20260218-开源证券-2025Q4商业银行监管数据点评_扩表延续分化_利润增速转正_6页_1mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行 2026年02月18日 投资评级：看好 (维持） 行业走势图 数据来源：聚源 # 相关研究报告 《存款开门更红，债券融资靠前—1月金融数据点评》-2026.2.14 《信贷轻总量、重结构，“广义存款”未流失—2025Q4央行货币政策执行报告学习》-2026.2.11 《2026年净息差展望：筑底企稳一行业深度报告》-2026.2.3 # 扩表延续分化，利润增速转正 # 2025Q4商业银行监管数据点评 刘呈祥 (分析师) liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 吴文鑫 (分析师) wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 # 2025年商业银行资负两端增速回升至 $9\%$ 以上，贷款增速缓慢下行 商业银行信贷节奏平稳，买债扩表延续。截至2025年末，商业银行总资产约415万亿元，同比增速 $9.0\%$ ；总负债约383万亿元，同比增速 $9.2\%$ ，资负两端增速均较Q3末提高0.2pct。贷款增速 $7.3\%$ 保持低位运行，全年商业银行贷款增量为15.8万亿元，较上年多增4000亿元，非信贷资产显著扩张，较上年大幅多增8.2万亿元，在信贷需求偏弱及政府债支撑社融的背景下，银行资产端扩张路径向债券倾斜。分机构类型来看，大行仍是扩表主力，其信贷节奏更加前置，2025H1贷款增量占全年的 $80\%$ 。农商行2025Q4出现缩表，主要是非信贷资产当季减少4257亿元，或与存款流失、债券浮盈不足及投资主动止盈/止损等有关。2026年初银行在存款大增、贷款节奏偏慢的背景下持续释放债券配置力度，这一趋势或阶段性延续，后续关注3月贷款强度及下一批次高息定存到期后的留存效果。 # 2025年商业银行盈利增速转正，息差环比持平，城农商行基数影响提升明显 2025年商业银行净利润同比增 $2.3\%$ ，年内增速转正。大行/股份行/城商行/农商行全年净利润增速分别为 $2.3\% / -2.8\% / 12.9\% / 4.6\%$ ，整体盈利趋势平稳向好，城农商行增速环比提升明显或与上年兼并重组形成的低基数有关。2025年商业银行“量价平衡”的效果反映在息差的筑底企稳上。2025年商业银行净息差 $1.42\%$ 较上年收窄10BP，主要降幅集中在Q1（ $1.52\% \rightarrow 1.42\%$ ），贷款限价反内卷及高息定存导致置换形成贡献，我们预计2026年商业银行净息差将小幅收窄4-5BP。 # - 不良率环比改善，拨备覆盖充分，2026年商业银行有望保持低信用成本运行 2025年末商业银行不良率为 $1.50\%$ ，较Q3末改善2BP。其中大行不良率为 $1.22\%$ 较Q3末持平；农商行不良率 $2.72\%$ ，较Q3末大幅改善10BP，主要因其不良额Q4压降210亿元，或与年底前集中处置及部分重组客户上迁分类有关。从风险抵补能力上看，各类型银行拨备覆盖率未出现明显波动，大行保持在 $240\%$ 以上。2026年我们认为零售及小微下沉客群、涉房信贷客群仍有一定风险波动，但资产结构向债券倾斜、信贷结构向大型企业倾斜的特点将保障信用成本低位运行。 # 投资建议：主营业务收入回暖，2026年优选业绩确定性银行 截至2026年2月13日，12家已披露2025年业绩快报的上市银行普遍反映出业绩增速改善、资产质量稳健的状态，归母净利润增速 $10\%$ 以上的有青岛银行 $(+21.7\%)$ 、齐鲁银行 $(+14.6\%)$ 、杭州银行 $(12.1\%)$ 、浦发银行 $(10.5\%)$ 。当前银行股行情来自于基本面与资金面双重因素的催化，随着多家上市银行2025年业绩预喜，市场对行业最悲观判断正在被修正，营收与利润增速企稳、息差逐步筑底、资产质量改善，共同构成基本面的支撑。同时，在成长风格降温的环境下，资金开始回流估值更低、确定性更强的银行板块。推荐中信银行、苏州银行，受益标的有农业银行、工商银行、江苏银行、杭州银行、重庆银行等。 $\bullet$ 风险提示：零售信用风险扩散，净息差大幅收窄，债券投资收益波动等。 附图1：2025年末商业银行总资产同比增长 $9.0\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图2：2025年末商业银行总负债同比增长 $9.2\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2025年末商业银行贷款总额同比增长 $7.3\%$ 数据来源：Wind、开源证券研究所 附表 1: 商业银行主要监管指标情况 2024 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 规模情况 资产同比增速 7.23% 7.16% 8.88% 8.85% 9.01% 负债同比增速 7.25% 7.35% 8.95% 8.96% 9.24% 贷款总额同比增速 7.61% 7.33% 7.52% 7.27% 7.26% 盈利指标 累计净利润同比增速 -2.27% -2.32% -1.20% -0.02% 2.33% 净息差 1.52% 1.43% 1.42% 1.42% 1.42% 资产利润率（ROA） 0.63% 0.68% 0.63% 0.63% 0.60% 风险指标 不良额环比 -2.89% 4.80% -0.07% 2.57% -0.68% 不良率 1.50% 1.51% 1.49% 1.52% 1.50% 拨备覆盖率 211.19% 208.13% 211.97% 207.15% 205.21% 拨贷比 3.18% 