> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结（2026年04月05日-2026年04月12日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月5日至4月12日期间油脂油料市场的行情及供需情况。整体来看，板块呈现**油料反弹、油脂回落**的趋势。市场的主要驱动因素包括**宏观原油走势**、**产区产量预期**以及**生柴政策变化**等。 --- ## 主要观点 ### 1. **板块整体趋势** - 油料板块本周有所反弹，但油脂板块则大幅下跌。 - **宏观因素主导**：油脂价格主要受原油走势影响，出现去风险升水，单边交易难度大。 - **油料偏震荡**：油料缺乏明确的强驱动，整体趋势偏震荡，需关注产区产量及收割进度。 --- ## 关键信息 ### 一、大豆板块 #### 价格表现 - 美豆05合约收于1174.5美分/蒲氏耳，周度上涨1.01%。 #### 供给分析 - **全球供应**：2025/26年度大豆产量预期为4.27亿吨，维持大供应格局。 - **南美供应**：巴西大豆收割进度为82%，阿根廷仅2%，受强降雨影响，收割延迟。 - **北半球供应**：2026/27年度美豆种植面积预期扩至8470万英亩，较去年增加350万英亩。 #### 需求分析 - **出口预期下调**：USDA将美豆出口预期调低至15.4亿蒲氏耳，同比减少3.42亿蒲氏耳。 - **压榨预期上调**：USDA将压榨预期调高至26.1亿蒲氏耳，同比增加1.65亿蒲氏耳。 - **高频数据**：4月3日当周大豆库存为526万吨，环比增加44万吨，同比增加236万吨；豆粕库存65万吨，环比下降3万吨，同比增加7万吨。 #### 总结与策略 - 短期CBOT大豆偏强，受美豆粕走强带动。 - 中期宽松预期尚未改变，关注阿根廷收割进度及产区产量。 - 风险提示：宏观、天气等外生变量。 --- ### 二、蛋白粕板块 #### 价格表现 - 豆粕M2609合约收于2977元/吨，周度上涨0.95%。 #### 供给分析 - 近端季节性去库，远端预期大量到港（4月和5月分别预计到货1170万吨和1300万吨）。 #### 需求分析 - 压榨量下降，4月3日当周全国进口大豆压榨150万吨，环比下降34万吨。 - 高频提货量走弱，同比增加36万吨。 #### 基差与利润 - 现货基差持续下行，呈现反套结构。 - 9月大豆盘面压榨利润为正值。 #### 总结与策略 - 短期反弹，中期宽松预期未变。 - 风险提示：天气等外生变量。 --- ### 三、油脂板块 #### 价格表现 - 马棕主力6月合约收于4535令吉/吨，周度下跌6.26%。 #### 供给分析 - **全球棕榈产量**：USDA维持2025/26年度全球棕榈产量8073万吨的预期。 - **马来增产**：3月产量138万吨，环比增长7.2%，但同比略减。 - **库存情况**：2月底总体油脂库存为187万吨，环比+12万吨，同期偏低；棕榈港口库存同期偏高。 #### 需求分析 - **国内消费**：3月国内消费为33万吨，环比-4%，同比-27%。 - **出口高位**：3月出口155万吨，环比+38%，同比+54%。 - **美生柴预期**：美生柴需求预期对棕榈油形成支撑。 #### 总结与策略 - 近端宽松，远端季节性增产。 - 单边交易难度大，逻辑不封闭，关注原油及生柴政策变化。 - 风险提示：原油、生柴政策等外生变量。 --- ## 品种分析 ### 1. 大豆 - **价格**：CBOT大豆上涨。 - **供需**：南美阿根廷收割延迟，但全球供应宽松。 - **策略**：短期偏强，中期宽松预期未变。 ### 2. 豆粕 - **价格**：跟随成本端上涨。 - **供需**：近端去库，远端大量到港。 - **策略**：短期反弹，中期偏宽松。 ### 3. 棕榈油 - **价格**：跟随原油下跌。 - **供需**：马来季节性增产，出口高位。 - **策略**：单边交易难度大，关注宏观原油走势。 ### 4. 菜籽、菜粕、豆油、菜油 - 与大豆和豆粕类似，均呈现反套结构，价格受宏观及供需影响。 --- ## 风险提示 - **宏观风险**：原油走势、生柴政策等。 - **天气风险**：阿根廷大豆收割延迟、巴西强降雨等。 - **外生变量**：如产量变化、进口预期等。 --- ## 研究员简介 - **王真军**：招商期货产研业务总部农产品团队负责人，产业研究发展部总经理助理。 - 曾就职于国内某大型现货企业，负责期货套期保值工作。 - 具备期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。 - 报告内容基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。 - 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。