> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突与贵金属市场分析总结 ## 核心内容 2026年3月23日发布的报告指出，中东局势持续升级，特别是美伊冲突，对全球金融市场造成显著影响，导致贵金属价格大幅下挫。同时，美联储3月议息会议释放偏鹰信号，通胀数据超预期反弹，进一步压制了贵金属的上涨预期。 ## 主要观点 - **美伊冲突加剧**：冲突已持续超过20天，战火蔓延至整个中东地区，局势持续升级。特朗普威胁摧毁伊朗发电厂，伊朗表示将对美国及其盟友在该地区的能源和信息技术设施进行打击。美军可能部署地面部队，封锁霍尔木兹海峡，引发能源价格飙升，加剧通胀压力。 - **美联储政策偏鹰**：美联储3月议息会议维持利率不变，但释放偏鹰信号，上调通胀预期，降息预期后移。鲍威尔强调在通胀未改善前不会降息，且可能以临时主席身份履职。部分官员如鲍曼预计今年将有3次降息，但整体仍保持谨慎。 - **欧洲央行加息预期增强**：欧洲央行多位官员释放鹰派信号，德国和爱尔兰央行行长均表示4月可能加息，市场预期欧洲央行将在年内进行2-3次加息。 - **贵金属短期承压**：由于地缘政治风险和美联储偏鹰政策，贵金属价格短期承压，但若冲突持续，黄金的避险和抗通胀属性可能再次显现。 - **市场数据与图表支持**：报告提供了详细的贵金属交易数据、ETF持仓变化、CFTC非商业性持仓数据及多个相关图表，反映市场波动和投资者情绪。 ## 关键信息 ### 一、上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | |--------------|----------|--------|----------|-------------|-------------|--------------| | SHFE黄金 | 1039.22 | -93.78 | -8.28 | 68993 | 178255 | 元/克 | | 沪金T+D | 1040.60 | -90.65 | -8.01 | 84142 | 227386 | 元/克 | | COMEX黄金 | 4492.00 | -531.10 | -10.57 | - | - | 美元/盎司 | | SHFE白银 | 17625 | -4631 | -20.81 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银T+D | 17780 | -3107 | -14.88 | 519902 | 2918764 | 元/千克 | | COMEX白银 | 67.81 | -12.84 | -15.92 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX铂金 | 509.75 | -31.85 | -5.88 | 8375 | 7848 | 元/克 | | 铂金9995 | 508.88 | -32.47 | -6.00 | - | - | 元/克 | | NYMEX铂金 | 1920.10 | -32.47 | -5.16 | - | - | 美元/盎司 | | GFEX钯金 | 368.85 | -32.47 | -9.62 | 3497 | 7848 | 元/克 | | NYMEX钯金 | 1414.50 | -32.47 | -9.39 | - | - | 美元/盎司 | ### 二、市场分析及展望 - **地缘政治风险**：中东局势主导全球金融市场，美伊冲突升级导致能源价格飙升，进一步推升通胀预期。 - **美联储政策**：美联储维持利率不变，但偏鹰信号释放，通胀数据超预期反弹，降息预期后移。 - **欧洲央行政策**：多位欧洲央行官员释放鹰派信号，预计4月可能加息，年内或有2-3次加息。 - **贵金属趋势**：短期贵金属价格承压，但若冲突持续，黄金的避险和抗通胀属性可能再次凸显。 ### 三、重要数据信息 1. **美国2月PPI同比上涨3.4%**，核心PPI上涨3.9%，超出市场预期，通胀压力再度升温。 2. **美国初请失业金人数下降至20.5万人**，创年内新低，显示劳动力市场仍有韧性。 3. **欧元区、英国、日本央行均维持利率不变**，但警惕油价上涨对通胀的影响。 4. **特朗普威胁摧毁伊朗发电厂**，并要求伊朗48小时内开放霍尔木兹海峡，引发市场高度关注。 ### 四、相关数据图表 - **ETF持仓变化**：黄金ETF总持仓较上周减少14.57吨，白银ETF持仓减少211.27吨。 - **CFTC非商业性持仓**：黄金非商业性净多头减少3263手，白银非商业性净多头减少2697手。 - **价格走势**：SHFE、COMEX金银价格均出现明显下跌，金价与铜价、原油价格、VIX指数、实际利率等均呈现负相关。 - **库存变化**：COMEX黄金库存下降，LBMA黄金库存变化显示市场流动性调整。 ## 风险提示 - **中东地缘冲突演变超预期**：冲突持续升级可能对全球能源价格和通胀预期产生更大影响，进一步压制贵金属价格。 - **美联储政策不确定性**：若通胀数据持续超预期，美联储可能推迟降息，影响贵金属市场走势。 - **欧洲央行加息预期**：欧洲央行可能在年内进行多次加息，影响全球货币政策环境。 ## 投资咨询信息 - **李婷**：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509 - **黄蕾**：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692 - **高慧**：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785 - **王工建**：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301 - **赵凯熙**：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040 - **何天**：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965 - **赵奕**：从业资格号F03153902，投资咨询号Z0023788 ## 公司信息 - **全国统一客服电话**：400-700-0188 - **总部**：上海市浦东新区源深路273号 - **上海营业部**：上海市虹口区逸仙路158号306室 - **深圳分公司**：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室 - **江苏分公司**：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋901、902室 - **铜陵营业部**：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室 - **芜湖营业部**：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - **郑州营业部**：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室 - **大连营业部**：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 - **杭州营业部**：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 ## 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经授权不得引用、转载或向第三方传播。报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。据此投资，责任自负。