 - **图表38 & 40**：豆粕表需与库存使用天数，显示需求增长与库存压力。 --- ## 总结 豆粕市场在2026年6月整体呈现震荡格局，国际供需格局相对宽松，国内季节性累库周期已启动，现货基差维持弱势。尽管美国大豆压榨需求强劲，但出口前景仍受中美关系与采购进度影响，南美持续增产也未显著改善全球供需平衡。未来需密切关注中东局势、美国出口订单进展、南美天气变化及国内豆粕库存与需求变化。