> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 本文档为方正证券于2026年6月16日发布的两份行业研究报告，分别聚焦**零售行业**与**汽车行业**，其中重点分析了**新鲜零食业态**在南京的布局情况及**潍柴动力**在电力设备领域的战略发展。 --- ## 零售行业观察 ### 新鲜零食业态发展现状 - **扩张阶段**：新鲜零食业态已进入全国扩张阶段，部分城市首店开业后表现火爆。 - **南京布局**：南京作为华东地区的重要城市，成为新鲜零食品牌扩张的首选地。目前已有三家头部品牌进入南京：**一栗Nutco**（2024年进入，7家门店）、**几多全**（2026年进入，4家门店，3家待开）、**金粒门**（2026年进入，1家门店）。 ### 业态特点与优势 - **模式差异**： - **金粒门**：采用“大店+全品类+低单价+强营销”模式，主打旗舰型门店，面积400平以上，SKU数量150-200，主力价格带10-20元，强调宽类窄品策略与强社交传播性。 - **一栗Nutco**：以“标准店+烘焙炒货专长”为差异化路径，门店面积100平左右，SKU近百个，主打烘焙与炒货品类，设有烘烤区实现现烤现制，提升客单价与体验感。 - **行业优势**： 1. **契合健康食品风潮**； 2. **价格具备质价比优势**，在烘焙、卤味、饮品等业态中表现突出； 3. **具有更强的“逛”的体验性与社交性**，增强消费者粘性。 ### 行业挑战 - **供应链与点位要求高**，相较于折扣零食业态，扩张速度受限； - **短保与损耗较高**，对加盟商的运营能力提出更高要求； - **竞争加剧**，传统零食品牌加速渗透市场。 ### 总体展望 - **线下消费仍有潜力**，尽管受到电商冲击，但线上渗透率提升趋缓，线上线下数据趋同； - **行业转型趋势**：线下业态正向注重体验与品质方向发展，为新鲜零食等新型业态提供发展机遇。 --- ## 潍柴动力深度分析 ### 公司概况 - **行业地位**：中国重卡行业龙头，深耕动力装备行业20年，已从传统商用车动力龙头转型为**全球能源装备综合服务商**。 - **财务表现**：2025年营收达2318亿元，净利润约110亿元。 ### 电力业务战略 - **核心布局**：通过**十年深度布局**，掌握大功率发电机核心技术，切入全球发电市场。 - **北美市场**：受益于**北美缺电浪潮**，尤其在AI数据中心功率需求激增、电网老化、火电机组退役背景下，分布式发电迎来历史性机遇。 - **市场潜力**：预计2025-2030年北美电力总缺口高达**266GW**，为潍柴动力的电力业务提供广阔空间。 ### 产品与渠道布局 - **产品端**：推出高端大缸径发电机组（M系列），2024年销量突破8000台，海外占比超六成。 - **渠道端**：战略控股北美系统集成商**PSI**，打通本土销售渠道并获得EPA认证。 - **技术引进**：战略投资**Ceres Power**，引进金属支撑型SOFC技术，实现从**备用电源**到**低碳主用电源**的全覆盖。 ### 未来展望 - **成长机遇**：公司已成功打入北美发电机巨头**Generac**供应链，标志着电力业务实质性突破。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为**142/162/197亿元**，对应PE分别为**17/15/12倍**。 - **评级**：**强烈推荐**，认为未来12个月内相对同期基准指数有望上涨**20%以上**。 --- ## 风险提示 - **零售行业**：需求复苏不及预期、行业竞争加剧、草根调研代表性偏差。 - **汽车行业**：重卡销售不及预期、AI资本开支下行、竞争格局恶化。 --- ## 报告分析师 - **周昕**（登记编号：S1220524100007） - **廖捷**（登记编号：S1220525040002） --- ## 方正证券研究所联系方式 - **北京**：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - **上海**：静安区延平路71号延平大厦2楼 - **深圳**：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - **广州**：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 - **长沙**：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **网址**：https://www.foundersc.com - **邮箱**：[email protected] --- ## 免责声明 - 本报告仅供**C3及以上评级投资者**参考，不构成投资建议； - 报告内容来源于公开合规渠道，分析基于分析师职业理解，结论独立、客观； - 未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容，否则承担相应法律责任。