20260506-中诚信国际-2026年3月图说资产证券化产品_公募REITs政策持续加码_ABS产品发行大幅升温_5页_744kb

公募REITs政策持续加码，ABS产品发行大幅升温

核心内容

2026年4月，我国公募REITs市场迎来多项政策利好，政策支持力度持续增强。国务院和证监会分别发布相关政策文件，推动REITs市场扩容与规范化发展。同时，资产证券化（ABS）产品发行规模显著增长，市场活跃度提升，不同类型产品发行与交易情况差异较大。

主要观点

一、政策支持持续加码

1. 国务院政策支持

   • 发布《关于深化投资审批制度改革的意见》，强调通过REITs盘活存量资产，提升资产使用效率，引导社会资本投向服务业。
   • 发布《关于推进服务业扩能提质的意见》，将REITs发行范围延伸至服务业领域，推动消费基础设施REITs发展，丰富投资标的。

2. 证监会立法计划

   • 2026年度证监会立法工作计划中，《公开募集不动产投资基金监督管理暂行办法》被列为“需要抓紧研究、择机出台的项目”，旨在进一步优化REITs监管体系，提升市场规范性和运行效率。

二、ABS产品发行明显升温

1. 发行规模增长

   • 2026年3月，全市场共发行195期ABS产品，规模达1892.10亿元，较上月翻倍。
   • 银行间市场ABS发行28期，规模287.31亿元，较上月明显改善。
   • 交易所ABS发行132期，规模达1201.44亿元，较上月翻倍。

2. 产品类型与发行成本

   • 个人汽车贷款类产品发行规模最大，占比接近六成，且平均发行成本较高。
   • 不良贷款类产品平均发行成本最高，其余产品如保理融资、补贴款等成本相对较低。
   • 保单质押贷款类产品平均发行成本显著高于其他类别。
   • 租赁资产类产品和应收账款类产品发行规模较大，但次级分层比例差异较大。

3. 次级分层比例

   • 多数产品次级分层比例在20%以上，其中个人汽车贷款类和不良贷款类次级比例较高。
   • 信托受益权类、个人消费贷款类等次级比例不超过10%。

三、二级市场交投活跃度提升

1. 交易规模增长

   • 银行间市场ABS成交60.75亿元，交投热度大幅提升。
   • 交易商协会ABN成交522.46亿元，较上期翻倍。
   • 交易所ABS成交1035.52亿元，较上月增长118%，其中上交所成交849.57亿元，深交所成交185.95亿元。

2. 交易活跃度差异

   • 消费贷款类、类REITs类、应收账款类产品交易规模相对较大，交投活跃度较高。
   • 棚改/保障房类、补贴款类等产品交易规模较低。

关键信息

• 公募REITs市场：截至3月底，存量规模为2202.56亿元，类REITs以基础设施为基础资产的存量规模达4473.30亿元，合计约6675.86亿元。
• 政策导向：鼓励政府投资项目和服务业领域项目发行REITs，以盘活存量资产、服务实体经济。
• 市场扩容：ABS产品发行规模大幅增长，显示市场活跃度提升，不同类型产品表现差异显著。
• 监管优化：证监会拟制定统一的REITs管理办法，以完善市场规则，提升监管效率。

结论

2026年4月，我国公募REITs市场在政策支持下持续扩容，ABS产品发行规模显著上升，市场活跃度提升。政策推动REITs向服务业领域延伸，有助于引导更多社会资本进入优质资产领域。同时，市场规则体系有望进一步优化，提升市场规范化水平和运行效率。未来需重点关注服务业REITs申报情况及统一监管办法的落地进展。