> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月至4月期间全球集装箱运价及航运市场走势，结合地缘政治风险、运力变化、需求端表现及未来展望，为市场参与者提供投资策略建议。 ## 主要观点 ### 运价走势 - **3月表现**：受船司GRI（运价上涨）政策和出口退税政策取消带来的抢运效应影响，运价中枢环比有所抬升，截至2026年2月16日，SCFI欧线报1636美元/TEU，环比+1.1%。整体运价表现超出预期。 - **4月表现**：4月仍处于传统淡季，货量尚未明显改善，运价处于筑底过程。若4月底前后货量进入旺季改善通道，有望带动运费上行。 ### 地缘政治影响 - **霍尔木兹海峡通行受阻**：由于美伊局势升级，霍尔木兹海峡日度船舶通行量降至个位数，导致中东航线运价大幅上涨，部分船司暂停中东航线订舱并加征附加费。 - **航线重构风险**：若霍尔木兹海峡封锁时间较长，可能引发航线重构，形成对运价上涨的催化。部分船司已采取替代方案，避开霍尔木兹海峡，如CMA、MSC、MSK等。 - **红海及苏伊士运河风险**：仍有15%的船舶运力在红海及苏伊士运河运行，需关注地缘冲突外溢至红海的可能性。 ### 运力情况 - **全球运力增长**：截至2026年3月，全球集装箱运力升至3323万TEU，同比+6.3%。1.2万TEU以上船舶运力占比近4成。 - **新增订单**：2026年2月新增订单量为57艘，共计34万TEU，环比+2.1%，同比+30.5%。预计2027年将再次迎来船舶交付高峰。 - **运力部署**：4月份上海-北欧5港航线运力部署环比增加9%，部分中东航线船舶调配至欧线及其他航线。 ### 需求端分析 - **出口表现亮眼**：1-2月中国出口同比增长21.8%（美元计价），凸显出中国在全球贸易格局中的韧性与结构优化成效。 - **主要出口市场**：东盟为中国第一大出口市场，1-2月出口额达1126.3亿美元，同比增长29.4%；欧盟为第二大出口市场，出口额1010.0亿美元，同比增长27.8%。 - **出口品类**：机电产品占总出口比重高达62.6%，高新技术产品同比增长26.8%，主要受益于全球AI投资热潮和半导体产业链复苏。 ### 港口及航运指标 - **港口拥堵指数**：全球港口拥堵指数为31.7%，处于近5年正常水平。 - **班轮准班率**：美国、欧洲港口班轮准班率数据表明，目前港口运行相对稳定，但需关注中东航线重构可能带来的影响。 ## 关键信息 ### 运价指数 - **SCFI欧线**：截至3月20日，报1636美元/TEU，环比+1.1%。 - **SCFIS欧线**：截至3月23日，报1693.26点，环比+8.8%。 - **中东航线**：3月初因霍尔木兹海峡通行受阻，运价大幅上涨，部分航线报价涨至3324美元/TEU，较一个月前涨幅超1倍。 ### 市场展望 - **4月运价**：预计4月运价仍处于筑底阶段，但4月底前后可能进入旺季改善通道。 - **远月合约**：若地缘冲突持续升级，远月合约可能受到运价上涨的催化。 ### 策略推荐 1. **单边策略**：淡季04合约走现货逻辑，预计偏弱震荡；远月合约跟随地缘局势波动，存在上行催化。 2. **套利策略**：建议观望。 ## 风险提示 - **地缘风险**：美伊局势升级、霍尔木兹海峡关闭、中东航线重构、红海及苏伊士运河风险。 - **其他风险**：港口拥堵加剧、中美关税谈判进展不明朗。 ## 附注 - **数据来源**：银河期货、Wind、Clarksons、船司官网等。 - **免责声明**：本报告仅作为参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。 --- **研究员**：贾瑞林 **电话**：021-65789256 **邮箱**：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn **期货从业资格证号**：F3084078 **投资咨询资格证号**：Z0018656