20240809-华创证券-国联证券-601456.SH-重大事项点评_打造一流投行的关键一环_5页_952kb

根据提供的华创证券关于国联证券并购民生证券的报告摘要，现对中国相关事件进行如下总结：

8月8日，国联证券公布了明珠收购民生证券的交易报告书（草案）。与预案相比，此次交易排除了泛海控股所持民生0.7%的股权，并将交易价格确定为295亿元，对应189倍的PB估值，与其2023年3月竞拍时（198倍PB）相比有所下调，符合金融监管背景下的预期。

交易确认了135亿元的商誉，其金额达到并购买置后新公司净资产的274%。此次交易完成后，国联集团仍是控股股东，未改变控制权结构。

通过合并，国联证券的总资产规模将增加773%，净资产规模则增长1644%，同时在区域布局和投行业务上形成协同效应。特别是在投行业务方面，民生证券具备较强实力，预计将显著提升国联证券整体业务能力。

基于对优化行业结构和提升质量具有标杆效应的预期，证券分析师维持国联证券的目标价为14元/股、评级为“推荐”。预计未来三年的每股收益EPS和每股账面价值BPS将呈现稳定上升趋势，当前市净率PB为158倍，公司维持其2024年22倍的PB估值预测。主要风险包括市场交易量减少、风险偏好下滑以及其他市场因素，同时交易成功实施和商誉减值风险也是关注重点。

报告的财务预测显示，国联证券在未来三年内营业总收入和净利润将实现显著增长。