> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汽车行业2026年中报总结 ## 核心内容 2026年上半年，中国汽车行业整体表现分化显著，主要受到出口高增、高端化趋势以及产品力提升的影响。尽管国内销量整体下滑，但出口业务成为多数车企盈利增长的核心动力，同时部分企业通过产品结构优化实现了内销盈利改善。 ## 主要观点 ### 收入端 - **整体表现**：样本企业2026Q2整体营收同比增长1.7%，环比增长22.4%；销量同比增长1.4%，ASP同比持平。 - **增长驱动**： - 出口高增对冲内销下滑。 - 部分车企受益于新车周期，如零跑、北汽蓝谷、吉利、奇瑞等。 - **下滑原因**： - 内需承压、新车节奏、产品结构等因素。 - 理想、赛力斯等车企因产品周期和销售结构影响，销量下滑。 ### 毛利端 - **整体表现**：2026Q2样本企业整体毛利率为15.9%，同比+0.9pct，环比-0.4pct；2026H1整体毛利率为16.1%，同比+1.0pct。 - **增长原因**： - 高端车和出口占比提升，优化销售结构。 - 部分车企价格策略更为温和。 - **下滑原因**： - 存储芯片价格上涨。 - 出口销量占比略有下滑。 ### 净利润端 - **整体表现**：2026Q2样本企业表观净利润同比-47.2%，环比+5.5%；还原汇兑影响后，净利润同比-2%，环比+16%。 - **分化情况**： - **盈利改善**：比亚迪、上汽、吉利、奇瑞、零跑等企业盈利改善或扭亏为盈。 - **亏损收窄**：江淮、北汽在新车上市后亏损收窄。 - **亏损扩大**：赛力斯、理想、广汽、小鹏等企业利润下滑或亏损扩大。 ## 关键信息 - **出口高增**：2026年上半年乘用车出口销量同比增长73%，占行业总销量的34%。 - **高端化趋势**：40万以上市场零售销量同比增长29.2%，远高于行业大盘的-18.3%。 - **产品力提升**： - 比亚迪通过闪充技术实现内销盈利改善。 - 零跑凭借产品打造与成本控制能力实现销量逆势增长并扭亏为盈。 - **车型贡献**： - 极氪9X、尊界S800、坦克700等高端车型为吉利、江淮、长城等企业带来利润增量。 - **未来展望**： - 出海持续高速增长。 - AI对汽车的影响持续深化，智能驾驶迎来拐点。 - 内需尤其是中高端市场有望底部向上。 ## 风险提示 1. **原材料价格波动风险**：碳酸锂、铜、铝、存储芯片等价格波动将直接影响造车成本。 2. **海外政策风险**：欧盟、俄罗斯、巴西等主要出口国家可能上调关税税率，影响出口企业盈利能力。 3. **竞争格局恶化风险**：国内外市场竞争加剧，可能引发价格战，影响企业市场份额和盈利。 4. **汇率波动风险**：出口业务占比提升，汇率波动将对公司盈利产生较大影响。 ## 总结 - 出口成为车企盈利增长的核心动力。 - 高端化和产品力是内销获得α收益的关键支撑。 - 行业整体呈现分化趋势，部分企业表现优于行业平均水平。 ## 表格摘要 | 车企 | 2026Q2营收(亿元) | YOY | QOQ | 2026H1营收(亿元) | YOY | 2026H1销量(万台) | YOY | 2026H1ASP(万元) | YOY | |------------|------------------|-----|-----|------------------|-----|------------------|-----|------------------|-----| | 比亚迪 | 1,505 | -4% | 34% | 2,626 | -10%| 181 | -16%| 14.5 | -0.2%| | 长城汽车 | 570 | 9% | 26% | 1,021 | 2% | 58 | -17%| 17.5 | -0.8%| | 长安汽车 | 329 | -15%| 1% | 656 | -10%| 112 | -17%| 5.9 | -0.3%| | 上汽集团 | 1,582 | 0% | 16% | 2,950 | 0% | 205 | -5% | 14.4 | -0.3%| | 赛力斯 | 317 | -27%| 23% | 575 | -8% | 20 | -1% | 29.2 | -2.2%| | 广汽集团 | 263 | 16% | 32% | 461 | 9% | 77 | -5% | 6.0 | -0.4%| | 江淮汽车 | 107 | 12% | -6% | 221 | 14% | 17 | -10%| 12.8 | 2.7% | | 北汽蓝谷 | 75 | 31% | 83% | 116 | 22% | 10 | -10%| 11.7 | -2.4%| | 吉利汽车 | 898 | 14% | 7% | 1,736 | 15% | 142 | 1% | 12.2 | 1.5% | | 奇瑞汽车 | 774 | 5% | 18% | 1,433 | 1% | 128 | 8% | 11.2 | -0.8%| | 理想汽车 | 257 | -15%| 12% | 486 | -13%| 19 | -5% | 25.1 | -2.4%| | 小鹏集团 | 197 | 8% | 51% | 328 | -4% | 36 | -16%| 10.7 | -0.3%| | 零跑汽车 | 273 | 92% | 152%| 381 | 57% | 36 | 61% | 10.7 | -0.3%| ## 展望 - 出海持续高速增长。 - AI与智能驾驶技术深化，行业迎来拐点。 - 内需尤其是中高端市场有望底部向上。 - 重点关注出口销量高增长、高端化车型业绩弹性大的车企。