20170717-莫尼塔投资-大宗商品周度报告_进口煤一年内首度减少_保供应仍是首要目标_13页_1mb

大宗商品周度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月中国煤炭、钢铁及原油市场的运行情况，指出进口煤量一年内首次出现负增长，钢铁市场保持强势，原油价格因需求预期转好而上涨。

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煤炭市场分析

主要观点

• 进口煤量下降：2017年6月，中国煤及褐煤进口量为2160万吨，同比下降0.7%，环比下降2.7%，这是时隔近一年同比首次转为下降。
• 进口煤限制政策：自2017年3月起，国家出台多项限制进口煤的政策，包括延长微量元素检验时间、控制劣质煤进口等。7月1日起，省级政府批准的二类口岸被禁止经营煤炭进口业务，预计全年进口煤量将减少750万吨左右。
• 保供应仍是首要目标：尽管进口煤收紧，但国内煤炭供应仍受限，供需缺口扩大。因此，保供应成为当前政策和市场的重点。

关键信息

• 国内煤炭价格：秦皇岛5500大卡山西动力末煤价格上涨至618元/吨，周涨幅2.3%，月涨幅9.6%，同比上涨48.5%。
• 电厂需求：6月电厂日耗煤量回升至68.5万吨，高于去年同期，沿海六大电厂库存增加3.9%至1276万吨，可用天数减少两天。
• 产能释放受限：国内煤矿主产区虽有新增产能批复，但短期释放有限，叠加环保与安全检查，产能释放面临阻力。

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钢铁市场分析

主要观点

• 钢材价格强势：螺纹钢期货价格突破前期高点，上涨3.6%，市场对产能释放和补库存预期推动价格上涨。
• 产业链传导顺畅：生产端利润改善，带动需求端采购积极性，期现基差收窄，卷螺价差有望修复。
• 行业动态：浙江省完成“地条钢”出清，部分钢铁企业盈利大幅增长；钢厂库存下降，高炉开工率维持在77%左右。

关键信息

• 行业数据：
  • 螺纹钢吨均毛利上涨至793元，全国钢厂盈利面达85.3%。
  • 建筑钢材社会库存减少7万吨，可用天数下降。
  • 焦炭价格明显上涨，钢厂库存可用天数稳定。
  • 铁矿石价格周涨1.6%，钢厂库存可用天数增加。
• 出口与进口：6月中国出口钢材681万吨，进口钢材113万吨，1-6月累计出口钢材同比下降28%，进口增长5.3%。

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原油市场分析

主要观点

• 油价上涨：Brent油价收报49.09美元/桶，周涨4.7%；WTI油价收报46.87美元/桶，周涨5.7%。
• OPEC产量上升：6月OPEC原油产量达3261万桶/日，环比上涨1.4%，但减产执行率降至六个月新低。
• 美国市场变化：美国原油产量上涨，库存下降，炼油厂开工率提升，裂解价差扩大，表明市场供需趋紧。

关键信息

• 美国原油数据：
  • 美国原油产量达939.7万桶/日，环比增加5.9万桶/日。
  • 美国原油商业库存降至5亿桶以下，周度降幅达756万桶。
  • 美国库欣地区原油库存减少，汽油和馏分油库存下降。
• 沙特产量：沙特6月原油产量达1007万桶/日，超过其官方生产上限，可能与夏季用油发电有关，预计后期减产执行率仍会维持高位。

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总结

煤炭

• 进口煤量下降是市场与政策共同作用的结果，但下半年进口量预计不会大幅减少，主要因电厂对进口煤的依赖及国内供需缺口。
• 国内煤炭价格持续上涨，港口库存下降，电厂日耗回升，显示市场对煤炭的需求仍较强。

钢铁

• 钢材价格保持强势，主要受产能释放受限、库存低位及补库存预期影响。
• 钢铁行业利润改善，部分企业盈利增长显著，政策推动行业结构调整。

原油

• 原油价格因需求预期转好而上涨，OPEC产量上升，但减产执行率下降。
• 美国市场表现积极，原油产量和开工率提升，库存下降，市场供需趋于紧平衡。

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关键信息汇总

市场	关键信息
煤炭	进口煤量同比下降0.7%，环比下降2.7%；国内煤价上涨，供需缺口扩大；政策限制进口煤，但下半年预计不会大幅减少
钢铁	螺纹钢期货价格突破高点，上涨3.6%；钢厂利润改善，库存下降；“地条钢”出清，部分企业盈利增长显著
原油	Brent油价周涨4.7%，WTI周涨5.7%；美国原油库存下降，炼油厂开工率上升；沙特产量超上限，减产执行率预计维持高位