> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 亿纬锂能（300014）总结 ## 核心内容概览 亿纬锂能（300014）在2026年上半年表现出强劲的盈利能力回升和动储业务的高景气度。公司通过有效的费用控制和投资收益增长，推动了整体业绩的提升，成为锂电行业的领军企业。 ## 主要观点 - **盈利能力改善**： 2026H1公司营收达456.91亿元，同比增长62.2%，归母净利润达33.01亿元，同比增长105.7%。Q2营收和归母净利润分别同比增长62.7%和268.0%，显示出公司盈利能力的显著提升。 - **费用控制能力突出**： 2026H1期间费率降至8.8%，较去年同期的12.3%有明显改善，反映出公司在成本管理方面的优化。 - **动储市场持续增长**： 全球动力电池和储能电池市场保持高景气度，预计到2030年全球动力电池出货量将达到1.9TWh，储能电池出货量有望达到2TWh。公司在全球动力电池装机量排名第七，储能电池出货量排名第二，市占率稳步提升。 - **业务量升价稳**： 2026H1动力和储能电池出货量分别为35.76GWh和44.46GWh，同比增长分别为66.5%和54.9%。动储H1毛利率分别为16.2%和12.5%，实现量增利稳。 - **产能布局优化**： 公司推进境内和境外产能建设，境内惠州、湖北、江苏等地已形成成熟产能，境外马来西亚基地已投产，匈牙利工厂正在建设中，以增强全球交付能力。 - **新技术持续投入**： 钠离子电池已进入规模化、商业化阶段，预计2026年底将面向储能和轻型动力场景交付。固态电池方面，公司已发布龙泉系列四款产品，其中龙泉三号和四号分别应用于消费和动力领域。 ## 关键信息 - **财务数据**： 2026年预计营业收入为104289亿元，归母净利润为7187亿元，净利润率稳定在7%左右，毛利率略有下降但整体保持稳定。 - **估值信息**： 2026年预测PE为16.50倍，P/B为2.50倍，P/S为1倍，EV/EBITDA为7倍，EV/NOPLAT为14倍，显示出公司估值的逐步下降趋势。 - **投资建议**： 维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为71.9、96.5和114.4亿元，对应PE值分别为17、12和10倍，表明公司未来业绩增长预期良好。 - **风险提示**： - 宏观经济不景气 - 新能源车销量不及预期 - 国内外政策转向 - 储能需求不及预期 - 新产能投放不及预期 - 贸易壁垒 - 原材料价格波动 - 股价波动风险 ## 公司数据 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 48615 | 61470 | 104289 | 137383 | 159115 | | 归母净利润(百万元) | 4076 | 4134 | 7187 | 9651 | 11443 | | 毛利率(%) | 17% | 16% | 15% | 15% | 15% | | 净利率(%) | 9% | 7% | 7% | 7% | 8% | | ROE(%) | 11% | 10% | 15% | 18% | 18% | ## 投资评级说明 - **买入**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - **增持**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。 - **持有**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。 - **卖出**：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 ## 行业评级说明 - **增持**：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - **中性**：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 - **减持**：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 研究团队 - **首席分析师**：曾帅，从业8年余，曾获2017年新财富最佳分析师（团队）机械行业第一名，专注于光伏、氢能、风电、锂电与储能等领域。 - **销售团队成员**：陈艺丹、李裕淇、李友琳、李若熙，分别提供联系方式和执业证书编号。 ## 免责声明 本报告由中航证券有限公司制作，仅供中航证券客户使用。未经授权，不得更改或发送本报告材料。中航证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，投资者需自行作出投资决策。