2022-01-31-牛津经济研究院-Eurozone_Banks_dodge_Covid_bullet,_but_vulnerabilities_remain_5页_222kb

银行业韧性仍存，但面临挑战：尽管新冠疫情冲击，欧元区银行展现了显著韧性，在疫情初期通过政策支持和高资本水平维持信贷流向，2021年后盈利出现反弹，资本充足率保持较强水平。

盈利能力复苏但不强劲：受成本效率低下、低利率环境和平坦收益率曲线影响，银行净息差受限，ROE虽有回升但仍低于可比发达经济体水平，中长期盈利前景受到多因素风险抑制。

资产与地域风险显增：

• 企业偿债能力：受疫情影响行业（旅游、餐饮等）企业破产案例积压，预计部分风险恶化的行业将面临裁员和不良贷款上升。
• 房地产估值：房价估值过高、气候转型风险以及信贷压力或带来银行资产负债表冲击，尤其欧洲南部国家问题突出。
• 数字化威胁：技术型新型银行压制传统机构市场地位，利润压力将导致估值持续低迷。

主权债务持有风险长期导入：区域内多国银行持有大量主权债券，依赖本国风险缓释机制限制了行业抗灾能力，需关注潜在的估值损失风险。

中长期重点关注风险点：银行资本效率、利率环境、宏观经济再平衡以及结构性改革进程仍为市场关注重点。