> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青月报总结（2026/08/07） ## 核心内容概述 本报告为五矿期货有限公司发布的沥青月度分析报告，主要围绕沥青的月度评估、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标及产业链结构图展开，旨在为投资者提供市场分析与策略建议。 ## 月度评估及策略推荐 ### 主要观点 - **供给端**：境内供给方面，重交沥青开工率继续回升，显示生产活动有所恢复；境外供给方面，进口维持相对低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，尽管加拿大6月管道扩建后开始放量，但马瑞油仍不可替代。 - **需求端**：橡胶鞋材和防水卷材开工率整体维持中性偏弱，而改性沥青开工率因季节性因素有所抬升，边际走强但受高价抑制。 - **库存**：整体库存端受贸易进口影响好于往期，去库预期较为确定。 - **成本**：原油成本端向上空间已然有限，长空格局不变。 - **上轮观点**：市场保持观望。 - **本轮观点**：我们维持对沥青上下有顶有底、矛盾不大的观点，因此策略仍建议观望。 ## 期现市场分析 - **价格走势**：山东、华东、东北和华北地区的重交沥青价格均有图示展示，显示各区域价格变动趋势。 - **基差**：山东和华东沥青基差图表明，市场对现货价格的贴水或升水情况有所波动。 - **期限结构**：沥青主力合约的期限结构图显示期货合约与现货价格之间的关系，有助于判断市场预期。 - **价差分析**：图9、图10和图11展示了沥青不同合约之间的价差，反映了市场对远期价格的预期。 ## 供应端分析 - **产能利用率**：图12显示重交沥青产能利用率上升，表明生产活动增加。 - **生产利润**：图13、图14和图15展示了山东沥青生产毛利、开工与利润关系，以及沥青利润与原油价格走势之间的关联。 - **进口情况**：图16、图17、图20、图21、图22展示了沥青进口量及进口利润，其中华东-韩国和华南-新加坡的进口利润图提供了不同来源进口的成本效益分析。 - **委内瑞拉进口**：图23显示委内瑞拉进口油当月值，反映了其对市场的影响。 - **燃料油与沥青**：图24展示了燃料油与沥青的价格关系，用于评估替代品对市场的影响。 - **石油焦情况**：图28和图29展示了石油焦开工率和生产毛利，作为沥青产业链的一部分进行分析。 ## 库存分析 - **国内库存**：图30、图31、图32展示了国内工厂和社库存情况，显示整体库存趋势。 - **稀释沥青库存**：图33展示了稀释沥青港口库存，反映市场供需状况。 - **仓单变化**：图34展示了沥青主力合约的仓单变化，反映市场参与度。 - **虚实比**：图35展示了沥青主力合约的虚实比，用于判断市场多空情绪。 - **库存与利润关系**：图36展示了库存与利润之间的关系，有助于理解市场供需对价格的影响。 - **利润与价格关系**：图37展示了利润与价格之间的联动性，反映市场对成本的敏感度。 ## 需求端分析 - **沥青出货量**：图38、图39、图40、图41展示了全国及各区域样本企业的沥青出货量，反映市场需求变化。 - **开工率**：图42展示了橡胶鞋材开工率，图43展示了道路改性沥青开工率，图44展示了防水卷材开工率，均显示需求端整体偏弱。 - **交通投资**：图45、图46、图47、图48展示了交通固定资产投资、公共财政支出及需求与财政支出的关系，显示基础设施建设对沥青需求的支撑作用。 - **工程机械需求**：图49、图50、图51展示了压路机和挖掘机销量及开工小时数，间接反映沥青需求。 ## 相关指标 - **成交量与持仓量**：图55和图56展示了沥青期货的成交量和持仓量，反映市场活跃度。 - **波动率**：图57展示了沥青20日历史波动率，有助于评估市场风险。 ## 产业链结构图 - 附有沥青产业链结构图，展示了沥青在产业链中的位置及其上下游关系。 ## 作者与联系方式 - **联系人**：严梓桑 - **联系电话**：0755-23375123 - **邮箱**：yanzs@wkqh.cn - **分析师**：张正华（能源化工组） - **从业资格号**：F03149203、F0270766 - **交易咨询号**：Z0003000 ## 免责声明 - 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但不对由此产生的任何损失负责。 - 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身情况并咨询专业财务顾问。 - 所有观点仅供参考，不构成买卖建议。 ## 版权声明 - 本报告版权归五矿期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、传播或存储。 ## 公司信息 - **公司名称**：五矿期货有限公司 - **业务范围**：商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询 - **网址**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - **客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层