> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周度报告总结 ## 核心内容概述 2026年8月21日发布的油脂周度报告指出，本周油脂市场上涨主要由情绪面推动，而非基本面驱动。尽管油脂长期看多逻辑依旧存在，但短期内需警惕回调风险。报告建议投资者在回调后择机布局多头，不建议追涨，同时继续推荐棕榈油反套策略。 ## 主要观点 - **情绪驱动上涨**：上周末摩根发布的粮食危机报告引发市场做多情绪，资金提前入场交易油脂上涨，但情绪消散后，油脂价格预计高位回落。 - **美豆表现**：Pro Farmer 田间巡查首日结果不佳，美豆单产和产量预估低于预期，叠加主产区干旱及洪水炒作，美豆大幅上涨，带动内盘豆油跟涨。但随着天气炒作结束，豆油上涨将暂时放缓。 - **国内豆油供需**：国内大豆供应充足，7月进口量同比略减，但1-7月进口量小幅增长。国内油厂压榨量略有波动，开机率维持在较高水平，豆油库存持续累库。 - **棕榈油供需**：棕榈油产地增产累库趋势延续，但厄尔尼诺现象预计将在明年二季度影响产量，远月价格具备上涨空间，呈现“近弱远强”格局。 - **菜油动态**：加拿大圣劳伦斯航道水位偏低导致运价上涨，带动国内菜油上涨。加菜籽新作即将收获，优良率较好，预计产量创历史新高，但到港量与开机率偏低，累库速度不及预期。 - **库存情况**：全国重点地区油脂库存持续增长，豆油、棕榈油、菜油库存环比均有所增加，整体库存压力仍存。 ## 关键信息 ### 一、豆油供需情况 #### 1.1 国际豆油供需情况 - **美国**： - 8月16日当周，美豆优良率为61%，开花率96%，结荚率85%，同比均有所下滑。 - 8月18日，美国大豆产区干旱比例为26%，较去年同期增加17个百分点。 - Pro Farmer 田间巡查首日结果不佳，美豆单产和产量预估将于8月22日公布。 - 美豆出口检验量及对华出口检验量保持增长趋势。 #### 1.2 国内豆油供需情况 - **进口情况**：7月进口大豆1147.7万吨，同比减少1.62%；1-7月累计进口6151.1万吨，同比增长0.7%。 - **压榨情况**：7月第33周国内油厂实际压榨量223.63万吨，开机率为61.58%；第34周预估压榨量228.49万吨，开机率预计提高至62.92%。 - **库存情况**：截至8月14日，全国重点地区豆油库存为121.74万吨，环比增加3.22%。 ### 二、棕榈油供需情况 #### 2.1 国际棕榈油供需情况 - **马来西亚**： - 8月1-20日棕榈油产量环比减少3.14%，出口量环比减少13.2%，预计仍保持累库节奏。 - 9月棕榈油参考价格定为4392.32林吉特/吨，出口关税税率维持10%。 - **印尼**： - 5月棕榈油产量为455.2万吨，同比微降0.2%；出口量为199.6万吨，同比减少25.08%。 - 印尼启动B50生物燃料计划，预计下半年消费量增加150万吨。 - 出口制度调整提前至9月1日，预计将影响出口节奏，利好棕榈油远月走势。 - **印度**： - 7月植物油进口量大幅增加至153万吨，棕榈油进口量为73万吨，豆油进口量为49.89万吨。 #### 2.2 国内棕榈油供需情况 - 7月棕榈油进口量为34万吨，1-7月累计进口163万吨，同比增加29.37%。 - 9月进口利润较高，买船增加，预计到港量将显著提升。 ### 三、库存情况 - 截至8月14日，全国重点地区油脂库存总量为243.95万吨，较上周增加3.35万吨。 - 豆油库存121.74万吨，棕榈油库存86.41万吨，菜油库存35.8万吨，三大油脂库存均呈累库趋势。 ### 四、市场表现 - 油脂市场本周大幅上涨，主要受情绪推动，基本面支撑不足。 - 建议投资者在回调后布局多头，不建议追涨。 - 棕榈油反套策略继续推荐，因其远月上涨空间较大。 ## 风险提示 - **美豆主产区天气**：天气炒作可能对美豆价格产生较大影响，需密切关注。 ## 报告团队介绍 - **油脂研究**：张琳静，农副产品组组长，专注于油脂产业链分析。 - **其他研究组**：包括宏观金融、能源化工、农副产品、有色金属、黑色建材等，各组均有资深研究员，具备丰富的市场分析与研究经验。 ## 免责声明 - 本报告仅供客户使用，基于公开信息，不构成投资建议。 - 报告内容版权归属创元期货股份有限公司，未经授权不得复制、发布或引用。