20230911-国投安信期货-RU_NR_BR橡胶周报_成本驱动逐渐减弱_乐观情绪有所降温_11页_4mb
报告摘要
橡胶市场周报总结
核心内容概述
本周橡胶市场整体呈现震荡态势，天然橡胶（RU）剧烈波动，20号胶（NR）继续上涨，丁二烯橡胶（BR）冲高后回落。市场乐观情绪有所降温，成本驱动逐渐减弱，市场走势开始受到宏观面和基本面的影响。国内橡胶供应压力仍存，进口量持续增加，而需求端则表现出一定的韧性。
主要观点
1. 市场走势
- 天然橡胶（RU）：上周剧烈震荡，显示市场情绪不稳定。
- 20号胶（NR）：价格继续上涨，市场对NR的乐观情绪仍存。
- 丁二烯橡胶（BR）：冲高后回落，市场对BR的上涨动能减弱。
2. 需求端表现
- 中国重卡销量：8月份销量达6.9万辆，环比增长13%，同比增长49%，市场表现超预期。
- 国内轮胎开工率：微幅上升，但整体市场表现一般，海外市场需求依然偏强。
- 轮胎企业：原料价格持续攀升，导致生产压力增大，个别企业开始上调轮胎价格。
3. 供应端动态
- 天然橡胶：全球进入高产期，中国和东南亚产区受台风影响，降雨增多，供应端压力有所增加。
- 丁二烯橡胶：国内装置开工率继续上升，处于历史同期较高水平，但部分企业如锦州石化和扬子石化仍处于停车状态。
- 进口情况：中国橡胶进口量持续偏多，1-8月累计进口量同比增长15.8%，国内供应压力犹存。
4. 库存变化
- 青岛天然橡胶库存：继续回落至87.1万吨，港口库存压力有所缓解。
- RU仓单：上周继续增加至19.3万吨，同比下降26.25%，显示市场供应偏紧。
- NR仓单：持稳于6.8万吨，同比增长13.82%，反映市场对NR的需求相对稳定。
- 丁二烯橡胶社会库存：重新回升至1.15万吨，大涨价后下游采购趋于谨慎。
5. 价格与趋势
- 成本端：国内丁二烯出厂价和丁苯橡胶出厂价继续大幅上调，但进一步上涨动能减弱。
- 行情展望：天然橡胶和合成橡胶市场涨势放缓，未来可能进入休整阶段，市场走势将更多受宏观和基本面影响。
- 策略建议：RU&NR继续补涨，NR估值修复。
关键信息
市场价格
| 品种 | 价格（元/吨） | 涨跌 | 涨跌幅 | 近1周涨跌幅 | 近1月涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| RU | 14355 | +100 | +0.70% | +1.38% | +10.34% |
| NR | 11160 | +265 | +2.43% | +5.04% | +17.10% |
| BR | 14080 | -100 | -0.71% | +16.36% | +23.89% |
进口与产量
- 中国8月橡胶进口量：约64.85万吨，同比增长9.49%，环比增长2.41%。
- 1-8月累计进口量：约528.75万吨，同比增长15.8%。
- 中国8月重卡销量：6.9万辆，环比增长13%，同比增长49%。
库存数据
| 品种 | 库存（吨） | 变化 | 涨跌幅 | 近1周变化 | 近1月变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| RU | 192790 | +1560 | +0.82% | +0.98% | +7.00% |
| NR | 67738 | 0 | 0.00% | -0.30% | -3.59% |
| BR | 1.15万吨 | 升回 | - | - | - |
行情展望与策略建议
- 成本驱动减弱：由于原料价格持续上涨，市场上涨动能减弱。
- 乐观情绪降温：市场情绪趋于谨慎，策略上建议关注RU和NR的补涨机会。
- 宏观与基本面驱动增强：未来市场走势将更多依赖宏观因素和基本面变化。
操作评级
| 品种 | 操作评级 | 说明 |
|---|---|---|
| RU | ★★☆ | 市场走势明确，具备一定的操作机会 |
| NR | ★★☆ | 市场趋势清晰，估值修复机会存在 |
| BR | ★☆☆ | 趋势性上涨/下跌驱动存在，但操作性较弱 |
图表摘要
- 图1-图12：展示橡胶期货及现货价格走势，显示近期价格波动及基差季节性变化。
- 图13-图18：反映中国汽车产量、销量及轮胎开工率，显示需求端的一定支撑。
- 图19-图30：展示全球及中国天然橡胶产量、进口量及同比增长情况，显示供应和进口压力。
- 图31-图36：反映橡胶库存变化及趋势，显示市场供需动态。
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