> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票投资评级总结 - 数码视讯 (300079) ## 核心内容 本报告为中邮证券研究所对数码视讯（300079）的股票投资评级分析，首次覆盖给予“买入”评级。报告基于公司2025年年度报告及2026年第一季度报告，结合未来三年的盈利预测与财务指标，分析了公司的业绩表现、业务战略、投资价值及潜在风险。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **2025年全年**：公司实现营收7.33亿元，同比增长9.61%；归母净利润0.33亿元，同比增长35.97%；扣非后归母净利润0.14亿元，同比下降19.78%；基本每股收益为0.02元。 - **2026年第一季度**：营收1.22亿元，同比下降7.32%；归母净利润1028.97万元，同比增长32.62%；扣非后归母净利润369.05万元，同比下降41.82%；基本每股收益为0.0072元。 - **季度表现**：2025年第四季度营收2.68亿元，同比减少9.33%，环比增长33.56%；归母净利润855万元，同比增长310.35%，环比增长8.00%；毛利率为44.64%。 ### 业务进展 - **AI+超高清战略**：公司积极研发AI技术，特别是在视频内容生产领域，已实现AIGC生成式技术的突破，并推出AI Agent及音视频AI鉴伪标识系统，深度融入实际业务。 - **政策支持**：2025年被定为“超高清发展年”，公司深度参与AVS3、HDR Vivid、Audio Vivid等自主标准体系的完善与商用，支持多家4K/8K超高清频道的建设。 ### 投资建议 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司营收分别为8.32亿元、9.83亿元、11.43亿元，年均增速13.45%、18.20%、16.30%。 - **归母净利润预测**：预计2026-2028年分别为0.44亿元、0.56亿元、0.65亿元，年均增速34.01%、26.60%、14.94%。 - **EPS预测**：预计2026-2028年每股收益分别为0.03元、0.04元、0.05元。 - **估值指标**：对应2026年4月24日收盘价5.50元，PE分别为176.41、139.34、121.23；PB分别为1.93、1.92、1.92；EV/EBITDA分别为70.63、59.93、54.78。 - **投资评级**：首次覆盖给予“买入”评级，预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上。 ## 关键信息 ### 公司基本信息 - **最新收盘价**：5.45元 - **总股本/流通股本**：14.26亿股 / 12.81亿股 - **总市值/流通市值**：78亿元 / 70亿元 - **52周内最高/最低价**：6.76元 / 5.09元 - **资产负债率**：9.3% - **市盈率（PE）**：233.91 - **第一大股东**：郑海涛 ### 财务预测与指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 7.33 | 8.32 | 9.83 | 11.43 | | 归母净利润（亿元） | 0.33 | 0.44 | 0.56 | 0.65 | | EPS（元/股） | 0.02 | 0.03 | 0.04 | 0.05 | | PE | 236.42 | 176.41 | 139.34 | 121.23 | | PB | 1.88 | 1.93 | 1.92 | 1.92 | | EV/EBITDA | 120.77 | 70.63 | 59.93 | 54.78 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 47.8% | 45.9% | 47.0% | 47.2% | | 净利率 | 4.5% | 5.3% | 5.7% | 5.7% | | ROE | 0.8% | 1.1% | 1.4% | 1.6% | | ROIC | -0.7% | 0.6% | 0.9% | 1.1% | | 资产负债率 | 9.3% | 10.2% | 11.7% | 13.2% | | 流动比率 | 6.99 | 6.33 | 5.66 | 5.09 | | 应收账款周转率 | 3.22 | 3.54 | 3.53 | 3.50 | | 存货周转率 | 1.73 | 1.71 | 1.79 | 1.79 | | 总资产周转率 | 0.16 | 0.18 | 0.21 | 0.25 | ### 现金流量表 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流净额（万元） | 58 | 32 | 22 | 19 | | 投资活动现金流净额（万元） | -480 | -49 | 36 | 46 | | 筹资活动现金流净额（万元） | -51 | -142 | -48 | -55 | | 现金及现金等价物净增加额（万元） | -495 | -174 | 10 | 11 | ## 风险提示 - 新业务进展不及预期 - 政策推进力度不及预期 - 市场竞争加剧 ## 分析师声明 报告撰写分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，所采用数据来自公开资料，结论独立、客观、公平，不受其他部门或利益相关方影响。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，中邮证券不承担因此导致的任何损失。报告内容可能随时更改，过往表现不预示未来表现。本报告仅供中邮证券签约客户使用，未经授权不得使用或传播。 ## 公司简介 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元，全国设有58家分支机构，服务经纪客户超260万人。公司依托中国邮政资源，强化“自营+协同”模式，提供全方位证券投资服务。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**：北京、深圳、上海 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com - **联系方式**： - 北京：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000