3.15% 3.16% 3.14% 3.07% 流动性指标 流动性比例 76.74% 76.15% 79.90% 80.10% 80.95% 资本充足水平 资本充足率 15.74% 15.28% 15.58% 15.36% 15.46% 数据来源：国家金融监督管理总局、Wind、开源证券研究所 附表2：商业银行2025年信贷分季度增量占比为 $57.6\% / 20.2\% / 12.8\% / 9.5\%$ 贷款 总资产 非信贷资产 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 2025Q4 14981 6220 2504 3740 2664 51578 26197 16309 6569 -1593 36597 19977 13805 2829 -4257 2025Q3 20240 12910 1023 4033 2867 67421 39260 4296 10009 9016 47182 26350 3273 5975 6149 2025Q2 31904 21972 -1228 7181 3364 85957 57290 2061 18116 2738 54054 35318 3289 10935 -626 2025Q1 91077 55660 11675 14167 10017 137770 82328 13252 23564 19770 46693 26667 1577 9396 9753 合计 158201 96762 13974 29122 18913 342727 205074 35918 58257 29932 184525 108312 21943 29136 11019 2025Q4 9.5% 6.4% 17.9% 12.8% 14.1% 15.0% 12.8% 45.4% 11.3% -5.3% 19.8% 18.4% 38.4% 4.9% -14.2% 2025Q3 12.8% 13.3% 7.3% 13.9% 15.2% 19.7% 19.1% 12.0% 17.2% 30.1% 25.6% 24.3% 9.1% 10.3% 20.5% 2025Q2 20.2% 22.7% -8.8% 24.7% 17.8% 25.1% 27.9% 5.7% 31.1% 9.1% 29.3% 32.6% 9.2% 18.8% -2.1% 2025Q1 57.6% 57.5% 83.5% 48.6% 53.0% 40.2% 40.1% 36.9% 40.4% 66.1% 25.3% 24.6% 4.4% 16.1% 32.6% 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 商业银行 大行 股份行 城商行 农商行 2024Q4 14246 8929 2484 519 2631 41794 9869 14413 10697 3855 27548 940 11929 10177 1224 2024Q3 23818 14789 2131 4000 2183 63125 42165 6302 7411 4908 39307 27376 4171 3411 2725 2024Q2 25996 18623 456 5418 1446 20858 613 3599 12901 2487 -5138 -18010 3143 7483 1041 2024Q1 90123 51675 11950 13166 13410 130910 82316 8785 18458 21715 40787 30641 -3166 5292 8305 合计 154183 94017 17021 23104 19670 256687 134963 33099 49468 32964 102503 40947 16078 26364 13295 2024Q4 9.2% 9.5% 14.6% 2.2% 13.4% 16.3% 7.3% 43.5% 21.6% 11.7% 26.9% 2.3% 74.2% 38.6% 9.2% 2024Q3 15.4% 15.7% 12.5% 17.3% 11.1% 24.6% 31.2% 19.0% 15.0% 14.9% 38.3% 66.9% 25.9% 12.9% 20.5% 2024Q2 16.9% 19.8% 2.7% 23.5% 7.4% 8.1% 0.5% 10.9% 26.1% 7.5% -5.0% -44.0% 19.5% 28.4% 7.8% 2024Q1 58.5% 55.0% 70.2% 57.0% 68.2% 51.0% 61.0% 26.5% 37.3% 65.9% 39.8% 74.8% -19.7% 20.1% 62.5% 数据来源：国家金融监督管理总局、Wind、开源证券研究所 附表 3：各类型商业银行 2025 年主要监管指标汇总 大型商业银行 股份制商业银行 2024 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 2024 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 规模情况 资产同比增速 7.64% 7.30% 10.36% 9.97% 10.78% 4.67% 5.23% 5.00% 4.68% 4.84% 负债同比增速 7.80% 7.56% 10.48% 10.06% 11.00% 4.41% 5.20% 4.73% 4.53% 4.82% 贷款总额同比增速 9.00% 8.94% 9.09% 8.80% 8.50% 4.16% 3.97% 3.57% 3.29% 3.28% 盈利指标 累计净利润同比增速 -0.47% 0.08% 1.08% 2.27% 2.25% 2.37% -4.53% -1.97% -2.11% -2.84% 净息差 1.44% 1.33% 1.31% 1.31% 