20260529-万联证券-传媒行业快评报告_2026年4月游戏市场收入整体稳中有进_存量运营与增量供给双轮驱动_2页_437kb

2026年4月中国游戏市场总结

核心内容概述

2026年4月，中国游戏市场整体保持稳中有进的态势，市场收入为303.69亿元，环比下降3.51%，但同比增长11.04%。市场增长主要得益于存量运营与增量供给的双重驱动，头部产品通过版本迭代与主题活动维持用户活跃度，次新品则带来新的收入来源。同时，自研游戏在海外市场收入也实现同比增长，显示出中国游戏出海的持续增长潜力。

主要观点

市场整体表现

• 2026年4月国内游戏市场收入为303.69亿元，环比小幅回落，同比显著增长。
• 市场收入增长主要受季节性因素影响，春节及一季度末的消费高峰已过，用户付费意愿与厂商活动力度自然回调。
• 头部产品与次新品协同发力，为市场增长提供了多元支撑。

分细市场表现

1. 客户端市场：

   • 4月客户端游戏市场收入为68.66亿元，同比增长18.4%。
   • 双端互通产品如《崩坏：星穹铁道》《三角洲行动》《洛克王国：世界》带动用户付费。
   • 新游《异环》《王者荣耀世界》等创造新收入来源。
   • 长线运营产品《英雄联盟》通过直播活动与皮肤更新推动收入增长。

2. 移动端市场：

   • 4月移动端游戏市场收入为224.3亿元，环比增长0.71%，同比增长9.83%。
   • 头部产品如《王者荣耀》《三角洲行动》《无畏契约: 源能行动》通过版本迭代、主题活动与IP联动提升用户付费意愿。
   • 次新品《洛克王国: 世界》贡献显著收入增量，达4亿元。

3. 海外市场表现：

   • 自研游戏海外市场收入为20.32亿美元，环比下降5.02%，但同比增长30.78%。
   • 成熟产品如《Kingshot》《Gossip Harbor（浪漫餐厅）》《Last Z: Survival Shooter》带动收入增长。
   • 部分长线产品收入下滑，导致海外市场收入环比下降。

关键信息

• 投资建议：建议关注具备产品储备、研发能力和题材多样化布局的头部厂商。
• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司投资评级：分为买入、增持、观望、卖出四个等级，分别对应不同的相对涨幅预期。
• 基准指数：沪深300指数。
• 风险提示：
  • 政策监管风险
  • 版号核发节奏不及预期
  • 新游延期上线及表现不及预期
  • 新游流水不及预期
  • 出海业务风险加剧
  • 商誉减值风险

附注信息

• 相关研究：

  • 谷歌召开2026开发者大会，进入全生态整合阶段。
  • 腾讯2026Q1业务稳健，获批收购喜马拉雅豆包并披露付费计划。
  • 韩国OneStore从5月起引进微信小游戏。

• 分析师信息：

  • 夏清莹，执业证书编号：S0270520050001，电话：(0755) 8322 3620，邮箱：xiaqyl@wlzq.com.cn
  • 李中港，执业证书编号：S0270524020001，电话：17863087671，邮箱：lizg@wlzq.com.cn

• 免责条款：

  • 本报告仅为万联证券客户使用，不构成投资建议。
  • 信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告版权归属万联证券，未经许可不得引用、复制或转载。

• 万联证券研究所地址：

  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场