20160716-兴业证券-交通运输行业周报_国企改革热度再起_关注公司治理变化_14页_695kb

交通运输行业周报总结（7.10-7.16）

核心内容

本周交通运输行业整体表现良好，A股市场持续反弹，交通运输板块涨幅达到2.49%，高于上证指数2.22%。航空板块涨幅尤为突出，达到7.38%，成为市场热点。主要观点包括航空旺季效应显现、快递行业高增长、国企改革推动公司治理优化、以及新能源汽车运营等。

主要观点

1. 航空旺季效应显现

   • 本周航空旅客量同比增长10.7%，环比增长3.2%，客座率77.6%，同比略有下降，但环比有所提升。
   • 平均票价环比增长5.3%，旺季效应显著，航空股迎来配置窗口。
   • 由于去年三季度汇兑损益较大，预计今年旺季净利润增速较大，但经营性利润预计同比持平。
   • 估值修复将是航空股旺季行情的主要驱动力。

2. 快递行业高增长

   • 快递行业继续保持高增长，与电商需求脱钩，行业龙头受益更多。
   • 顺丰由于固定成本较高，其净利润对业务量增长的弹性更大。
   • 快递公司竞相上市，提升了上游产业链的关注度。

3. 国企改革推动公司治理优化

   • 国企改革热度回升，公司治理变化成为关注重点。
   • 粤高速、华鹏飞、富临运业、厦门国贸等公司治理改善预期较高。
   • 外运发展、中远航运等公司整合方向明确，可能伴随治理变化。

4. 行业热点与风险提示

   • 欧洲安全形势恶化，对航空公司的欧洲航线影响较大，但国内航企受影响较小。
   • 人民币贬值、油价暴涨、国内经济失速、经济转型失败等风险需关注。

关键信息

重点公司表现

公司	16E	17E	评级
中国国航	0.87	1.01	买入
富临运业	0.55	0.57	增持
粤高速A	0.49	0.52	增持
厦门国贸	0.80	0.81	未评级
华鹏飞	0.61	0.75	增持

本周行情

• 上证指数上涨2.22%，交通运输板块上涨2.49%。
• 涨幅前五：海汽集团（+91.88%）、南方航空（+12.27%）、中国国航（+11.02%）、外运发展（+10.24%）、新海股份（+10.01%）。
• 跌幅前五：海南高速（-7.19%）、华鹏飞（-5.63%）、澳洋顺昌（-5.20%）、飞马国际（-3.74%）、深赤湾A（-3.71%）。

航空数据跟踪

• 本周环比：旅客量962.17万人次，同比增长10.7%，环比增长3.2%；收入客公里151.93亿客公里，同比增长15.1%，环比增长2.8%；客座率77.6%，环比提升0.2%；平均票价1068元，环比增长5.3%。
• 本周同比：旅客量增长10.7%，收入客公里增长15.1%，客座率下降4.3%，平均票价下降4.0%。

航运数据跟踪

• 干散货BDI收于745点，周变动+6%。
• 油运VLCC中东-宁波WS值收于43.8，周变动+2.4%。
• 集运SCFI收于670点，周变动-1.1%，其中欧线运价776美元/TEU，周变动-16.7%。

推荐组合

本周推荐组合为：中国国航、厦门国贸、华鹏飞、富临运业、粤高速A。

推荐理由

• 中国国航：航空旺季效应明显，票价和客座率均有所提升，且公司治理改善预期较高。
• 厦门国贸：公司业务多元化，具有增长潜力。
• 华鹏飞：专注于快递信息化服务，未来有望拓展至物联网和新能源物流车。
• 富临运业：新能源汽车运营服务平台，具有高增长潜力。
• 粤高速A：低估值、高增长，战略投资者助力多元化发展。

风险提示

1. 人民币贬值：可能导致航空和航运公司利润受损。
2. 油价暴涨：影响运输成本，压缩利润空间。
3. 国内经济失速：影响行业整体需求。
4. 经济转型失败：影响行业长期增长潜力。

附录信息

• 近期研究报告：涵盖航空、快递、国企改革、航运等多个领域。
• 近期调研：涉及多家公司，如顺丰、UPS、华贸物流、海南航空、广深铁路等。
• 近期会议：包括行业交流沙龙、电话会议等，讨论行业趋势和公司表现。
• 机构销售经理联系方式：提供不同地区的销售经理及联系方式。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

法律声明

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