20210309-兴业证券-自然种猪-872006.OC-新三板报告_自然种猪_集生猪育种_种猪扩繁_商品猪饲养为一体的大型养殖企业_10页_749kb

新三板报告：自然种猪 (872006.OC) 总结

核心内容概述

自然种猪是一家集生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养为一体的大型养殖企业。该企业专注于种猪产业，具备完整的产业链布局，具备较强的行业影响力和市场竞争力。本报告由分析师代凯燕与尹永志共同撰写，发布于2021年3月9日，对自然种猪的财务表现、偿债能力、营运效率及行业对比进行了深入分析。

主要观点与关键信息

盈利能力分析

• 营业收入：自然种猪在2018年至2020年间营业收入呈现快速增长趋势，2020年达到153.87亿元，年复合增长率（CAGR）高达57%。
• 毛利率：毛利率从2018年的35%提升至2020年的70%，显示企业盈利能力显著增强。
• 净利率：净利率从2018年的10%增长至2020年的58%，盈利能力大幅提升。
• 归母净利润：归母净利润从2018年的-5.97亿元增长至2020年的89.88亿元，实现扭亏为盈，增长显著。
• 每股收益：每股收益从2018年的-0.05元增长至2020年的0.58元，表现良好。

偿债能力与营运效率分析

• 资产负债率：自然种猪的资产负债率相对较低，显示企业财务结构稳健。
• 流动比率：流动比率表现良好，说明企业具备较强的短期偿债能力。
• 周转率：资产周转率和存货周转率均表现优异，显示企业资产使用效率高。
• 周转天数：周转天数较短，表明企业运营效率高。
• 经营性现金流净额：经营性现金流净额为正，说明企业主营业务具有良好的现金流支撑。

同业财务数据对比

• 营业收入：自然种猪在2018年营业收入为62.64亿元，2020年增长至153.87亿元，增速远高于美农生物和中大股份。
• 归母净利润：自然种猪在2018年亏损，但2019年实现盈利，2020年大幅增长至89.88亿元。
• 毛利率：自然种猪的毛利率在2018年至2020年间从18%增长至70%，远高于行业平均水平。
• 净利率：自然种猪的净利率从-9%增长至58%，显示企业盈利能力显著提升。

风险提示

1. 行业整体下行风险：生猪养殖行业受市场供需、疫病等因素影响较大，存在周期性波动。
2. 政策风险：国家对养殖业的政策调控可能对企业的经营产生影响。
3. 市场竞争加剧风险：随着行业集中度提升，市场竞争可能加剧，影响企业盈利空间。

投资建议与评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的12个月内公司股价或行业指数相对相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级分为：买入（涨幅>15%）、审慎增持（涨幅5%-15%）、中性（涨幅-5%-5%）、减持（涨幅<-5%）、无评级（无法获取必要资料或存在重大不确定性）。
• 行业评级分为：推荐（优于指数）、中性（持平）、回避（弱于指数）。

法律声明与风险提示

• 本材料仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 兴业证券已具备证券投资咨询业务资格，但不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，必要时咨询专业人士。
• 本材料可能包含过往业绩数据，不构成未来回报的预示。
• 兴业证券可能持有提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。

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