> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交大铁发（920027.BJ）2026年半年度总结 ## 核心内容概述 交大铁发（920027.BJ）在2026年半年度实现营业收入1.53亿元，同比增长13.15%，归母净利润0.15亿元，同比增长19.06%。公司业绩表现稳健，多项研发成果落地，持续推进产学研协同，助力轨交智能装备发展。当前股价为11.74元，总市值12.09亿元，流通市值8.46亿元，PE为22.1倍，公司技术优势明显，市场竞争力突出，维持“增持”投资评级。 ## 主要观点 ### 营收与利润增长 - **2026H1 营收增长**：公司实现营业收入1.53亿元，同比增长13.15%。 - **2026H1 利润增长**：利润总额达0.18亿元，同比增长26.14%；归母净利润达0.15亿元，同比增长19.06%。 - **多品类协同驱动增长**：除安全监测检测类产品营收同比下滑外，测绘服务、新型材料、铁路信息化及运维服务等产品均实现增长。其中，新型材料同比增长162.14%，成为主要增长点。 - **区域增长显著**：华北、西南、华东区域收入同比增幅均超过150%，项目集中验收带动整体增长。 ### 技术研发与创新 - **研发成果落地**：公司持续推进智能执行设备、钢轨巡检智能设备、隧道巡检智能设备、综合智能维保装备等研发项目，已完成功能样机组装并开展试验验证。 - **专利与知识产权**：截至2026年6月30日，公司拥有已授权发明专利25项、实用新型及外观专利59项、软件著作权84件、商标权11件。 - **校企合作平台**：与西南交通大学签署共建“西南交通大学—交大铁发智能运维技术联合创新中心”协议，聚焦轨道交通、水利水电、市政公路等行业，推动基础设施智能成套装备研发。 ### 盈利预测与估值 - **盈利预测**：公司预计2026-2028年归母净利润分别为0.54/0.61/0.69亿元，对应EPS分别为0.53/0.60/0.67元/股。 - **估值指标**：当前PE为22.1倍，预计2026-2028年PE分别为19.6倍、17.3倍，估值逐步下降，反映公司成长性与盈利稳定性的提升。 - **财务表现**：毛利率维持在36.7%-34.7%之间，净利率逐步下降，ROE稳步提升，显示公司盈利能力增强。 ## 关键信息 ### 财务摘要（单位：百万元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 335 | 364 | 439 | 535 | 617 | | 归母净利润 | 53 | 44 | 54 | 61 | 69 | | EPS（摊薄） | 0.52 | 0.43 | 0.53 | 0.60 | 0.67 | | P/E | 22.5 | 27.2 | 22.1 | 19.6 | 17.3 | | P/B | 4.7 | 2.6 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | ### 营收增长驱动因素 - **新型材料业务**：同比增长162.14%，高性能活性粉末混凝土材料收入显著增加。 - **铁路信息化与测绘服务**：分别增长58.49%和48.70%，推动营收结构优化。 - **区域增长**：华北、西南、华东区域收入增幅均超过150%，显示区域市场拓展成效显著。 ### 风险提示 - **客户集中风险**：主要客户集中可能导致业绩波动。 - **经营业绩季节性风险**：受季节性因素影响，业绩可能出现波动。 - **应收账款规模较大风险**：应收账款周转率较低，存在资金回收风险。 ## 投资建议 公司凭借技术研发与市场拓展双轮驱动，业绩表现稳健，盈利预测持续向好，估值逐步下降，显示市场对其成长性与盈利稳定性的认可。技术优势与校企合作平台的建设，进一步增强了公司在轨交智能装备领域的竞争力。因此，我们维持“增持”投资评级，建议关注其未来增长潜力。 ## 财务比率与运营指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 44.5 | 36.7 | 36.7 | 35.3 | 34.7 | | 净利率(%) | 15.9 | 12.2 | 12.4 | 11.5 | 11.2 | | ROE(%) | 21.0 | 9.6 | 10.8 | 11.2 | 11.6 | | 资产负债率(%) | 58.1 | 47.5 | 41.4 | 48.0 | 46.1 | | 速动比率 | 1.3 | 1.5 | 1.8 | 1.4 | 1.6 | | 总资产周转率 | 0.6 | 0.5 | 0.5 | 0.6 | 0.6 | | 应收账款周转率 | 1.2 | 1.0 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | ## 总结 交大铁发在2026年半年度表现出良好的增长态势，尤其在新型材料业务方面增长显著，带动整体营收与利润提升。公司持续推进技术创新与产学研合作，提升核心技术竞争力与市场拓展能力。财务指标显示公司盈利能力和运营效率稳步提升，估值逐步下降，投资价值显现。尽管存在客户集中、季节性波动及应收账款规模较大的风险，但公司整体表现积极，具备长期增长潜力，维持“增持”评级。