1.30% 1.61% 1.56% 1.55% 1.56% 1.56% 资产利润率（ROA） 0.71% 0.67% 0.64% 0.67% 0.67% 0.69% 0.78% 0.72% 0.69% 0.64% 风险指标 不良额环比 -0.74% 4.12% 1.17% 1.98% 0.01% -1.27% 2.99% -0.52% 0.23% -0.17% 不良率 1.23% 1.22% 1.21% 1.22% 1.22% 1.22% 1.23% 1.22% 1.22% 1.21% 拨备覆盖率 248.00% 247.17% 249.16% 243.88% 241.35% 216.30% 212.32% 6 6 207.20% 拨贷比 3.05% 3.02% 3.02% 2.99% 2.94% 2.65% 2.60% 2.60% 2.57% 2.52% 流动性指标 流动性比例 72.41% 72.33% 77.10% 79.49% 78.80% 70.26% 66.07% 67.31% 63.86% 69.54% 资本充足水平 资本充足率 18.33% 17.79% 18.18% 17.99% 18.16% 13.98% 13.71% 13.91% 13.48% 13.58% 城市商业银行 农村商业银行 2024 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 2024 2025Q1 2025H1 2025Q3 2025 规模情况 资产同比增速 8.96% 9.57% 10.25% 10.56% 9.69% 6.04% 5.46% 5.48% 6.15% 5.17% 负债同比增速 8.92% 9.77% 10.46% 10.90% 10.06% 5.99% 5.63% 5.58% 6.37% 5.48% 贷款总额同比增速 8.07% 8.05% 8.49% 8.39% 9.42% 7.62% 6.00% 6.67% 6.86% 6.81% 盈利指标 累计净利润同比增速 -13.13% -6.68% -1.10% 1.73% 12.87% -9.75% -2.03% -7.89% -7.35% 4.57% 净息差 1.38% 1.37% 1.37% 1.37% 1.37% 1.73% 1.58% 1.58% 1.58% 1.60% 资产利润率（ROA） 0.44% 0.56% 0.57% 0.54% 0.46% 0.45% 0.69% 0.55% 0.50% 0.44% 风险指标 不良额环比 -3.19% 6.49% 0.33% 5.89% 0.24% -7.04% 5.90% -2.22% 2.77% -2.53% 不良率 1.76% 1.79% 1.76% 1.84% 1.82% 2.80% 2.86% 2.77% 2.82% 2.72% 拨备覆盖率 188.08% 183.93% 185.53% 176.81% 173.38% 156.40% 152.64% 161.87% 160.21% 159.29% 拨贷比 3.30% 3.29% 3.26% 3.25% 3.16% 4.38% 4.37% 4.48% 4.51% 4.33% 流动性指标 流动性比例 99.82% 99.22% 102.72% 99.56% 101.67% 85.69% 90.69% 94.82% 96.17% 92.51% 资本充足水平 资本充足率 12.97% 12.44% 12.64% 12.40% 12.39% 12.97% 12.96% 13.21% 13.20% 13.18% 数据来源：国家金融监督管理总局、Wind、开源证券研究所 # 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险)，因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 # 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 股票投资评级说明 评级 说明 证券评级 买入(Buy) 预计相对强于市场表现20%以上; 增持(outperform) 预计相对强于市场表现5%~20%; 中性(Neutral) 预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动; 减持(underperform) 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好(overweight) 预计行业超越整体市场表现; 中性(Neutral) 预计行业与整体市场表现基本持平; 看淡(underperform) 预计行业弱于整体市场表现。 备注:评级标准为以报告日后的6~12个月内,证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现,其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针 对做市转让标的)、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重建议;投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告,以获取比较 完整的观点与信息,不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 # 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 # 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 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