> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风国际境外市场周报总结（2026.5.18-2026.5.22） ## 一、境外股票市场 ### 1.1 新股发行情况 本周港股有4家新股上市，美股中概股无新股发行。具体如下： | 上市日期 | 股票代码 | 发行人 | 行业 | 募资金额（亿港元） | 定价（港元） | |----------|----------|--------------|------------|---------------------|-------------| | 2026/5/18 | 06871 | 翼菲科技 | 机械设备 | 7.50 | 30.50 | | 2026/5/20 | 01511 | 驭势科技 | 计算机 | 8.72 | 60.30 | | 2026/5/20 | 07688 | 拓璞数控 | 机械设备 | 17.24 | 26.39 | | 2026/5/22 | 06872 | 丹诺医药-B | 医疗保健 | 6.70 | 75.70 | ### 1.2 市场动态 - **美股整体上涨**：标准普尔500指数、道琼斯指数、纳斯达克指数分别上涨0.6%、1.2%、0.8%。 - **英伟达财报影响**：发布2027财年第一财季财报，营收和净利润均大幅增长，但股价反应平淡，主要因市场已预期其超预期表现，同时担忧其未来增长可持续性及竞争压力。 - **量子计算板块爆发**：受美国政府20亿美元专项资金消息推动，IonQ、Rigetti、Honeywell等公司股价大涨。 - **ARM表现亮眼**：5月21日单日大涨16.23%，因获得亚马逊、微软、谷歌等云服务商的大规模订单。 - **中概股走势分化**：小鹏集团上涨超3%，京东、B站等下跌超3%。 - **宏观政策变化**：美联储4月FOMC会议纪要转向鹰派，降息预期减弱；凯文·沃什接任美联储主席，开启“沃什时代”。 - **地缘政治影响**：美伊谈判取得进展，国际油价下跌，缓解通胀担忧。 ### 1.3 股票指数表现 | 指数 | 本周涨幅 | 年初至今涨幅 | 过去一年涨幅 | |------------------|----------|--------------|--------------| | 标普500 | 0.6% | 8.8% | 27.5% | | 道琼斯 | 1.2% | 4.6% | 20.1% | | 纳斯达克 | 0.8% | 13.1% | 38.9% | | 欧洲斯托克600 | 1.7% | 4.8% | 12.8% | | 富时100 | 1.2% | 5.2% | 19.5% | | MSCI亚洲（除日本）| 0.8% | 21.2% | 46.1% | ## 二、中资境外债市场 ### 2.1 一级市场发行情况 本周共发行4只中资境外债券，币种涵盖人民币和美元，发行结构包括直接发行、直接发行+担保和担保发行： | 序号 | 信用主体 | 定价日 | 票息（%） | 期限 | 规模（亿） | 币种 | 发行结构 | |------|--------------------------|--------------|-----------|------|------------|--------|----------------| | 1 | 资本策略地产有限公司 | 2026/5/21 | 10.5 | 3年 | 0.5 | USD | 担保发行 | | 2 | 赣州旅游投资集团有限公司 | 2026/5/21 | 2.7 | 3年 | 4.6 | CNY | 直接发行+担保 | | 3 | 湖州市城市投资发展集团有限公司 | 2026/5/20 | 4.45 | 5年 | 2.95 | USD | 直接发行 | | 4 | 越秀地产股份有限公司 | 2026/5/20 | 3.4 | 3年 | 16 | CNY | 担保发行 | ### 2.2 二级市场表现 - **美债收益率走势**：美债收益率整体小幅下行，2年期收益率上行1.38bps，5年期下行1.65bps，10年期下行2.57bps，2-10年国债利差走平至48.52bps。 - **中资美元债指数**：整体微跌，中国投资级美元债指数和高收益美元债指数均小幅下跌，地产美元债指数表现分化。 - **市场情绪**：受美伊谈判进展影响，宏观情绪有所提振，但地缘政治不确定性仍是主要风险。 ## 三、房地产市场 ### 3.1 宏观环境 - **流动性与利率**：市场对政策预期升温，A股与港股地产板块集体拉升。4月制造业PMI小幅回落，但仍处于扩张区间。社融脉冲回落，新增人民币贷款少增收窄。 - **中美关系影响**：中美构建“建设性战略稳定关系”，市场围绕会谈成果博弈。随着业绩期结束，产业趋势热度或回升，高景气度主线产业有望更加清晰。 - **政策支持**：政府持续优化印花税、购房补贴等政策，降低入市门槛，港股IPO募资规模年内超800亿港元，带动购房情绪。 ### 3.2 住宅市场 - **成交量与价格**：2025年上半年住宅成交量同比增长，6月成交量创7个月新高。楼价年初至今累计下跌1.5%，但跌幅明显收窄，价格趋于稳定。 - **楼价指数**：美联楼价指数全港127.6，较上周+0.3%，较上月+1%；新界116.8，较上周+0.4%，较上月+1.1%。 - **市场热度**：部分新盘录得超额认购，反映买家信心回升。 ### 3.3 写字楼及商业市场 - **写字楼空置压力**：甲级写字楼空置率较高，成交价格承压，但优质办公楼需求逐步回暖。 - **零售业复苏**：5月零售业销货价值同比增长2.4%，为15个月来首次转正，消费修复为商业地产带来积极信号。 - **商铺租金**：核心区商铺租赁需求改善，部分一线街铺租金微升。政府推动旅游及大型活动，助力消费回暖。 - **商业地产景气度**：整体仍处于低位，静待消费持续复苏带动租金与人流恢复。 ## 四、重点行业分析 ### 4.1 宏观策略 - **普林格周期**：当前处于普林格阶段2-4，市场表现良好。 - **同步与先行指标**：同步指标滞后于指数底部，需结合先行指标提高判断前瞻性。 - **资金价格**：狭义流动性资金价格触底企稳是市场出现底部的充分不必要条件。 - **居民中长贷**：居民中长贷是权益市场寻底期的核心指标，其同比意义上的回升有助于判断市场底部。 ### 4.2 医药行业 - **科研服务板块**：国内需求持续回暖，创新药行情带动科研服务需求增长。 - **国产替代逻辑**：头部企业在国产替代中有望进一步提升市场份额。 - **海外业务进展**：科研服务企业海外业务发展顺利，产品认知度提升，渠道完善。 - **新业务拓展**：新业务的拓展有望成为估值提升的重要因素。 ### 4.3 化工行业 - **营收与利润**：2025年基础化工行业营收和净利润小幅增长，2026年第一季度同比显著提升。 - **价格指数**：CCPI全年震荡下行，但26年3月以来因煤炭价格上涨及厄尔尼诺影响，价格有所回升。 - **在建工程**：2025年在建工程规模同比持续下降，26Q1同比增速降幅小幅缩窄。 - **固定资产**：2026年一季度固定资产规模同比增加，反映行业资本开支逐步恢复。 ### 4.4 公用事业 - **厄尔尼诺影响**：国家气候中心预计2026年5月将进入厄尔尼诺状态，夏秋季将形成中等及以上强度事件。 - **电力现货价格**：广东电力现货价格从2026年2月初215元/兆瓦时上升至4月初573元/兆瓦时，煤炭价格上涨及高温天气推高电价。 - **电价预测**：厄尔尼诺导致降水增强、气温偏高，叠加煤炭价格持续走高，电力现货价格或进一步上涨。建议关注春夏季电价走势。