> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原木期货一周简评总结 ## 核心内容 本周原木市场整体维持震荡走势，供需两端呈现分化态势。进口节奏保持平稳，港口库存处于高位并逐步去库，短期对价格形成支撑。然而，地产新开工偏弱，对原木需求形成拖累。 ## 主要观点 ### 供应端 - **进口节奏平稳**：海外原木供应未出现明显波动，预计维持正常水平。 - **港口库存高位去库**：截至2月6日，国内针叶原木总库存为238万方，周环比减少1.65%；辐射松库存为202万方，周环比也有所下降。 - **3月供给或回升**：随着需求季节性回升，港口库存或将进入去库阶段，对价格形成支撑，但需关注3月到港量变化。 ### 需求端 - **季节性需求回升**：3月为传统“金三银四”消费旺季前夕，建筑、家具等下游行业复产备库意愿增强，原木需求有望逐步提升。 - **港口出货量增加**：1月12日－1月18日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.16万方，较前一周增加，显示需求边际改善。 - **地产拖累持续**：房地产行业作为原木需求的主要领域，新开工面积增长缓慢，对原木需求支撑有限。 ## 关键信息 - **原木03合约**：预计在750元/立方区间震荡。 - **现货价格**： - 山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，月环比上涨20元/方。 - 江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，月环比上涨20元/方。 - **进口利润收窄**：新西兰4米中A级辐射松CFR报价为116美元/JAS方，较上周上涨2美元，进口利润收窄，但现货价格保持稳定。 - **库存数据**： - 截至8月30日，中国原木库存为317万方，月环比下降3万方。 - 分类库存：辐射松256万方，云杉20万方，北美材20万方。 - 13港原木日均出库量：6.42万方，月度日均出库量环比增加0.11万方。 - 山东3港日均出库量为3.57万方，江苏3港为2.32万方。 ## 原木策略 - **短期操作建议**：原木03合约维持750元/立方震荡，可考虑区间高抛低吸。 - **中期策略**：若需求回升或供给收缩，可逢低布局多单。 - **长期趋势**：在供需偏紧预期下，预计震荡上行。 ## 棉花市场简评 ### 核心内容 2026年3月，棉花市场供需格局偏紧，全球棉花产量预计同比减少4%，消费量稳定，产需缺口明确。美棉主产区干旱持续，澳棉产量预计大幅下降，进一步推高供应收缩压力。出口市场分化，巴西棉出口压力增大，为美棉留出替代空间，但短期现货需求疲软。 ### 主要观点 - **全球棉产下降**：2026/27年度全球棉产预计2480万吨，同比下降4%。 - **消费稳定**：全球消费量维持2500万吨，未见明显变化。 - **期末库存上升**：全球期末库存预计1663.1万吨，升至近五年高位。 - **国内需求分化**： - 2025年12月，我国纺织品服装出口额同比下降7.35%，但环比增加8.89%。 - 纺企对“金三银四”旺季持谨慎态度，下游需求复苏乏力。 - **库存数据**： - 截至2026年2月，中国国内棉花商业库存为547.7万吨，环比减少2.67万吨。 - 工业库存为94.98万吨，环比减少7.94万吨，位于历史较高水平。 ### 棉花策略 - **短期操作**：郑棉05合约预计在15000-15600元/吨区间震荡，可区间高抛低吸。 - **中期布局**：若“金三银四”订单兑现或新疆植棉面积减少，期价有望突破上行。 - **长期走势**：在供需偏紧预期下，预计震荡上行。 ## 苹果期货一周简评总结 ### 核心内容 国内苹果现货市场呈现区域与品质分化格局，西部产区交易热度高于东部，好货与普通货源行情分化明显。山东产区整体成交清淡，价格受质量影响波动较大。 ### 主要观点 - **现货市场分化**： - 甘肃产区客商对好货寻货积极，部分转向庆阳采购。 - 陕西产区交易氛围好转，好货需求支撑价格上涨，但一般通货成交偏缓。 - 山东产区好货价格稳硬，普通及差货价格承压下行，成交以议价为主。 - **冷库库存减少**：截至3月11日，全国主产区苹果冷库库存量为499.72万吨，环比减少27.82万吨，去库速度加快。 - **库存结构矛盾**：优质货源紧俏，普通及偏差货源占比偏高，去库压力较大。 ### 期货市场表现 - **苹果主力合约**：盘终下跌3.23%，收报9984元。 - **库存结构影响**：好货供应偏紧推高交割成本，为盘面下方提供支撑；普通货源占比偏大，面临去库压力。 ## 操作建议 - **主力05合约**：建议在9500元/吨下方试多。 - **期权策略**：配置买入AP05-C-9600，卖出AP05-P-9000。 ## 风险提示 1. 苹果主产地天气变化。 2. 新果具体套袋数量。 ## 数据来源 - 文化财经、WIND、钢联数据、USDA、海关总署、中国纤维质量监测中心、中储棉信息中心等。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证信息的准确性及完整性，也不保证分析师建议不会发生变更。投资者据此操作，风险自负。