20260120-华鑫证券-锐明技术-002970.SZ-公司事件点评报告_25年业绩高增_无人巴士加速落地_5页_315kb

锐明技术（002970.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

锐明技术（002970.SZ）在2025年实现了业绩高增，公司发布2025年业绩预告，预计全年归母净利润为3.7-4亿元，同比增长27.58%-37.92%。扣非净利润预计为3.37-3.67亿元，同比增长24.88%-35.99%。公司业绩表现强劲，尤其在第四季度环比显著改善，单季度归母净利润预计达1.11亿元，环比Q3增长明显。

主要观点

业绩增长显著

• 2025年前三季度归母净利润：2.74亿元
• Q4预计归母净利润：约1.11亿元，环比大幅改善
• 全年净利润增长率：约30%，符合市场预期

辅助驾驶业务加速渗透

• 公司在辅助驾驶系统领域持续拓展，凭借高价值产品开拓新客户，提升在存量客户中的渗透率。
• 辅助驾驶业务推动公司收入与利润同步增长，成为业绩增长的重要驱动力。

AI大模型带来利润弹性

• 公司开发了AI大模型，为车队提供数据与智能化增值服务，毛利率高达60%以上。
• 该模型有望在2026年成为公司利润增长的新引擎，提升整体盈利能力。

无人巴士业务重点推进

• 公司在公交领域积累经验，强势切入无人巴士市场，重点推进Robobus项目落地。
• 公司已建成大型综合性智能汽车网联测试场，支持L4级自动驾驶能力验证，显著缩短研发到应用的周期。
• 未来将拓展Robobus在城市公共交通、景区接驳、机场接驳等场景的规模化应用，同时探索货运、矿山等新领域。

关键信息

盈利预测

年份	收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2025	26.7	3.95	2.19	25.8
2026	33.5	5.32	2.95	19.2
2027	41.5	6.63	3.67	15.4

财务指标

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率	63.5%	-3.9%	25.6%	24.0%
归母净利润增长率	184.5%	36.3%	34.6%	24.6%
毛利率	35.8%	47.5%	48.1%	48.2%
净利率	10.6%	15.0%	16.1%	16.2%
ROE	17.2%	20.5%	24.2%	26.1%
资产负债率	44.5%	42.0%	40.3%	39.4%

投资评级

• 投资建议：买入（维持）
• PE估值：当前股价对应PE为26倍，2026年为19倍，2027年为15倍，估值逐步下降，成长性凸显。

风险提示

1. 全球供应链变化风险：美国贸易战可能影响公司供应链稳定性。
2. 技术更新换代风险：自动驾驶和AI技术发展迅速，公司需持续投入研发以保持竞争力。
3. 汇率波动风险：公司业务涉及海外市场，汇率波动可能影响利润。
4. 市场竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，可能对公司市场份额构成压力。

结论

锐明技术凭借辅助驾驶业务的加速渗透、AI大模型带来的利润弹性以及无人巴士项目的持续推进，展现出强劲的业绩增长潜力。公司未来成长路径清晰，盈利预测乐观，因此维持“买入”投资评级。投资者应关注其技术迭代能力、市场竞争态势及外部环境变化等潜在风险。