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PVC期货早报总结 - 2026年7月2日

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年7月2日发布的PVC期货早报，旨在分析当前PVC市场的基本面、供需情况、成本与利润变化、库存及期货走势，为市场参与者提供参考。

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一、基本面与供需分析

1.1 供给端

• 2026年5月PVC产量：187.4028万吨，环比减少6.20%。
• 本周样本企业产能利用率：68.67%，环比减少0.014个百分点。
• 电石法企业产量：32.254万吨，环比减少2.74%。
• 乙烯法企业产量：9.5416万吨，环比增加3.53%。
• 检修减损量：19.07万吨，环比增加0.58万吨。
• 下周预计：检修减少，排产略有增加，供给压力有所缓解。

1.2 需求端

• 下游开工率：
  • 型材：35.00%，环比减少5.65个百分点。
  • 管材：30.80%，环比减少3.40个百分点。
  • 薄膜：43.57%，环比减少4.29个百分点。
  • 糊树脂：68.24%，环比减少0.46个百分点。
• 需求表现：整体需求疲软，低于历史平均水平，当前需求与历史平均水平接近。

1.3 成本与利润

• 电石法利润：-464元/吨，环比亏损增加18.80%。
• 乙烯法利润：-501元/吨，环比亏损增加6.90%。
• 双吨价差：1885.65元/吨，利润环比减少1.00%。
• 成本变化：
  • 电石法成本：4861元/吨，环比微涨0.02%。
  • 乙烯法成本：5657元/吨，环比微跌0.40%。

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二、库存情况

• 厂内库存：29.6486万吨，环比增加5.09%。
• 电石法厂库：20.8729万吨，环比增加7.26%。
• 乙烯法厂库：8.7757万吨，环比增加0.25%。
• 社会库存：51.892万吨，环比增加0.56%。
• 生产企业库存天数：4.94天，环比增加6.23%。
• 库存整体情况：处于中性位置，但存在高位库存压力。

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三、期货走势与基差

• 期货收盘价：
  • 09合约：4392元/吨，较前值下跌64元/吨，跌幅1.44%。
  • 现货基准价（华东SG-5）：4470元/吨，与期货价持平。
• 基差：
  • 09合约基差：78元/吨，现货升水期货。
• 期价走势：MA20向下，09合约期价收于MA20下方，显示短期承压。

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四、主力持仓与市场预期

• 主力持仓：净空，空头增加。
• 市场预期：
  • 利多因素：电石成本支撑、春检供应减量、出口订单回暖。
  • 利空因素：下游需求疲软、社会库存高位、地产开工低迷。
• 主要逻辑：成本抬升与高库存博弈，市场呈现供需双弱震荡格局。
• 主要风险点：
  • 新产能投放超预期；
  • 政策刺激不及预期；
  • 宏观情绪转弱。

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五、价格区间与波动分析

• PVC2609合约：预计在4346-4438元/吨区间震荡。
• 部分月间价差：
  • 1-5合约价差：-274元/吨，环比微涨。
  • 1-9合约价差：141元/吨，环比微涨。
  • 5-9合约价差：415元/吨，环比微涨。

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六、数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、上海钢联、大越期货。
• 免责声明：
  • 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
  • 未经大越期货书面授权，不得更改、复制或传播。
  • 报告内容不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

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七、图表说明

• 基差走势：显示09合约基差为78元/吨，现货升水期货。
• 库存变化：厂内及社会库存均呈上升趋势。
• 开工率变化：多数下游开工率环比下降。
• 成本与利润：电石法与乙烯法利润均下滑，成本走弱。
• 供需平衡表：反映市场整体供需状况，供参考。

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八、总结

综上所述，PVC市场当前呈现供需双弱格局，供给端有所缓解，但需求端仍偏疲软，库存压力仍存。成本端持续走弱，利润空间收窄，期货价格受制于MA20线，整体处于震荡状态。建议投资者持续关注宏观政策及出口动态，同时警惕新产能投放及政策刺激不及预期的风险。